信达地产计提62亿减值致预亏75亿 存续债超181亿押注代建业务谋破局

长江商报消息●长江商报记者 江楚雅

地产行业深度调整，曾经的房企“救场专业户”信达地产也面临深度挑战。

1月21日，信达地产（600657.SH）发布2025年业绩预告，公司全年归母净利润预计亏损75亿元至81亿元，较2024年7.84亿元的净亏损额，亏损幅度扩大近十倍。

除房地产开发项目交付规模减少导致营收和毛利率双降外，61.89亿元的资产减值计提是亏损的核心因素。

长江商报记者注意到，此次减值计提范围覆盖全面，包括应收款项坏账、债权投资减值、存货跌价、投资性房地产减值等多项资产，折射信达地产前期参与的房企纾困项目与地产投资面临的严峻考验。作为中国信达旗下唯一的地产上市平台，信达地产过去数年深度参与房企纾困。

如今，在181.3亿元存续债的重压下，这家AMC系房企将转型的筹码押注于代建轻资产业务，试图以此破局行业深度调整与自身经营的双重困局。对于整个行业而言，信达地产的转型尝试，也为深陷调整的房企提供了一份轻资产转型的参考样本。

2025年预亏75亿至81亿

信达地产的业绩大幅承压。

信达地产发布的2025年业绩预告显示，公司全年归母净利润预计亏损75亿元至81亿元，较2024年7.84亿元的亏损额，亏损幅度扩大近十倍。

数据显示，2025年一季度至三季度，信达地产归母净利润亏损额分别为2.09亿元、34.81亿元、16.19亿元，四季度亏损额预计将加大。

信达地产销售端承压，2020年营收达258.6亿元峰值后便连续四年下滑，2024年营收80.28亿元，跌回十年前水平，2025年前三季度营收降至26.92亿元，传统地产开发业务的持续低迷，让公司的“造血能力”不断弱化。

对于巨亏原因，公司称，除房地产开发项目交付规模减少导致营收和毛利率双降外，61.89亿元的资产减值计提是核心因素，该项计提预计减少公司2025年年度利润总额61.89亿元。

信达地产的减值计提并非个例，2024年公司已计提资产减值损失14.2亿元。此次超60亿元的计提范围覆盖全面，包括应收款项坏账、债权投资减值、存货跌价、投资性房地产减值等多项资产，折射其前期参与的房企纾困项目与地产投资面临的严峻考验。

与此同时，企业预警通数据显示，信达地产目前有17只存续债券，存量规模达181.3亿元，其中最新发行的“25信达地产MTN004”债券余额6亿元，票面利率2.85%，将于2030年11月到期。联合资信在评级报告中称，公司对地产项目的债权和股权类投资规模较大，行业下行背景下，相关投资的减值和回收风险亟待关注。

轻资产转型发力代建业务

在业绩与债务的双重压力下，信达地产将转型的核心方向锁定在代建轻资产业务，试图以此摆脱传统地产开发的依赖，在存量资产时代寻找新的增长点。2025年以来，公司大幅加大代建业务拓展力度，将其视为突破经营困局的重要筹码，而这一转型，也是其依托母公司中国信达AMC资源，盘活存量资产的重要尝试。

作为中国信达旗下唯一的地产上市平台，信达地产过去数年因深度参与房企纾困，被称作行业“救场专业户”。2022年至2024年9月底，其母公司中国信达参与房地产风险化解项目152个，投资737亿元，带动3220亿元项目复工复产；2025年开年，公司还与中国信达等共同发起设立200.01亿元的房地产存量资产纾困盘活基金，持续为行业“输血”。但参与纾困亦是一把“双刃剑”，在为行业化解风险的同时，自身也深陷地产开发的泥潭，而代建业务的轻资产属性，成为其摆脱困境的关键选择。

2025年以来，信达地产加速布局代建业务，前三季度新获取项目计容规划建筑面积约96.66万平方米，其中代建项目面积65.20万平方米，占比高达67.5%，代建业务已成为公司新获取项目的绝对主力。克而瑞研究中心数据显示，2025年上半年，公司代建销售额约11.89亿元，同比增长83.5%，占整体销售额的22.3%，成为公司业务结构中为数不多的亮点。

从业务模式来看，代建业务依托品牌、管理与资源优势，无需大量资金投入，能够有效降低公司的资金压力与经营风险，与信达地产依托母公司AMC资源开展的存量资产盘活业务高度契合。公司表示，将加强集团协同，通过操盘代建、联合建设、受托管理等多种方式获取项目，利用自身在项目纾困、资产管理方面的经验，在存量资产时代挖掘代建业务的潜力。

目前，代建业务的亮眼表现，短期内仍难抵传统地产开发业务的颓势。2025年上半年，信达地产房地产开发收入13.85亿元，同比减少27.6%，传统主业的下滑幅度远超代建业务的增长幅度，而代建业务22.3%的销售额占比，尚未能成为公司的核心“造血引擎”。此外，代建行业的竞争日趋激烈，头部房企与专业代建公司纷纷布局，信达地产想要在其中占据一席之地，仍需在品牌、管理、资源整合等方面持续发力。

面对复杂的市场形势，信达地产表示，将统筹处理好优化增量和盘活存量的关系，依托AMC资源优势，在存量资产纾困与代建业务融合中寻找新的发展机遇。