最航运 | 李嘉诚全球港口交易拟“分区拆包”出售！

1/ 我是最航运丹尼斯。 多家海外媒体披露长江和记实业有限公司正在重新调整其全球港口资产出售方案。 原本计划一次性出售的43个海外港口项目 （不包括中国大陆、香港港口） 分布在23个国家和地区 ，包括巴拿马运河两端的关键港口。交易预计价值约 190亿美元以上（约228 亿美元整体协议规模） 如今正在被重新拆分，交易结构也出现明显变化。这意味着，这笔被视为近年来全球港口领域最复杂、最受关注的交易之一，正在进入新的阶段。

2/ 发生了什么变化？ 根据彭博等多家外媒交叉核实的信息，核心变化只有一句话： “整体出售难度过高，开始改为分区、分包、分股权结构推进。” 在新的设想中： 不同地区的港口资产，可能对应不同投资方与不同控制权结构。同一财团内部，不再追求“统一控股”，而是因地而异、灵活安排。目的很明确： 降低跨司法辖区的审批复杂度以及减少单一交易引发的外部不确定性。

3/ 哪些参与方在其中？ 目前被市场反复提及，包括： COSCO Shipping（中远海运） BlackRock（贝莱德） Terminal Investment Limited（TiL，隶属MSC地中海航运体系） 按照外媒披露的方向： 中远海运，可能在部分区域港口中获得更高参与度，比如非洲港口资产。 BlackRock 与 TiL，则在其他区域保持更大经营与治理权。

4/ 为什么要“拆”？ 从航运与港口投资的现实角度看，原因并不复杂：

4.1 多国监管审批同步推进，难度过高。43个港口，分布在多个国家与地区， 不同监管逻辑、不同审查节奏，一旦捆绑，任何一处卡点都会影响整体进度。

4.2 个别关键节点的不确定性仍在。部分重要港口所在国，本地司法与监管讨论仍在进行中。 在这种背景下，拆分交易反而更有操作空间。

有报道指出， 重要港口所在国 官方已非正式向潜在国资参与方释放这样的方案是可接受的信号，但细节仍未最终敲定。

5/ 尤其是在当前美国等大国围绕关键通道、重要节点以及特殊地理位置展开影响力博弈的背景下，相关港口资产的关注度被进一步放大。近期，围绕格陵兰岛等战略位置的直接抢夺强制购买和讨论持续升温，也使市场对类似关键节点的控制权问题更加敏感。尽管从整体交易价值占比来看，个别港口比如巴拿马港口并非此次出售中的最大组成部分，但其所处位置的通行属性、战略意义以及所涉及的潜在控制权问题，使其在舆论层面被反复提及，关注度明显高于其财务权重。也正因如此，交易结构的调整，在一定程度上也是为这些处于大国关注与博弈视野中的“高关注度资产”，预留更多制度、结构与时间上的缓冲空间。