为什么旗帜鲜明反对李蓓卖课

近期，李蓓在金融八卦圈里的存在感实在太强了。

又是卖课，又是开xhs账号，有趣的是，刚开始想ca边引流，就被xhs给关了14天禁闭。

给xhs点个大大的赞！这种不正之风必须要及时刹住。

对于外界质疑她“不务正业”搞知识付费，她不仅没有退缩，反而大张旗鼓地公开扩招名额，甚至发文还在聊为了讲课磨破了脚、能不能穿高跟鞋这种琐事。

阿邦认为，名人走网红路线赚钱，这本身无可厚非。但关键在于身份。

我们经常打趣洪颢，也对洪大师开知识星球赚钱表示不屑。但实话说，对于洪颢通过发内容、吸粉、变现，在法理上是没毛病的。

洪颢之前是卖方分析师，主要靠观点服务市场，并不直接受托管理客户资金；现在他更是自由职业者，放飞自我属于个人自由，只要不违法乱来，谁也管不着。

但李蓓是买方基金经理。

她目前的身份，是在案登记的私募基金管理人。只要她还坐在基金经理这个位子上，按照相关法律法规，她就必须承担一项沉重的枷锁——信义义务（Fiduciary Duty）。

一、信义义务—金融行业的“圣杯”

这四个字听起来很虚，但在全球资产管理行业，它是最高等级的道德与法律准则。

作为舶来品，信义义务（Fiduciary Duty）是现代资管行业的核心灵魂。它解决的是一个最古老的问题：“当你把全副身家和养老钱托付给陌生人时，凭什么相信他不会乱来？”

围绕着“谁该承担信义义务”，欧美都有过长达数十年的激烈博弈。比如，普通的券商经纪人是否需要承担该义务？美国401K养老金管理人是否需要承担这个义务？

因为之前出现过很多伤害投资者的案例。比如broker为了高佣金，推荐客户购买垃圾股，或者与客户风险偏好明显不适合的标的。

如果说对于broker这个角色是否需要承担信义义务，还有可以讨论的地方。

那么对于“受人之托，代人理财”的资管机构来说，这就是一道毫无疑问的“铁律”。

在中国，在私募基金行业，也是如此。

从《信托法》确立根基，到《证券投资基金法》，再到《私募投资基金监督管理条例》，都表达的明明白白：

私募基金管理人必须履行诚实守信、谨慎勤勉的义务。

这不仅仅是道德呼吁，这是法律红线。它包含两个不可分割的支柱：

忠实义务（Duty of Loyalty）和勤勉义务（Duty of Care）。

李蓓现在的行为，恰恰是在这两根柱子上疯狂试探。

二、 忠实义务：禁止利益冲突

忠实义务的核心，是“客户利益至上”。

它要求管理人不能利用职务之便，为自己捞取私利，更不能让自己处于和客户利益冲突的位置。

李蓓卖课，涉嫌违反忠实义务。

第一，涉嫌利用信义声望为个人牟利

这是信义义务的核心红线。

她现在的操作是——用投资人的钱刷出了业绩和名声（公域引流），然后把这些名声导流到自己的口袋里卖课（私域变现）。

利用了半夏基金经理带来的光环，去获得与基金业绩无关的个人收入，不管这钱是最终是用来干公益还是用于个人投资消费，都不能改变这个事实。

这就好比一个上市公司CEO，利用公司的名气在外面开收费讲座赚外快，这在公司法中也是被严格限制的。

第二，策略的公平性存疑。

李蓓宣称在课上教大家“怎么选长线牛股”“轻松实现10%以上的长期年化收益”。

这里有一个无法自圆其说的悖论： 如果这些策略真的核心有效，它理应属于半夏的研究成果，是公司的无形资产，应该优先用于服务付了高昂管理费的投资人。

为什么要拿出来几千块钱卖给路人？如果这些策略是注水的、无效的，那你就是在收割粉丝，涉嫌虚假宣传。

不管是哪种情况，都涉嫌背离对现有投资人的忠实。

三、 勤勉义务：你的时间究竟属于谁？

勤勉义务的核心，是“像管理自己的钱一样专注”。

虽然法律没规定基金经理一天要工作几小时。

但常识告诉我们：人的精力是守恒的。

作为管理规模庞大的宏观对冲基金经理，市场瞬息万变，你需要时刻盯着全球流动性、盯着地缘政治、盯着企业财报。

而她现在在干什么？研究线下课的PPT配色，研究小红书的引流规则，纠结穿高跟鞋会不会磨脚。

这是法理上的“怠忽职守”。当一个基金经理把大量黄金交易时间花在粉丝运营和课程交付上时，实际上是在窃取本该属于投资人的时间资产。

投资人雇你是来打仗的，不是雇你来当人生导师的。

有人洗地，说国外的Ray Dalio也写书、也发视频、也聊宏观，为什么李蓓就不行？

这里存在巨大的偷换概念。

Ray Dalio是退休状态。 他早在2020年就卸任了CIO，2022年放弃了控制权。他现在是“思想家”，不是“操盘手”。他不需要对今天的净值波动负责。

你见过巴菲特或者Ray Dalio，一边管着几百亿美金，一边在Instagram上晒约会对象，还顺便卖个999元的“小白理财课”吗？

四、 前夫哥才是信义义务践行者

回想当年李蓓是怎么出圈的？是她写公开信自爆和前夫的故事，嫌弃前夫哥在度蜜月期间还在看盘、不解风情。

这恰恰说明前夫哥才是一个真正履行信义义务的、靠谱的基金经理！即使在蜜月期，心心念念的依然是市场和投资人的钱。事实也证明，前夫哥奔私后一直保持低调，业绩也保持得很好。

结论很清晰：

作为看客，你可以吃李蓓的瓜，看她如何为了“长得帅、会跳舞”的年轻人开课。

但作为投资人，你必须清醒：愿我们都能把钱托付给那些，把信义义务刻在骨子里，而不是挂在热搜上的管理人。

希望jg领导们也可以关注到这些热度，私募基金不是法外之地。