美元狂泻：是懂王的大棋还是全球铁了心脱钩？

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作者｜深水财经社 乌海

美元真的是要破罐子破摔了。

这个交易周，美元指数再度上演了一出“自由落体”大戏，单周狂跌了1.88%，接连失守99和98两道关口，创下去年4月以来的最大单周跌幅。

美元为什么要真的个跌法？很多人完全看不懂了。打开财经新闻，一半人猜测这是是不是特朗普的“一盘大棋”；另一半人则认为“全球已经不敢跟懂王玩了”。

到底是怎么回事？我们如何看待这波美元暴跌？

先说一下这周美元狂泻的的“导火索”。

特朗普政府先是突然扬言，要对欧洲国家征收关税，以此逼迫对方同意格陵兰岛的主权诉求，吓得全球投资者连夜调整仓位。

没过几天，又在达沃斯论坛上突然撤回关税威胁，宣布和北约达成协议。

这种“翻手为云覆手为雨”的操作，让市场彻底懵了。

美国银行的数据显示，仅一周时间，全球资金就从美国股票基金净流出168亿美元，创下有史以来最大规模的资金出逃。

有人说这是特朗普故意“放烟雾弹”，通过政策波动收割全球韭菜，但现实可能更简单，投资者已经对这种不确定性忍无可忍了。

前货币交易员、Spectra Markets总裁Brent Donnelly直言：“世界正意识到，美国的政策噩梦尚未结束。”

现在期权市场上，投资者为对冲美元下跌风险支付的溢价，已经达到去年6月以来的最高水平，和一周前的看涨情绪形成鲜明反差。

这种用真金白银投票的行为，比任何分析都更有说服力。

更关键的是，美元的下跌已经脱离了经济基本面的束缚，实在是找不到如此走弱的理由。

按理说，美国经济数据不算差，12月失业率4.4%低于预期，美联储降息预期也在下调，国债收益率保持稳定，这些都该是支撑美元的利好因素。

但实际情况是，政治风险对货币的影响已经超过了货币政策。

分析师说得明白：“随着政策波动性上升，美元已成为美国风险溢价的泄压阀。”简单说，大家不是不看好美国经济，而是不敢赌美国政策的稳定性。

这波“抛售美国”的浪潮中，资金流向特别能说明问题。欧洲股市连续六周吸引资金流入，日本股票基金单周获得22亿美元资金，创下三个月来最大规模。

更亮眼的是新兴市场，MSCI新兴市场股票指数已经连续五周上涨，今年以来累计涨幅高达7%，远超标普500指数1%的涨幅。

人民币对美元汇率更是在本周五升破“7”关口，创下2023年5月以来的新高，1美元只能兑换6.9929元人民币。

背后其实是全球“去美元化”的大趋势在加速，这个判断已经没什么争议的了。

国际货币基金组织的数据显示，2026年美元在全球外汇储备中的占比已经跌至40%，较2020年的59%大幅下滑，创下近20年新低。

曾经的“美元帝国”正在经历信任崩塌。美国联邦政府债务已经冲破38万亿美元，每个美国公民要背负11.4万美元债务，每年的债务利息就高达1.3万亿美元，接近国防开支规模。

当一个国家可以无限发债稀释财富，频繁用美元结算作为制裁工具，各国央行自然要寻找更安全的资产。

现在全球资金正在进行一场“静默退出”，当然不会高调宣布抛售美元资产，而是悄悄调整配置结构。

波兰央行近期批准增购150吨黄金，全球央行的黄金储备已经首次超越美国国债，成为最受信赖的避险资产。

中国和巴西、阿联酋等数十国签署本币互换协议，数字人民币年交易额已经达到2.8万亿美元，超过整个欧元区的年度交易总额。印度、东盟也在推进本地货币结算，这些动作都在一点点削弱美元的霸权地位。

当然，特朗普政府也在试图“续命”美元霸权。年初对委内瑞拉采取的军事干预行动，本质上就是想把全球最大的石油储备重新纳入美元结算体系，为石油美元找新的锚点。

但这种靠武力维系的货币霸权，显然已经不符合时代潮流，人们正寻求从美国资产中分散投资，这是对美国债券的‘静默退出’，没有大规模声明，只是默默寻找更安全的选择。

回到最初的问题：这是懂王的大棋吗？

我们人认为，更可能是他的强硬政策和反复无常，加速了全球对美元信用的重估。

美元这波暴跌，与其说是特朗普的“主动布局”，不如说是全球资本用脚投票的必然结果。当美元不再是安全的象征，当美国政策不再有可预测性，资金自然会流向更稳定的市场。

目前全球金融格局已经进入多极化的共生共荣，人民币、黄金、数字货币正在形成新的“三足鼎立”，各国不再依赖单一货币体系。