奥特曼，拦了中国卡牌上市路？

张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者

奥特曼依赖，

是中国卡牌厂商普遍隐患。

奥特曼，已经完成了对中国卡牌市场的包围。

近日，手握故宫文化收藏卡、哈利·波特卡牌、水波蛋盲盒等爆款的卡牌公司Suplay(超级玩咖)正式向港交所递表，打响2026年卡牌行业上市第一枪。

随后，创投服务平台小饭桌创始人李晶官宣加盟，以集团联合创始人&CFO身份助力IPO，双重消息引发市场广泛关注。

作为继卡游之后又一家冲击港股的卡牌企业，Suplay背靠“谷子经济”风口，携亮眼财务表现强势入局。

01 不断冲击上市，却总失败？

2025年3月，花旗银行发布研报称，中国的IP商品市场具有巨大的增长潜力，因为其人均消费支出与发达市场相比仍然较低。

授权业务深度连接所有消费领域，为实现IP的商业价值提供广泛机会，而IP商品是其中的主要途径。

IP消费领域掀起上市浪潮。

2024年以来，52TOYS、TOPTOY、卡游、KKV等头部IP消费品牌均试图冲击上市。

2025年5月，52TOYS正式向港交所递交招股书。

同年9月，名创优品旗下TOPTOY正式向港交所递交上市申请，目前仍在进程中。

今年1月8日，湖南玩具企业桑尼森迪也向港交所递交了招股书。

此外市场上还有广州杰森动漫孵化的集卡社，也在卡牌领域占有一定份额。

据招股书，从2020年3月至2025年6月，Suplay累计完成五轮融资。

2021年获得了知名游戏公司米哈游的800万美元投资。

IPO前，黄万钧为Suplay单一大股东，持股72.86%，公司CFO李晶持股6.61%，米哈游持股11.86%，是最大外部股东。

据悉，米哈游将旗下《原神》《崩坏：星穹铁道》等经典游戏产品IP对Suplay进行授权合作。

据弗若斯特沙利文资料介绍，按2024年GMV统计，Suplay在中国非对战收藏级卡牌细分领域排名第一。

值得注意的是，Suplay的授权IP收入贡献已经升至2025年前三季度的95.0%。

02 奥特曼，阻拦了上市？

对应的，据卡游招股书显示，自2018年取得奥特曼IP授权起至 2023年9月30日，卡游基于50余个奥特英雄角色推出共计274个集换式卡牌系列及28个文具系列，推动了市场对奥特曼的热情。

目前，集换式卡牌贡献了卡游绝大部分收入，且其中以奥特曼卡牌占据最多。

Suplay此番上市攻坚战能否突围成功？

中国卡牌厂商，在IP上过度依赖授权，会否存在隐患？

诸如奥特曼这样的IP，为何会长盛不衰？

对此，新京报记者冯琪、中国新闻周刊记者于盛梅分别和书乐进行了一番交流，本猴以为：

奥特曼依赖，是中国卡牌厂商普遍的隐患。

此处的奥特曼，并非特指奥特曼，而是泛指IP授权。

营收核心IP是来自授权，就不可避免有“卡脖子”的担忧。

之所以IPO困难，除商业模式争议外，这类公司也是奥特曼依赖下想象空间不足，而让资本市场比较“失望”。

毕竟，目前而言，可能最容易达成的也只是获得更多IP授权。

然而，基于现有业务线向外拓展的空间很难给资本市场带来刺激，而真正资本市场关注的自研和多元化，则还只是故事。

总体来说，IP的价值，在于其最初兴盛的产品类型能够保持持续更新和迭代。

如奥特曼之于特摄、漫威之于漫画、宝可梦之于游戏、变形金刚之于动画。

以奥特曼为例，诞生于1960年代的奥特曼，用特摄片的方式，达成了每一个人心中拯救世界的幻想。

而这个IP起步于特摄，却通过特摄作为宣传，不断衍生出各种产品，包括但不限于玩具、文具、食品、日用品、服饰。

这种虚拟形象在现实中的无处不在，让60年的陪伴，不再局限于屏幕，也让全年龄都可以终身“追星”。

此外，奥特曼尽管实现全年龄破圈，但还是坚守在核心内容上对未成年人的陪伴，但并不低幼。

这让老一辈奥特曼粉有了“理由”，陪新生代奥特曼粉一起追剧。

这都是奥特曼IP常青上的“立而后破、破而独立”。

这让它和走低幼路线的精灵宝可梦有了极大的差异性，尽管营收不如后者，但有一代又一代铁粉。

03 如何逃离“奥特曼”？

诚然，“奥特曼依赖”在国内二次元厂商中并不鲜见。

布鲁可、卡游的成长路线，都是依靠“奥特曼”。

当然，奥特曼在国内的IP授权，抛开版权纠纷问题不谈，往往会选择给不同的厂商授权不一样的品类。

如此，即可避免内卷互博、有效降低风险，确保奥特曼IP能够形成衍生品的万花筒，加快市场覆盖和实现多元化消费满足。

但这只是授权方的商业考虑，一旦卡牌厂商们战力不足，就可能被“平替”。

总而言之，中国潮玩，必须要跳出“奥特曼依赖”，用自己的原创IP和中国制造进行全面结合，形成潮流IP的中国制造新范式。

其一是潮流玩具衍生出新的品类。

如珠宝黄金、陶瓷、茶具或成为主题公园，这样可以有效阻拦仿制者。

其二是给自己的产品赋予NFT，也就是数字藏品。

由于消费者购买即绑定，交换时也须移交，也能最大限度避免防伪码被破解，同时也给手办赋能新的收藏价值。

其三是让潮玩更有文化。

其核心是有更多中国文化底蕴，让其用中国风味获得消费者的长期喜爱。