牛市的“掉队者”：五矿证券净利润下滑超五成，投行资管拖累明显

五矿证券营收为12.26亿元，同比下滑8.52%；净利润1.34亿元，同比下滑51.88%，10年来最大降幅。

文/每日财报 楚风

近日，五矿资本披露旗下控股子公司2025年未经审计业绩显示，中国外贸金融租赁有限公司（下称“外贸金租”）、五矿证券有限公司（下称“五矿证券”）等控股子公司营收与利润遭遇较大下滑。

《每日财报》注意到，五矿资本在2024年就经历业绩大幅下滑，归属净利润同比降逾七成，预计2025年业绩仍然不乐观。其中，五矿证券在去年牛市行情中，并未精准抓住发展机遇，营收与利润不增反降。

此外，五矿证券作为广道数字的保荐机构，对其证券虚假陈述案件负有较大责任。2025年末，五矿证券宣布设立2.1亿元先行赔付基金，用于赔付相关投资者的损失。这费用列入“营业外支出”，导致五矿证券2025年净利润同比“腰斩”。

五矿资本业绩承压，

券商板块困境显现

作为A股罕见的全牌照金融控股公司，五矿资本通过控股子公司为资本市场提供多元金融服务，业务板块涵盖融资租赁、信托、证券、期货等。自2021年至2024年，五矿资本的业绩已连降4年，其中2024年净利润创近10年来最大降幅。

具体来看，2024年，五矿资本实现营收同比下滑18.35%至79.82亿元，实现净利润同比下滑78.08%至5.06亿元。2025年前三季度，五矿资本保持业绩下降态势，营收与净利润分别同比减少11.92%和38.05%。

1月14日，五矿资本披露3家控股子公司2025年未经审计业绩，亦间接呈现公司全年的经营状况。数据显示，外贸金租、五矿证券等控股子公司业绩均出现较大幅度下滑，预计将导致五矿资本2025年营收与利润减少。

以五矿证券为例，其作为证券业务运营平台，近几年业绩增长同样乏力。iFinD数据显示，2022年至2024年，五矿证券的业绩连降3年，实现营收分别为14.69亿元、14.59亿元和13.20亿元，分别同比减少27.51%、0.65%和9.55%；实现归属净利润分别为3.77亿元、2.75亿元和2.52亿元，分别同比减少28.41%、26.99%和8.46%。

据2025年未经审计业绩，五矿证券实现营收为12.26亿元，同比下滑8.52%；实现净利润为1.34亿元，同比下滑51.88%。由此，五矿证券在2025年的净利润创近10年来最大降幅。

随着控股子公司的业绩下降，五矿资本的利润空间已受到挤压，而补交税款事项无疑进一步缩减利润水平。近日，五矿资本发布公告称，公司及子公司应补缴税款及滞纳金合计2.12亿元，预计减少公司归属净利润5998.49万元。

牛市中的“掉队者”：

多项业务不及预期

五矿证券在2025年错过牛市行情，或是因为投行收入减少及自营投资不及预期。跟证券业整体情况相比，五矿证券的业务收入相对均衡，自营投资、投资银行、财富管理等业务收入占比维持在30%左右。

从证券业整体情况来看，2025年大多数券商受益于股市交易活跃，经纪业务普遍取得良好的业绩，而五矿证券错过本轮牛市行情，其一重要因素是经纪业务收入贡献较低。

根据2025年未经审计业绩，五矿证券实现手续费及佣金收入为4.07亿元，同比下滑14.83%。其中，经纪业务手续费净收入为1.04亿元，同比增长33.59%，占总营收比重为8.45%。

利息收入是与客户资产负债表紧密相关的重要收入，跟经纪业务同属于财富管理业务。当期，利息净收入为5.18亿元，同比下降14.12%。也就是说，在财富管理业务的细分板块中，经纪业务收入增加未能抵消利息净收入减少。

《每日财报》注意到，投资银行和资产管理业务手续费净收入下滑幅度较大，对五矿证券的业绩拖累更大。2025年，投资银行业务手续费净收入为2.62亿元，同比下降20%；资产管理业务手续费净收入为3958万元，同比下降44.87%。

此外，五矿证券未能从牛市中取得良好的投资回报。2025年，其投资收益为5.65亿元，同比增长2.61%。对比同类券商动辄两位数的增长，其投资收益增幅相对落后，反映出公司投研能力尚待加强。

投行收入连年下滑，

聚焦“三投一战”转型

《每日财报》注意到，投资银行业务曾为公司第一大收入来源，近几年该业务收入呈现下降趋势。2021年至2024年，其投资银行业务实现收入分别为8.11亿元、6.35亿元、6.73亿元和3.43亿元。2024年及2025年，投资银行业务收入降幅扩大。

五矿证券保荐的广道数字财务造假事件，更是对投资行业业务造成冲击。2018年至2024年上半年，广道数字通过虚构购销合同、伪造发票、银行回单、发货及入库单据等方式，合计虚增营收合计14.65亿元。

上述虚增业绩行为，贯穿新三板挂牌、北交所IPO及再融资，而五矿证券作为广道数字的保荐机构和主承销商，对此负有较大责任。2025年12月30日，五矿证券出资2.1亿元设立先行赔付专项资金，用于赔付因广道数字虚假陈诉所遭受损失的投资者。

从财务报表来看，2025年五矿证券的营收有所减少，但是营支出得到良好控制，营业利润反而同比增长25.83%。不过，其营业外支出达到2.21亿元，最终导致净利润同比“腰斩”。也就是说，如果没有这笔先行赔付资金，五矿证券有望实现净利润增长。

《每日财报》还注意到，面对多项业务困境，五矿证券正在积极推动转型。2024年，五矿证券曾提出“投研+投行+投资+战略客户”的特色化产融服务模式，背靠中国五矿集团在金融矿业、新能源等领域的产业资源，构建垂直领域投行优势。

五矿资本2025年半年报显示，五矿证券围绕中国五矿金属矿业及上下游新材料、新能源产业链，聚焦战略性新兴产业发展，全面升级“三投一战”特色化综合产融服务模式，形成品牌效应，持续锻造升级特色产业投行。

五矿证券董事长郑宇表示，公司围绕股东单位产业链，重点布局金属材料、高硬材料、新能源材料、矿冶高端制造及智能制造等科技领域，不再追求全面均衡布局。

总的来看，五矿资本披露3家控股子公司财务状况，可预料其2025年业绩增长面临重重挑战。其中，五矿证券在牛市中未能取得良好成绩，投行业务收入出现较大幅度下滑。五受广道数字虚假陈述案件影响，矿证券设立先行赔付基金，导致公司净利润“腰斩”。

丨每财网&每日财报声明

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