弥富科技IPO：融资1.59亿，扩产项目产能与环评文件存在较大差异

1月22日，弥富科技（浙江）股份有限公司（弥富科技）北交所上市成功过会，保荐机构是中信建投证券。

弥富科技主营业务为汽车流体管路系统关键零部件以及导轨等其他塑料零部件的研发、生产及销售，主要产品包括流体管路系统快插接头、通类接头、阀类等连接件、管夹等紧固件、传感器以及导轨等塑料产品，产品可适用于新能源汽车及传统燃油汽车等领域。

据短平快解读了解，本次IPO，弥富科技拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过19,532,984股（未考虑超额配售选择权的情况下），拟募集资金1.59亿元，用于汽车快接插头及传感器技改扩产项目（技改扩产项目）、上海研发及运营中心项目，拟投入募集资金分别为1.09亿元、0.5亿元，此前申报稿中技改扩产项目拟投入募集资金1.5亿元，与上会稿相差4065万元。

扩产项目产能与环评文件存在较大差异。问询函显示，弥富科技本次募投的技改扩产项目预计快插接头及传感器新增产能分别为10,000万件及3,000万件，不过嘉兴市生态环境局出具的环评文件显示，备案文号为嘉环（善）建备〔2025〕35号，该项目建设内容为年产快插接头16000万只、传感器3000万只，即年产快插接头差值高达6000万只，这是公司需要进行解释的。

2022年至2025年1-6月（报告期），公司快插接头产量增长迅猛，分别为1,006.71万件、2,865.12万件、5,355.72万件、2,968.70万件，按问询函数据，新增产能是2024年产量的86.72%，显然扩产步伐较大。

公司传感器2023年度投入量产，产量相对较低，现有产能为1,186.56万件，新增产能是现有产能的2.53倍，属于激进扩产。

报告期内，快插接头新增订单数量分别为942.51万件、2,758.04万件、5,636.30万件、2,790.26万件，对应的订单金额分别为3,829.64万元、9,948.91万元、17,603.86万元、8,431.18万元。

传感器新增订单数量分别为0.03万件、6.41万件、42.76万件、46.13万件，对应的订单金额分别为0.20万元、55.47万元、356.87万元、317.92万元。

虽然公司快插接头、传感器新增订单、金额增长较为明显，但考虑到本次技改后产能的大幅增长，产能消化问题仍然需要引起重视。

合规经营需重视。2022年6月，弥富科技取得“新建年产汽车传感器、阀、导轨1亿套项目”环评批复及环评验收，实际生产过程中对产品产量进行动态调整，因错误预估2023年全年产量不超过1亿套故未及时办理技改项目的环评批复及竣工环保验收，公司出现未办理环评批复即进行建设及未验收即投入使用的情形。

弥富科技表示，若因前述项目环保合规瑕疵而受到任何行政处罚或损失，公司控股股东及实际控制人自愿向公司作出全额补偿，确保公司不会因此遭受任何损失。

研发运营中心场地购买及装修占比近86%。需要指出的是，公司本次募投的上海研发及运营中心项目拟投入募集资金为5000万元，虽然“研发”两字在前，但实际用于设备购置、研发人员费用投入占比较低，分别为178万元、302.50万元，占比分别为3.54%、6.02%。

进一步来看，该项目投资重头是建设投资，金额高达4,722.90万元，占比93.98%，其中场地购买及装修高达4,320万元，占比85.96%，这样的投入比例与项目名称“研发及运营中心项目”是否匹配？

研发费用落后于管理费用，费用率在同行中垫底。报告期内，弥富科技研发费用分别为633.24万元、981.92万元、1,153.66万元、534.09万元，占营业收入比例分别为4.58%、4.87%、4.23%、3.50%。

对比自身，管理费用均超过研发费用，分别为1,030.86万元、1,282.14万元、1,599.33万元、887.22万元，管理费用率分别为7.46%、6.36%、5.86%、5.82%.

对比行业，可比同行研发费用率均值分别为5.95%、6.04%、6.06%、6.04%，仅高于公司，2024年、2025年1-6月，溯联股份、标榜股份、宏德众悦的研发费用率均超过公司，期末分别为5.51%、5.16%、7.44%。

截至2025年10月23日，公司已获授权专利57项，其中发明专利4项，发明专利占比约7%，对比来看，标榜股份2024年末有效专利、发明专利分别为94项、17项；溯联股份2025年6月末有效专利、发明专利分别为113项、35项，公司还需要进一步强化研发投入。