估值10亿内拟出售控股权，运医市场硝烟再起、格局生变

近日，上市公司爱博医疗发布公告，于2026年1月20日与德美联合（重庆）医疗科技有限公司（以下简称“德美医疗”或“标的公司”）及德美医疗创始人、第一大股东、董事长、总经理兼法定代表人黎建波签署《投资意向书》，公司拟通过并购贷款及自有资金出资方式收购标的公司不低于51%的股权并取得标的公司的控制权。同时明确标的公司估值不超过10亿，创始人对业绩进行三年承诺，最终能否完成交割，我们拭目以待。

今天我们分析一下10亿估值将对行业产生什么影响：

据deepseek和百度等查询国产运医四小龙的融资和估值情况并进行整理：

1. 德美医疗

· 公司定位：国产运动医学开拓者之一，产品线非常全面，覆盖关节镜手术全系列耗材与设备，拥有国内最完整的运动医学产品管线之一。由于其产品线全、注册证数量领先（超百张），且商业化较早，市场普遍认为其是国产运动医学的领头羊。

· 融资情况：

· 融资轮次多，已进入中后期。根据公开信息，已经完成F轮，

· 重要投资方：包括但不限于国投招商、博行资本、华盖资本、君联资本、启明创投、盈科资本等一线投资机构。

· 估值情况：

据公开信息查询，2020、2021年分别完成D、F轮融资，规模都上亿元，在2021年F轮融资后，市场对其估值预估最少在20亿元以上。

2. 天星医疗：

· 公司定位：技术创新驱动型公司，在多个产品，比如可吸收界面螺钉、半月板缝合系统等高端产品上有显著优势。注册证最早实现大满贯厂家。

· 融资情况：

· 融资历程清晰，虽轮次相对较少，但单笔金额巨大，备受顶级资本追捧。

· 重要投资方：高瓴创投（HLC）、奥博资本（OrbiMed）、上海华新

· 估值情况：

· 凭借其在高壁垒核心产品上的领先地位，估值溢价非常高。据其招股书，2020年7月，天星医疗第一次增资时，公司估值为8亿元。次年3月，公司股东以23.22元/注册资本的价格转让了部分持股，此时公司估值增至10亿元；11月，奥博资本以46.44元/注册资本入股，公司估值翻倍至21亿元。在2023年3月天星医疗首次向科创板递交招股书前两月，即2023年1月，雅惠锦霖、建兴医疗等公司以75.41元/注册资本突击入股，将公司估值推高至35亿元。

3. 锐健医疗

· 公司定位：专注于运动医学与骨科领域，产品线覆盖膝、肩、肘、髋、踝、口腔颌面等，提供整体解决方案。其带线锚钉系列产品市场认可度较高。

· 融资情况：

· 已完成多轮融资，发展稳健。

· 重要投资方：包括祥峰投资、毅达资本、思邈资本、深创投等。

· 最新一轮融资：2022年完成数亿元B轮融资，由祥峰投资领投，老股东跟投。据传近期已完成新一轮（B+或C轮）融资。

· 估值情况：

· 市场地位稳固，产品商业化能力较强。

· 参照其IPO招股书锐健医疗2022年净利润0.67亿元计算，参照骨科上市公司30-35倍PE，估值范围20亿元以上。

4. 利格泰

· 公司定位：专注于关节镜手术完整解决方案，国产首家人工韧带产品，在运动医学和脊柱微创领域均有布局。其特点是在设备（如射频等离子刀系统）和耗材上均有覆盖。

· 融资情况：

· 融资轮次较多，也进入了中后期阶段。

· 重要投资方：包括千骥资本、泰格医药、旸昀资本、凯利泰（上市公司）等。

· 作为老牌的运动医学企业之一，拥有从设备到耗材的协同优势。

估值情况：

· 据网上公开数据查询：

2025-09-29 股权转让：对应投后估值约 21.67 亿元（启信宝），2023-09-21 D轮：数亿元融资，企查查标注投后估值 5 亿元，2022-12-23 凯利泰增资：对应估值约 4.75 亿元（PB≈20倍）。

（以上数据来源互联网，如果问题欢迎沟通）

此次德美估值10亿出售控股权，虽然目前只是处于签署《投资意向书》阶段，但是一石激起千层浪，随着锐健、天星国内IPO终止，天星转战香港资本市场，运医四小龙谁能第一个上市或是能否上市都成了未知数。随着资本当年投入后承诺兑现或是回购时间陆续到期。这些运医企业或多或少有着外部资本压力，运医国采带量，虽然手术量增加，国产份额上升，但主流仍然是进口品，同时出货高毛利也不复存在。一旦此次交易推进并完成交割，10亿估值相对于高峰期又跌了多少？作为国产超头部的德美医疗只有10亿内估值，其他运医企业又能起什么风浪？前期资本投入是否会一地鸡毛？或是出现创始人悲壮离场的局面？

随着新一轮运医国采接续采购，有些带量品种甚至全部产品线都可能会进一步降价，国产四小龙又如何应对，提升利润和估值？

运医市场硝烟再起，传统头部骨科企业能否弯道超车？国内运医中小企业能否绝地反击？关注我们，一样的新闻不一样的视角。

特别提醒运医平台和经销商，当下一定要注意渠道不合理压货，未来可能会成为恶梦。

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