乘用车“失血”，商用车“稳赢”

资金正从宏大叙事，流向价值洼地。

2026年第3周，中国汽车业上市公司的股价表现，将“结构性行情”演绎到了新高度。

本期榜单，将进入汽车行业分蛋糕的美团和京东美股、港股纳入经销商/零售/后市场板块，《汽车K线》统计在册的汽车股增加至134只，股价平均上涨1.15%，整体涨多跌少，总市值约14.22万亿元。

其中，商用车板块以4.76%的平均涨幅“一骑绝尘”，成为各板块中最亮眼的风景；而乘用车板块依旧低迷，平均下跌1.03%，跌幅较第2周进一步扩大，继续在六大板块中垫底。

敏感的资本市场，似乎正在将资金从喧嚣的概念炒作中抽离，转而投向具有明确复苏逻辑或政策扶持的细分领域。

对于那些仍深陷“内卷”泥潭、盈利前景模糊的板块，投资者已逐渐失去耐心。

01

上周，总榜涨幅TOP1桂冠被美东汽车以13.39%的周度涨幅摘得，令人颇感意外。

紧随其后的雅化集团，周内股价稳步上行，周涨12.61%。近日，雅化集团公布津巴布韦锂矿已批量运回国内，并用于生产。

有机构分析认为，作为锂盐重要供应商，锂矿自供率提升伴随近期锂价持续走高，加之储能接棒电动车成为锂需求第二增长曲线，雅化集团未来产能或将得到扩张。

本周涨幅TOP10中，直接受益于客车市场的复苏预期，商用车板块强势占据三席。其中，金龙汽车周涨11.95%，涨幅位列板块首位、总榜第4。而作为商用车产业链龙头，潍柴动力双股延续近期上涨走势，周度涨幅分别为12.23%和8.84%，A股市值突破2000亿元。

潍柴动力此番上涨，核心动力来自电力能源战略升级带来的业务边界拓展，其积极转型为数据中心“主用电源（SOFC）+备用电源（大缸径发动机）”核心供应商，共同推动了股价走强。

值得关注的是，佑驾创新周涨11.29%，在智能化/出行板块中异军突起，跻身总榜涨幅第5。

最新消息是，该公司获得某知名车企的项目定点通知，为后者面向国内及海外市场的广泛车型开发并提供一系列先进的智能驾驶产品。

02

总榜跌幅TOP10，多被乘用车与智能化/出行板块个股占据。

美股上市的极星汽车，成为本周“跌幅王”，周度跌幅超24%。市场传言其2025年四季度交付量不及预期，且面临软件问题、供应链瓶颈及在中国等关键市场销量低迷等挑战，加剧了投资者对其现金消耗的担忧。

或许，吉利控股下一个要内部重组整合的对象就是极星汽车。

令人意外的是，前一周表现不俗的华晨中国和科大讯飞，本周股价双双走低，直接沦为总榜跌幅TOP3。

华晨中国在2026开年连续上涨后，出现获利回吐；而科大讯飞作为人工智能龙头，其股价回调可能意味着市场对部分前期热门科技题材的短期炒作热情已有所降温。

此外，小鹏汽车港股、和谐汽车也出现在跌幅榜前5中。除了资本市场对新能源汽车市场竞争加剧的忧虑外，这家汽车经销商在经过一轮上涨后，似乎也进入调整周期。

03

整个乘用车板块，犹如近期席卷全国的寒潮般寒意刺骨。

29只乘用车个股中，上周仅13只个股上涨且普遍涨幅有限，只有江淮汽车涨幅突破5%，板块整体情绪低迷。

除前文提及的极星汽车大跌对板块形成明显拖累外，以吉利汽车、长城汽车、上汽集团为代表的传统巨头股价普遍下行；新势力方面，小鹏汽车双股、小米集团、蔚来美股、零跑汽车等股价亦走势偏弱。

新年伊始的“价格战”大有愈演愈烈之势。多家主流车企通过改款增配、官方降价、加大终端优惠等方式抢夺市场份额。

市场普遍认为，叠加上游成本提高，这将严重侵蚀行业利润，进而导致板块估值承压。

此外，1月前两周的终端销售数据未见“开门红”，加剧了市场对2026年车市增长疲软的担忧。显然，逐利的资本市场资金从竞争白热化、盈利前景不明的整车板块流出迹象明显。

04

与乘用车形成鲜明对比的是，商用车板块无疑是上周的最大赢家，板块内仅2只个股下跌，普涨格局明显。

2026年作为“十五五”规划的开局之年，多地传出重大基建工程项目加速开工的消息，叠加关于“以旧换新”政策可能继续向商用车领域延伸的讨论，共同强化了市场对商用车行业，尤其是重卡和客车市场，将在2026年迎来周期性复苏的预期。

作为行业龙头，股价迅速做出反应，金龙汽车、福田汽车、中国重汽等多只个股周度涨幅超5%。

另外，五菱汽车录得9.28%的周度涨幅，跻身总榜涨幅TOP10，投资者对轻型商用车需求同步回暖，似乎已做出乐观判断。

05

零部件板块上周整体收涨2.17%，潍柴动力强势带动了整个产业链情绪。除了行业龙头，部分在细分市场占据领先地位的上市公司同样表现不俗。

其中，内饰件主要供应商宁波华翔以9.16%的周度涨幅位列板块第2并跻身总榜涨幅TOP10。

总体看，该板块中那些具备全球竞争力、客户结构优质、受益于诸如线控底盘、空气悬架等技术的零部件企业，已经愈发受到投资者青睐。

新能源板块上涨2.01%，但内部继续分化。赣锋锂业、森特股份、江特电机等个股涨幅居前。而包括宁王在内，部分电池及材料中游公司上周表现平淡，或许资本市场仍在观察产能过剩问题的出清进度。

06

经销商/零售/后市场板块上涨1.53%，走势稳健。中升控股、汽车之家美股等板块内龙头股保持上涨态势。

传统意义上，年初多为汽车消费旺季，虽然今年受多重因素影响，情况略有不同，但经过2025年年末冲刺，经销商库存结构整体尚处健康状态，且豪华车消费显现一定韧性，都对板块近期表现发挥了支撑作用。

智能化/出行板块本周整体表现略显低迷，平均下跌0.19%。除佑驾创新等有具体利好支撑的个股外，如祺出行、黑芝麻（参数丨图片）智能等个股跌幅较大。

在缺乏短期业绩验证的情况下，前沿科技公司的“故事”似乎已不再如此前那般受到投资者的追捧。冷静思索之后，投资者的投资逻辑，正从“看理想”“看远景”向“看订单”“看业绩”转变。

Views of AutosKline：

上周汽车股的走势印证了《汽车K线》此前的判断——普涨行情难现，分化成为常态。

资本市场仿佛正在进行一场严格的“压力测试”，检验每一家汽车业上市公司在行业剧变中的真实成色。

对于投资者而言，追逐短期热点或许不如坚守长期逻辑，那些能够真正形成技术壁垒、优化商业模式、改善财务业绩的上市公司，才值得投资者去追逐。

附：汽车股六大板块周度走势（01.19-01.23）

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