汽车业IPO版图变局：细分赛道撑起半边天

在IPO市场整体回暖的大背景下，汽车行业正在其中扮演愈发重要的角色。

德勤中国资本市场服务部预计，截至2025年12月31日，中国内地A股市场将有114家汽车行业公司上市，融资人民币1296亿元。而在港股方面，德勤直言，2025年香港IPO市场强劲反弹。

《中国经营报》记者注意到，在2025年的A股与港股IPO市场中，涵盖主机厂、自动驾驶等领域的汽车企业，是重要参与者。博泰车联、车联天下、魔视智能等智能化企业也在2025年上市或申请上市，而这些企业，几乎撑起了2025年汽车行业IPO的“半边天”。

“新能源汽车行业的竞争已进入核心技术比拼的深水区。”中国汽车流通协会专家委员会委员章弘向记者表示，IPO会加速形成头部效应，“上市企业可通过融资扩大规模、优化技术，进一步巩固头部地位。”

A股汽车业IPO占比达三成

新能源汽车渗透率持续提升的情形下，汽车上下游企业的上市步伐也在加快。

安永数据显示，2025年，A股IPO预计较2024年实现新股发行数量与融资规模的小幅增长，而在2025年上市的IPO企业中，有三成左右属于汽车行业上下游企业，如汽车零部件、汽车电子系统的企业。

而在港股市场，汽车行业企业的上市则更受市场瞩目，纵观2025年港股市场，奇瑞汽车、岚图汽车、阿维塔等多家主机厂申请或成功登陆港股市场，引发外界高度关注。

以奇瑞汽车为例，2025年9月25日，奇瑞汽车在香港联交所主板正式挂牌上市，奇瑞汽车董事长尹同跃当日表示：“此次港股上市，是奇瑞迈进国际资本市场的重要一步。”

无独有偶，岚图汽车的港股上市之旅，也格外引人注目。公开信息显示，2025年10月2日，岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请。与其他主机厂港股IPO方式不同，作为东风汽车集团股份有限公司（以下简称“东风集团股份”，00489.HK）子公司的岚图汽车，将以介绍上市方式登陆港股。

最新信息显示，今年1月13日，东风集团股份发布公告，通过吸收合并方式将东风集团股份私有化、东风集团分派岚图股份及撤销集团上市地位的建议，已获得国家发展改革委、商务部及国家外汇管理局的批准、备案或登记以及与合并相关的其他适用政策批准，就此达成一项合并先决条件。

“岚图汽车上市体现了东风公司对岚图汽车发展的支持，也展现了东风公司向新能源转型的坚定决心，岚图汽车只是东风公司新能源汽车布局中的一个代表，恰好站在了历史的关键节点上。”岚图汽车董事长、党委书记卢放此前表示。

此外，2025年11月27日，阿维塔提交港股上市申请书。公开信息显示，截至递交申请前，阿维塔已完成四轮融资，累计募集资金超190亿元，但阿维塔科技总裁陈卓此前表示，“融资不是阿维塔赴港IPO最重要的目的”，对于IPO进展，阿维塔方面向记者表示：“以官方信息为主，官方会在关键节点进行信息释放。”

除了主机厂外，2025年，车联天下、魔视智能、图达通等智能化企业也纷纷申请上市或成功上市。而这些企业多集中于自动驾驶、激光雷达、智能座舱等新兴领域，如2025年9月26日，魔视智能递交港股上市申请，国泰君安国际、国信证券（香港）为联席保荐人。

“魔视智能选择在此时递交上市申请，主要基于行业发展窗口期、自身业务阶段及资本市场环境的综合考量。”魔视智能方面向记者表示，与其他排队上市企业相比，该公司差异化竞争优势则体现在技术实力、商业化能力及市场定位的独特布局上。

对于汽车上下游企业掀起的上市热潮，章弘向记者表示，这与政策支持、汽车市场持续增长及资本青睐等因素密不可分。章弘直言，新能源汽车渗透率快速提升，市场空间巨大，“企业通过上市融资来扩大生产规模、满足市场需求”。

章弘还表示，在汽车“新四化”快速发展的大背景下，相关企业需要通过上市融资获取资金投入研发，以保持技术竞争力。他同时认为，投资者看好汽车行业的未来发展前景，而这“推动了企业上市的积极性”。

开启智能化“军备竞赛”

在集体冲刺资本市场的另一边，不少汽车上下游企业仍处于亏损境地。

记者注意到，相较A股市场，2025年不少自动驾驶、智能座舱等企业集体冲击港股上市。章弘分析称，A股对股权清晰度、企业连续盈利等要求较为严格，“港股市场对企业的盈利要求相对宽松，且实行注册制，审核流程相对简便”。

如在市场关注的盈利性方面，车联天下、魔视智能、图达通等仍处于亏损境地。以车联天下为例，2022—2024年，其收入分别为3.69亿元、22.98亿元、26.56亿元，而同期的净亏损额分别为5.14亿元、2.01亿元、2.53亿元。

不仅如此，2025年上半年，车联天下净亏损进一步扩大至2.62亿元。车联天下此前回复记者称：“公司于往绩记录期间实现了业务持续增长，但处于亏损状态。”

而在魔视智能方面，2022—2025年上半年，亏损金额分别为2.004亿元、2.280亿元、2.335亿元及1.117亿元。魔视智能方面此前向记者解释称：“公司在招股书中披露了两个口径的亏损额，其一是根据IFRS准则计量，于往绩记录期间，公司净亏损合计为7.74亿元；其二是于往绩记录期间，公司累计经调整亏损净额为5.57亿元。”

在业内看来，不少企业面临亏损仍执着冲刺港股IPO的背后，既是为了应对行业竞争的“补充弹药”之需，亦是为了积极抢占智能化制高点，构筑自身的技术护城河。

如在车企高度重视的自动驾驶方面，岚图汽车表示，我们坚持自主开发和开放合作，持续推动鲲鹏智驾系统L3级有条件自动驾驶，同时，其也将与华为在L3级有条件自动驾驶领域深化合作。

而车联天下在给记者的回复中表示：“根据公司招股说明书内容，公司拟将所得款项净额约50%用于智能网联汽车解决方案的研发。”魔视智能则表示：“于往绩记录期间，公司研发开支占收入的比例分别为108.4%、97.7%、44.9%与44.5%，反映了我们平台化研发框架的效益，使我们能够稳步巩固我们的技术实力。”

对于不少企业将智能化作为IPO募资的核心投资方向，章弘向记者表示，“智能驾驶和智能座舱是汽车智能化的核心方向，随着新能源汽车渗透率提升，消费者对智能驾乘体验的需求激增”，其同时认为，在技术加速迭代的大背景下，“智能驾驶和智能座舱技术更新迅速，企业需持续投入研发以保持竞争力”。

更值得注意的是，不少在港股上市的中国汽车上下游企业，正谋求通过港股平台进一步走向全球市场。

如岚图汽车在招股书中表示，其在中国销售汽车，并出海欧洲、中东及中亚等海外市场。岚图汽车表示：“我们计划在不久的将来拓展更多海外市场，以把握快速增长的新能源汽车需求。”

“港股市场吸引了国际机构投资者和南向资金，相关企业上市后可提升国际知名度、品牌影响力，吸引更多海外合作伙伴和客户。”章弘同时认为，汽车上下游行业相关公司还可通过上市募资，“投入更多资源用于合规体系建设，降低出海风险。”

来源：中国经营报