连抛收购计划仅一宗落地 华立股份何以频繁跨界布局

中经记者 庄灵辉 深圳报道

因跨界收购收问询函后五个交易日，市场等来华立股份（603038.SH）一份延期回复公告。

日前，华立股份宣布，拟以4750万港元收购港交所上市公司升辉清洁集团控股有限公司（以下简称“升辉清洁”，2521.HK）19%股权。相应收购计划引发交易所问询，涉及本次交易的必要性及股价提前涨停等情况。

值得注意的是，发布此次收购计划前不足一个月，华立股份一则跨界收购刚宣告终止。《中国经营报》记者梳理发现，自2024年以来，华立股份跨界布局动作频频，拟收购对象涉及智慧水务、政务软件、环境清洁服务等方向，与华立股份传统主业无明显产业链协同，但目前仅一宗外延式并购成功落地。自身现金流承压下，华立股份如此频繁跨界布局目的何在引发市场关注。

密集跨界布局

公开资料显示，华立股份原主营业务为装饰复合材料生产与销售，主要产品是饰边条、饰面板，是主要用于板式家具、室内装潢的装饰复合材料产品。

2024年以来，华立股份开始频繁跨界布局。其中，2024年9月，华立股份提出，拟以现金方式收购苏州尚源智能科技有限公司（以下简称“尚源智能”）51%股权，交易对价合计约为3.58亿元；2025年10月，华立股份拟以自有或自筹资金现金方式收购北京中科汇联科技股份有限公司（以下简称“中科汇联”）51%的股份。

包括上述对升辉清洁的收购计划在内，2024年以来，华立股份已陆续抛出三份跨界收购计划。目前，华立股份对中科汇联的收购计划已告吹，对升辉清洁的收购计划引发监管问询尚在推进，上述三项跨界收购计划仅完成了对尚源智能相应股权的收购。

值得注意的是，上述三份跨界收购计划跨度较大，涉及智慧水务、政务软件、环境清洁服务等不同方向，与华立股份装饰复合材料业务无明显产业链协同。

华立股份于2025年11月完成对尚源智能51%股权的收购，主营业务中增加超滤膜智慧水厂及智慧水务业务。此后仅隔十余日，华立股份方面再度采取动作，提出下属公司与关联方签订采购合同，以进一步开拓智慧水务业务。

根据彼时公告信息，华立股份膜滤事业部下属公司江苏诺莱智慧水务装备有限公司（以下简称“江苏诺莱”）拟采取“参股+膜滤装备销售”模式，与其联营公司新疆河润忆源水处理科技有限公司签署设备采购安装合同，后者拟向江苏诺莱采购合同设备、技术服务和质保期服务，合同总金额暂定为5928.47万元。

现金流承压

并入水务新业务后，华立股份现金流受到影响。据其2025年三季报，当期华立股份经营活动现金净流量同比由正转负，为-0.90亿元，同比骤降203.59%。据其解释，相应变动主要因水务新产业行业属性及项目验收情况导致回款滞后。

与此同时，华立股份2025年度投资计划总额为3.51亿元。其中，智慧水务装备研发制造项目占比最高，为1.54亿元，该项目主要内容为新建厂房、行政办公及研发用房、生活配套用房等。此外，华立股份2025年度投资计划中还包括2000万元的股权投资项目。

现金流承压背景下，华立股份为何还陆续抛出了跨界收购计划，且收购对象业务存在较大跨度？

相应情况也引发监管关注。此次对华立股份拟收购升辉清洁相应股权交易的问询函中，交易所要求华立股份结合上市公司经营活动现金流量净额转负且规模较大的情况，说明本次交易的必要性，是否有利于保护上市公司利益；并结合前期筹划收购中科汇联后又终止的相关情况，说明公司短期内再度跨界投资的原因与合理性，公司是否制定明确的战略发展规划及其具体情况。

此前提出对尚源智能的收购计划时，华立股份曾坦承，随着近年来宏观形势的变化，公司现有主业增速放缓。在此背景下，华立股份提出，公司在继续做精做强主业的同时，通过自身在制造业和在产业、互联网方面的经验积累，积极寻求通过兼并收购。

过往披露信息显示，尚源智能主要客户包括地方政府部门、水利水务主管部门、水务投资事业单位和大型国企建筑公司等，中科汇联客户则包括党政机关、银行等金融机构以及央国企等。华立股份多次跨界尝试，是否与拓展传统主业客户有关？

就相应问题，记者致函采访华立股份方面，对方表示相应问题以后续问询函回复公告内容为准。

（编辑：赵毅 审核：童海华 校对：陈丽）