逼近160关口，日央行“温和鹰派”难救日元颓势

智通财经APP获悉，策略师表示，在日本央行如预期维持利率不变后，日元近期的疲软势头不太可能得到遏制，尽管此次利率决策略微偏向鹰派。

在日本央行将基准利率维持在三十年来最高水平后，日元维持跌势，对美元汇率一度下跌 0.2%，至 158.74。该行目前正在监测上个月加息对经济的影响。

面对持续徘徊在158附近、距离160关键心理关口仅一步之遥的汇率，策略师们对日元能否就此筑底反弹出现分歧。

贬值惯性与政策“不给力”

策略师认为，尽管央行口头上释放了微弱的鹰派信号，但缺乏实质性的强力措辞，日元短期内的下行压力难以扭转。

Minato Bank策略师 Shogo Karitani表示，政策声明补充道，汇率变动越来越可能影响价格，并可能影响潜在通胀趋势。虽然市场曾希望看到针对日元疲软的更强硬措辞，但并未出现，这使得贬值压力保持不变。

Amundi Japan股票投资主管Hiromi Ishihara也持有类似观点，他表示，“市场实际上在暗示，相对于当前的通胀水平，目前的利率可能过低。短期内，我们预计日元可能会进一步走弱，但我们也预计政府可能会进行干预。因此，我不认为日元会出现无序抛售，但短期内我也不看好日元升值。”

野村证券外汇策略师 Yujiro Goto也对日元持谨慎态度，他表示“日本央行的货币政策会议传达的信息，旨在发出对 4 月加息已有认知的信号。在此次会议之前，市场已充分消化了截至 7 月的加息预期。”

SEB 亚洲策略主管 Eugenia Fabon Victorino表示，“经济预测比去年 10 月提交的更乐观。日本央行还删除了‘贸易影响带来的高度不确定性’等表述。这加强了我们关于日本央行在 2026 年继续收紧政策的观点。目前，我们预计下一次加息将发生在 7 月。从历史经验看，植田和男未能提供足够鹰派的指引来满足市场。只要财政忧虑仍占主导地位，植田就不太可能阻止美元兑日元的买盘累积。”

寻找“止跌”曙光

部分策略师从日本央行修饰的细节中挖掘到了利好因素，认为政策的“鹰派转向”正在为日元构筑底部。

汇丰银行亚洲首席经济学家 Frederic Neumann表示，“日本央行的预测修订暗示了官员们的鹰派倾向，尽管在利率决策后，市场对今年政策加息的定价仍持谨慎态度。通过微调通胀预测，货币政策官员表达了对价格前景更强的信心，这反过来将增强进一步加息的理由。”

Resona Asset Management Co. 首席策略师 Mamoru Shimode表示，“通胀和工资的前景相对强劲，呈现出某种程度的鹰派基调。考虑到 2 年期债券收益率的上升，这已引导市场微妙地预见 4 月加息。虽然日本国债市场可以更容易地消化日本央行略显鹰派的沟通，但外汇市场在美联储会议前面临不确定性。如果美联储表现出鹰派姿态，日元可能会面临抛售压力，这使得投资者现在难以采取果断行动。股市面临着选举这一重大事件，且公司财报季也已开始。因此，即使日本央行的鹰派基调产生一些负面影响，投资者也不太可能过于悲观。”

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师 Naomi Muguruma表示，“由于委员会成员 Takada 提倡加息，以及对潜在通胀走强的评估，市场正预期 4 月份会加息。长期利率将继续波动。”