价格大涨30％，“妖镍”再次“出洞”

被“打翻在地”两年多的“妖镍”，又蠢蠢欲动了，大有卷土重来之势。近一个多月来，全球镍市迎来持续的上涨行情。1月中旬，伦敦金属交易所（LME）镍价已经站上18000美元/吨，向上冲击19000美元/吨，较去年12月中旬14200美元/吨的低点，累计上涨接近30％。

“妖镍”的封印已然松动，镍价不经意间已创下自2024年6月以来的新高。业内分析指出，此轮镍价上涨，主要受全球新能源汽车产业链对高纯度镍的需求持续增长、印度尼西亚镍生产政策调整，以及市场对供应紧张的预期推动。同时，投机资金流入和地缘政治风险也加剧了价格波动。

遥想当年，LME镍价曾于2022年3月窜上55000美元/吨的高巅峰，同期沪镍价格也攀升至28.1万元/吨的高点，让当时三元锂电产业企业叫苦不迭。

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全球镍供需格局重构

当前镍市场正处于全球供应格局重构的关键时刻。作为全球最大的镍供应国，印度尼西亚掌控全球近70%镍产量，其一举一动都牵动着全球神经。1月中旬，印尼能源与矿产资源部宣布，将2026年该国镍矿生产配额(RKAB)下调至约2.5亿湿吨，较2025年3.79亿吨的水平大幅缩减34%。

“我们致力于避免出现镍矿过度开采的情况。2026年镍产量的削减规模，将根据国内产业的实际需求进行适配调整。”印尼能源与矿产部副部长尤利奥特・坦容表示，“过度开采的直接后果就是镍价下跌。因此，我们必须设法保障产业的稳定运转，既要实现利润最大化，最终也要增加国家财政收入。”

实际上，由于之前一段时间全球供应严重过剩，LME镍价从2022年3月的55000美元，持续下跌至2025年11月的14200美元，下跌幅度超70％。在过去五年时间内，印尼镍产量疯狂增长近五倍，这直接导致了镍价狂跌的灾难。

“2025年全球镍矿已处于产能过剩状态，总产量维持在3.5亿至4亿湿吨的水平。”印尼能源与矿产部矿产和煤炭总局局长特里·维纳尔诺指出，基于此，印尼作为全球最大的镍生产国，规划2026年镍矿减产事宜非常有必要。

“我们的目标很明确，必须控制产量。我们不能在镍价低迷时盲目抛售，更不能等到镍价走高时却面临无矿可售的窘境。”维纳尔诺强调。

值得注意的是，印尼政府还计划于2026年修订镍矿内贸基准定价公式(HPM)，将钴等伴生矿物从“未计价副产物”调整为“独立价值组分”，并拟征收1.5%-2%的特许权使用费，这一措施将显著推升镍中间品比如MHP、高冰镍等材料的生产成本。

对于印尼在2026年对镍矿实施严格的开采配额限制，国际投行高盛指出，这将导致全球镍供应增速明显放缓，市场供需格局趋紧，进而对镍价形成显著支撑。印尼镍矿协会（APNI）预测，若镍矿供应持续处于可控状态，全球镍价中枢或将明显上移，突破19000美元/吨。

此前国际镍研究组织（INSG）预测，2026年全球金属镍需求量预计为382万吨，产量为409万吨。据研究机构测算，印尼镍矿减产预计将导致金属镍产量减少20万-30万吨，进而导致2026年全球镍供需格局由过剩转向短缺。

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高镍材料迎增长空间

据韩国SNE Research发布的数据，2025年1-11月全球动力电池装车量达到1046GWh，同比增长32.6%。其中磷酸铁锂电池装机约682GWh，市场份额占比65%；三元电池装机约363GWh, 市场份额占比35%。

尽管三元电池市场份额较去年出现下滑，但中高镍三元电池的市场占比在持续提升，推动对镍材料需求稳步增长。同时，随着固态电池产业化进程的不断加速，高镍及超高镍材料将迎来巨大增长空间。

据当升科技透露，该公司全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已经实现20吨级以上批量供货。其中，全固态专用的高镍多元材料在全固态电池当中的性能发挥，已经接近液态电池的水平，电池能量密度则超过400Wh/kg，远超当前液态电池水平。

众多材料厂商纷纷加大对镍资源的布局。近期中伟新材在接受投资机构调研时介绍，该公司已通过投资、参股、长期合作协议、包销等形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源的供应，并在印度尼西亚建立了四大镍原料产业基地。

目前，中伟新材已建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金吨，预计2026年满产。其中，该公司具备年产9万吨电解镍的产能，权益量约6万吨。2026年1月，其位于印尼的中青新能源二期项目实现全面投产，该公司具备年产6万金吨高冰镍的生产能力。

据格林美透露，2025年该公司镍资源MHP出货超过11万吨（含参股），较2024年出货量同比增长110%以上；2025年7月以来该公司15万吨/年的镍资源产能维持满产运行，预计2026年15万吨/年镍资源产能将持续满产。

未来随着固态电池技术的逐步成熟，以及高镍材料应用渗透率持续攀升，镍资源产业链将迎来新的发展契机，进而推动全球动力电池向更高能量密度方向加速升级。在此进程中，镍资源作为核心战略材料的价值，将得到进一步强化与凸显。