绝地反击！以岭药业连花清瘟，一年扭亏为盈12亿创奇迹

近日，以岭药业发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润12亿至13亿元，较2024年亏损7.25亿元实现强势逆转。这份成绩单背后，是这家曾经依靠连花清瘟创造销售神话的企业，在核心业务断崖式下滑后的一场艰难转型。

公告将业绩增长归因于“外拓市场，内抓管理”，但更深层次的变化发生在企业战略层面——以岭药业正在努力摆脱对单一明星产品的过度依赖，试图通过产品多元化、管理精细化实现“二次创业”。

新冠疫情改变了无数企业的命运轨迹，以岭药业堪称最典型的案例。2022年，以连花清瘟为核心的呼吸系统业务收入达到68.72亿元的历史峰值，占公司总收入的近60%。然而随着疫情结束，该板块收入在2024年暴跌至不足8亿元，三年萎缩超过88%。

市场份额的变化更为触目惊心。在公立医疗市场，连花清瘟虽然仍保持感冒用药第一名，但份额从2021年的41.78%腰斩至2024年的20.74%；在零售终端，其排名从第1名滑落至第12名，份额从10.20%萎缩至2.72%。磷酸奥司他韦、玛巴洛沙韦等抗病毒药物成为市场新宠。

这一变化折射出中国医药市场的深刻变革：后疫情时代，消费者从“应急储备”回归理性选择，临床证据更充分、作用机制更明确的现代药物逐渐占据主导。尽管以岭药业多次援引2009年临床研究证明连花清瘟与奥司他韦疗效相当，但市场风向已然转变。

雪上加霜的是，以岭药业另一支柱——心脑血管类业务同样陷入困境。通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三大核心产品，在2024年收入同比下降17.68%，为近五年来首次下滑；2025年上半年继续下降15.14%。

这一板块的疲软反映出中药企业面临的共同挑战：在集采常态化、医保控费趋严的背景下，传统中药大品种增长空间受限。

米内网数据显示，2024年中国公立医疗机构中成药市场规模增速已降至5%以下，竞争从增量市场转向存量博弈。

面对双重压力，以岭药业的转型策略逐渐清晰。公司证券部人士透露，当前战略是“稳定核心产品，发力潜力品种”，将资源向八子补肾胶囊、连花清咳片、解郁除烦胶囊、益肾养心安神片等新产品倾斜。

其中，连花清咳片被寄予厚望。该产品2020年获批，2023年转为非处方药，可依托现有呼吸系统产品渠道推广。然而数据显示，2025年上半年其在止咳祛痰平喘类中成药院内市场仅排名第19，销售额增长率7.24%，在超300亿元规模的市场中尚未形成显著优势。

精神健康领域成为另一个突破口。解郁除烦胶囊、益肾养心安神片瞄准的是抑郁症、焦虑症等心理障碍市场。参考佐力药业乌灵胶囊的成功路径——通过集采实现爆发式增长，2024年销售额达14.38亿元，覆盖医疗机构1.5万家——以岭药业显然希望复制这一模式。但精神类中成药市场培育周期长，患者就诊率、识别率低的现状仍是巨大挑战。

更值得关注的是以岭药业在化生药领域的布局。2025年，其全资子公司以岭万洲自主研发的化药专利新药苯胺洛芬注射液获批上市，这是公司首个获批的化药专利新药，主要用于术后镇痛。

这一突破标志着以岭药业不再满足于中药企业的定位。以岭万洲作为化生药平台，目前还有XY0206片（实体瘤、急性髓性白血病）、XY03-EA片（缺血性脑卒中）、G201胶囊（辅助生殖）等3个创新药进入临床阶段。尽管化药研发投入大、周期长，但这是摆脱产品结构单一、提升长期竞争力的必然选择。

以岭药业的困境与转型，是中药行业发展的一个缩影。随着医保支付改革深化、临床证据要求提高、市场竞争加剧，依靠单一明星产品打天下的时代已经结束。

以岭药业2025年的业绩反转，主要得益于成本控制和费用优化，但真正考验在于能否培育出新的增长支柱。从连花清瘟单品年销68亿，到如今需要多个产品共同支撑，这种转型既是阵痛，也是契机。

中药企业的现代化转型，本质上是在传承与创新之间寻找平衡。

以岭药业的探索表明，中药企业的未来可能在于三条路径的融合：将传统验方通过现代科技手段进行二次开发；针对未满足的临床需求开发新型中药；在化药、生物药领域进行战略布局。

在研发投入持续加大、新产品尚未形成规模贡献的过渡期，以岭药业仍需在财务稳健与战略投入之间谨慎平衡。其转型能否成功，不仅关系到企业自身命运，也将为整个中药行业的升级提供重要参考。

在医药行业创新加速、竞争全球化的今天，没有企业可以依靠过去的成功永远立足。以岭药业的转型之路，正是一场与时间赛跑的生存之战，其结果将验证传统中药企业能否在现代医药体系中找到新的立足点。