AI虹吸效应造就内存“超级牛市”，雷神科技等前瞻布局厂商赢得先手

2026年伊始，由AI浪潮席卷全球所引发的“内存荒”仍在持续蔓延。据《韩国经济日报》1月5日报道，三星与海力士已正式向服务器、PC等领域的DRAM客户发出涨价通知，预计今年一季度合约价将较上一季度大幅上涨60%至70%。美光科技亦预警这场供应危机可能延续至2026年以后。

在供应紧张与价格攀升的双重压力下，PC行业正经历新一轮震荡。部分厂商凭借前瞻储备与供应链协同，在波动中保持稳健；另一些则面临成本急剧上升与利润挤压的挑战。行业分化之际，如雷神科技等提前布局者，已展现出较强的抗风险能力与增长韧性。

AI虹吸效应造就内存“超级牛市”

本轮存储芯片价格上涨，根源在于AI产业对高端内存资源的虹吸效应。生成式AI的爆发推动高容量、高速度存储芯片需求激增，其中专为AI优化的高带宽内存（HBM）成为市场焦点。

HBM具备极高传输速度，是AI训练与推理的关键硬件，其供应链模式也与传统DRAM不同，需与特定AI GPU定制匹配，客户往往需提前一年锁定订单，这种长期稳定的需求显著增强了存储厂商的议价权。据花旗分析，HBM毛利率可达50%-60%，远高于传统DRAM约30%的水平。

因此，存储巨头纷纷将产能向HBM倾斜，压缩了消费级DRAM的供给，导致DDR4等型号价格异常上涨。调研机构Counterpoint Research指出，当前内存市场已进入“超级牛市”，行情将超越2018年高点，并预计2026年一季度DRAM价格将再涨40%-50%，二季度续涨约20%，短缺态势短期内难以缓解。

存储成本的大幅攀升，为正处于复苏周期的全球PC市场带来新压力。2024年全球PC出货量同比回升3.47%，2025年第三季度同比增长9.52%，市场自2023年底起已呈现持续弱复苏态势，然而，内存价格的急剧上涨正打乱这种增长节奏。摩根士丹利的报告指出，存储厂商手握前所未有的定价权，将持续挤压PC企业利润，而DRAM在PC整机成本中的占比也将持续上升，中期预计可达15%-24.3%。

成本压力之下，行业应对已出现分化。头部厂商中，联想透露其持有7-8个月的存储库存，可在未来两个季度提供一定的成本缓冲空间；戴尔则强调其直销模式和供应链规模优势，并称能在较短时间内消化部分成本上涨压力；而惠普则是直接对其2026财年利润率给出了谨慎指引，并称其个人系统业务营业利润率预计处于5%-7%区间低位。

事实上，自2025年底以来，多家主流PC厂商已陆续启动调价或计划上调售价，部分产品涨幅最高达20%，例如，惠普销售人员对媒体透露，公司在2025年年末已开始小幅涨价，2026年后涨幅明显扩大；惠普CEO Enrique Lores此前也警告称，2026年下半年市场“可能尤其艰难”，公司将视情况进一步上调售价。同时，根据媒体对联想官网售价的统计，其5000元以上笔记本在年初较2025年末普遍涨价500至1500元；而华硕也在12月30日正式签发《2026年产品价格调整说明函》，宣布自2026年1月5日起对部分产品进行策略性调价。

雷神科技等前瞻布局厂商脱颖而出

尽管多家存储芯片企业已宣布扩产，但产能释放仍需时间。在此背景下，PC厂商的库存策略与供应链管理能力成为抵御波动的关键。

以北交所“电竞装备第一股”雷神科技为例，其2025年半年报显示，截至6月末公司存货达8.01亿元，较上年末大幅增长105.29%。公司解释，存货增加主要基于对市场及原材料价格的预判，重点加大了CPU、内存等核心元器件的储备。值得注意的是，雷神科技的这一备货决策恰好发生在DRAM价格大幅上涨前夕，而这也为其后续成本控制赢得了主动权。财务数据显示，2025年1-9月，雷神科技营收同比增长13.9%，净利润同比增长10.36%，在行业波动中保持稳健增长态势。

值得一提的是，雷神科技的应对并非仅限于短期囤货，公司已建立起系统性的核心原料储备与动态管理机制，短期内将缓解价格波动风险，中长期则通过深化与供应商的战略协同，实施前瞻性采购与弹性库存管理，巩固供应链韧性。

与此同时，公司也在持续推进产品结构与销售渠道的优化，通过提升高毛利产品占比、扩大海外市场销售来对冲原材料上涨带来的成本冲击。数据显示，截至2024年，其海外收入从2021年的1.07亿元跃升至11.50亿元，年复合增长率达120.7%，海外营收占比已近40%；目前产品已覆盖全球超45个国家。而在近期举办的CES 2026上，雷神科技发布的全系新品均深度整合AI能力，从搭载AMD AI9处理器的轻薄本到支持本地AI推理的迷你工作站，精准契合AI PC发展趋势，积极开拓全球AI电竞硬件新市场。

AI浪潮在驱动技术跨越的同时，也深刻重构着全球半导体产业链的供需逻辑。内存市场的剧烈波动，如同一块试金石，考验着产业链上每一环的应变能力与战略定力。

以雷神科技为代表的案例表明，面临剧烈震荡时，具备前瞻布局与系统性风险管控能力的企业，正将外部挑战转化为巩固自身竞争力的关键机遇，从而在变化中赢得先机。

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