这个概念真磨人

前几天被商业航天折磨得不要不要的人，这两天总算是有了一丝喘气的机会。

是的，商业航天反弹了，幅度不算小。

1月22日-23日A股商业航天概念迎来反弹，板块整体表现亮眼，资金回流迹象明显，多只个股掀起涨停潮。板块上，22日商业航天板块率先发力，指数大涨3.11%，量能同步放大。

国晟科技吃了5个跌停后，22日直接反包涨停，23日继续大涨。

国晟科技开板后，股民们开始喊话AI应用概念利欧股份赶紧开板，没想到，23日它还真逆袭了。

商业航天犯了什么错？

商业航天是今年的跨年大题材，火爆程度非常强。整个板块虹吸效应显著。2025年11月21日至2026年1月20日，板块总市值从约6万亿飙升至9.77万亿，增长62.8%。

北向资金四季度加仓超85亿元，机构持仓比例从5%提升至10%，卫星ETF也获超32亿元资金净流入，核心个股单日成交额普遍突破50亿元。

可以说，这个板块集齐了机构、各大游资、散户等A股主要参与者。不过，随着热度的高涨，其估值已经严重偏离基本面，个股平均市盈率被推高至几十倍。

于是后面就有了这一次回撤，整个板块经历了持续数周的深度回调，多数核心标的回撤幅度超30%，市场情绪从前期的狂热追捧回归理性观望。

谁叫这个板块前期容纳了太多资金，板块前期炒作中估值快速攀升，部分标的市盈率突破600倍，因此，板块回调有趁机消化估值的需要。

另外，监管层整治蹭热点、信披违规乱象，不少仅靠边缘业务滥贴航天标签的“伪概念股”遭资金用脚投票，直接压制板块情绪滑向低迷。

正所谓商业航天不跌，其他板块没机会上桌。前面我们提及整个板块的虹吸效应太强了。当商业航天开始松动，同期AI、光模块等科技主线才有了机会，资金果断撤离调整中的商业航天板块。

不过，商业航天如果一路下跌直到彻底消化完估值才反弹不现实，毕竟整个板块也没犯什么大错，只是炒作有点过头。更何况那么多资金还躺在里面，板块如果跌跌不休，这部分财富蒸发的速度和广度有多大，可想而知。

行情发展延续至今，网上有段子描述的挺形象：商业航天先是惩罚了不相信他的人，然后惩罚了背叛他的人，最后惩罚了不愿意走的人，这两天惩罚了没回去的人。

技术性反弹？

事实上，多重因素交织，再加上商业航天短期不仅已经超跌，而且整个板块基本面持续有发展前景，这就构成了技术性反弹的必要性。

商业化落地方面的进展，叠加行业盛会的重磅召开等因素，营造了一个良好的外部环境。

1月22日，北京穿越者“太空旅游全球发布会”横空出世，这场发布会披露的多项硬核进展，一举击碎市场对商业航天“重技术、轻落地”的固有偏见。

外媒爆料马斯克正推进SpaceX2026年7月前IPO计划，引爆全球商业航天资本预期。星河动力、星际荣耀、天兵科技3家更新上市辅导进展。中国“太空旅游”项目官宣2028年首飞，已完成着陆缓冲系统试验。

政策护航为板块反弹提供了条件。监管纠偏与政策扶持双拳出击，锚定商业航天长期发展航向。

此前市场对“监管全面打压”的恐慌情绪一度弥漫，但实际举措是直指蹭热点、信披造假的一些股票。这样的行为反而倒逼资金加速向合规经营的核心标的集中，中国卫通、航天电子等龙头企业，而非与商业航天毫不相干股票的盲目炒作。

事实上，从政策基调来看，国家对于整个行业秉承着鼓励发展的态度。

近期政策明确将商业航天纳入“十五五”规划支柱产业，设立专职商业航天司统筹产业发展，聚焦低轨卫星组网、可重复使用火箭等核心赛道，强化顶层设计引领1月内已有3家商业航天IPO进程按下加速键，更有IPO在1月追加融资。引导社会资本向核心技术企业集中。

海南发射场二期工程进入收官倒计时，产业规模化发展的政策沃土持续夯实。

政策组合拳精准发力直击行业融资梗阻、发展失序等核心痛点，为我国商业航天规模化扩张、商业化破局注入动力。

需要明确的是，此次反弹我们还不能把它定义为行业反转的信号，更多是短期事件催化、政策支撑与资金共振形成的超跌反弹。况且很多商业航天概念股还处在异动监管期，后续走势仍需关注产业落地进度与业绩兑现情况。

行业仍需攻克可重复使用率爬坡、安全标准体系构建等硬核难题，部分标的业绩兑现压力凸显，不及预期风险高悬。投资者最好摒弃短期博弈思维，理性审视行情反弹。

未来怎么看

从中长期来看，商业航天的核心逻辑是“商业化落地+产业规模化”，太空旅游、低轨卫星通信、太空光伏等应用场景的持续拓展，以及核心技术的不断突破，才有望成为板块长期上涨的核心驱动力。

市场主流观点认为，2026年在商业航天的众多发展方向中，低轨卫星互联网是现阶段商业航天最重要的发展方向。

对比高轨卫星，它不仅能靠组网实现全球无缝覆盖，还拥有低时延、低损耗的硬核性能；更凭借单星轻量、易造、发射灵活、成本低廉的优势，成为卫星互联网规模化建设的核心抓手。

商业航天的核心瓶颈在于运力，而运力提升的关键在于火箭可回收复用技术，其将箭体硬件从“一次性消耗品”变为“可重复使用资产”，从而大幅降低单次发射成本、提升发射频次与总载荷量。

根据东吴证券的预测，2026年中国将掌握火箭回收核心技术，发射成本有望降低70%—90%，推动卫星入轨进入“航班化”时代。

国金证券指出，市场对商业航天的估值体系将从相对宏大叙事的TAM（总潜在市场）折现，转向具体的PS及订单能见度分析。随着卫星工厂产能爬坡和火箭发射频率上升，核心配套企业商业航天相关业务现金流将显著改善。

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