代币化浪潮引发"比特币标准"与央行数字货币监管之争

奔跑财经1月23日消息，法国央行行长在世界经济论坛达沃斯年会发表观点，代币化已成为"今年的核心议题"，有望推动"全球金融进步、实现货银对付、降低金融交易成本"。

代币化从概念走向部署

渣打银行首席执行官比尔·温特斯认为行业正处于重大转折点，他毫不怀疑最终所有资产都将以数字化形式结算，尽管60多家监管机构的规制将影响进程速度。

欧洲清算银行首席执行官瓦莱丽·于尔班将代币化定义为证券市场的演进，能触达更广泛的投资者群体并让更多人获得融资渠道，明确将其与金融包容性挂钩。与法国央行的联合试点计划将规模约3000亿欧元的法国商业票据市场代币化，“这一规模足以让我们汲取经验，探索如何更广泛推广此项创新”。

Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗极力强调代币化的可及性意义，指出其最强大的作用在于实现优质投资产品的民主化，描绘了一个"约40亿成年人无法投资美股或房地产等优质资产"的无中介化世界前景。他将加密货币的兴起视为新货币体系的诞生，是抵御通胀的机制，尤其是在民主国家面临赤字与法币通胀困境之际。

维勒鲁瓦·德加洛则直言对比特币标准的理念持怀疑态度，警告货币政策与货币是社会组成部分，丧失公共职能将意味着失去民主的关键功能。他坚称货币仍是公私合作领域，央行数字货币应作为锚点，而代币化私人货币必须严格监管，否则可能引发劣币驱逐良币的格雷欣定律现象——劣质私人货币主导流通，央行数字货币则被囤积为价值存储手段。

Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯以数据凸显这一代币化典范的发展势头：稳定币交易额从2024年的19万亿美元增至2025年的33万亿美元，增长约75%。

阿姆斯特朗则借美国《清晰法案》停滞与稳定币收益之争，抨击他所谓的"试图操纵规则禁止竞争"的游说行为，主张消费者应让资金获得更高收益。

维勒鲁瓦·德加洛明确反对数字欧元付息机制，称无监管的创新将导致严重的信任问题，甚至可能引发由误导性或危险的金融创新催生的金融危机。他强调公共宗旨在于维护金融体系稳定，而央行数字货币并非冲击银行体系及其存款。

新兴市场、美元化与能力建设议题

温特斯警告，尽管代币化能带来跨境业务的成本节约，但代币化可能导致部分新兴经济体全面美元化。维勒鲁瓦·德加洛强调巴西、印度等国通过Pix和UPI系统已在快速支付领域领先全球，尽管它们对链上货币仍持谨慎态度。

当被问及区块链代币化能否与人工智能的庞大能耗共存时，加林豪斯严格区分了共识机制：并非所有L1都相同，强调权益证明系统能耗比工作量证明低99.9%，且当前大多数稳定币活动运行于能耗更低的区块链，如完成合并升级后的以太坊。