重庆
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撰文|蜜妹
这是@闺蜜财经的第1947篇原创
图片来源|泡泡玛特官网
靠一款“电子木鱼”，拯救了泡泡玛特低迷已久的股价。
最近，在社交媒体上被戏称为“电子木鱼”的泡泡玛特PUCKY敲敲系列毛绒挂件盲盒，引爆网络。
这款拍打头部就能发出清脆木鱼声、并贴着“快乐+1”“财富+1”等标签的小玩具，精准地切中了当下年轻人的情绪需求，迅速被封为“打工治愈神器”。
市场的反应比预期更为热烈。泡泡玛特股价当日午后应声而起，盘中涨幅一度超过6%，最终收涨5.97%。
泡泡玛特又行了？
01
在蜜妹看来，泡泡玛特是懂点年轻人的。
“电子木鱼”App在近年来的流行，本身就是年轻群体，尤其是“打工人”在面对高压、快节奏生活时，寻求精神解压与情绪释放的缩影。
泡泡玛特当然也注意到这点，并将其结合自身特色进行产品化。
据报道，其“PUCKY敲敲系列”的核心亮点在于用户每次拍打挂件，即可触发“咚”的一声木鱼声效，这一设计，结合“功德+1”“财富+1”等带有网络迷因色彩的标签，迅速在社交媒体上形成了病毒式传播。
消费者购买的不仅是一个玩具，更是一种低成本的情绪舒缓体验和社交谈资。
99元一个，整盒（6个）售价594元的产品，据多个社交媒体平台的用户反映，泡泡玛特官方抽盒机、天猫旗舰店等线上渠道在发售当日几乎瞬间售罄，呈现“一娃难求”的局面。
这恐怕是继labubu之后泡泡玛特的又一爆款，当然目前火爆程度还是不及前者。
值得注意的是，泡泡玛特近期似乎动作频频。
就在“电子木鱼”走红的前几日，该司与荣耀合作的联名款手机刚刚发布。这款深度定制产品，从外观到系统UI都融入了泡泡玛特标志性的IP形象，显示出该司正积极拓展IP的商业边界，尝试从潮玩向更广阔的消费电子产品领域渗透。
更关键的一个信号来自资本市场。
就在新品走红前夕，泡泡玛特刚刚完成了近两年来的首次股份回购，累计金额近3.5亿港元。
这一举动普遍被市场解读为公司管理层在股价低谷期向外界传递信心的信号。可以说，近期泡泡玛特的一系列动作，共同推动了该司近期股价的反弹。
02
从股价来看，泡泡玛特确实也需要新故事了。
如下图，蜜妹看到，泡泡玛特港股价格自2025年8月股价触及339.8港元的历史高点后一路下跌。
图表来源｜东方财富（特此感谢）
短期低点就在前几天，截至2026年1月19日收盘，泡泡玛特每股价格174.3港元，四个多月来累计下跌约49%，对于一家市值几千亿的上市公司来说，很夸张了。
此番深度调整背后，是市场对泡泡玛特增长故事可持续性的担忧。其中一个隐忧便是其核心IP之一“LABUBU”热度的逐渐消退。
某种程度上，“PUCKY敲敲系列”很大程度上打消了这种疑虑。它首先证明了IP活化能力；PUCKY作为一个自2017年便已推出的经典IP，并非当前最顶流的IP。
通过与创新玩法的结合，泡泡玛特成功地让一个“老”IP焕发了新生，展示了其盘活庞大IP资产库的能力。
另外，“电子木鱼”功能模块的加入，本质上是一次“潮玩+科技+情绪消费”的跨界融合。这使得产品的价值主张超越了IP形象本身，赋予其功能性和互动性。
这标志着泡泡玛特已经具备了通过“微创新”提升产品附加值和定价权的能力。
03
那么这代表泡泡玛特的股价又行了吗？也不见得。
当前泡泡玛特的估值水平，已处于全球IP龙头的中等区间。截至1月22日，该司市盈率约37倍，高于摩根大通给出的2026年预期PE 32倍，接近三丽鸥35倍的估值水平。
但与三丽鸥成熟的全球IP运营体系相比，泡泡玛特的估值支撑仍存在短板。
比如从LABUBU到“电子木鱼”，泡泡玛特证明了自己拥有精准捕捉社会情绪、并将其转化为消费爆款的能力。
但情绪也是一把双刃剑，那就是来得快去得也快。潮玩IP的生命周期相比迪士尼等拥有深厚内容（电影、动漫）支撑的IP，天然更短、更不稳定。
将泡泡玛特与迪士尼对标，是资本市场赋予其最宏大，也最富争议的想象。当然目前还没看到泡泡玛特能创造出像米老鼠、艾莎公主那样穿越数十年、跨越多代际的超级IP的苗头。
“PUCKY敲敲系列”是对存量IP的成功活化，但并非创造了一个全新的、具备长周期潜力的IP叙事。
而且中国的盲盒及潮玩市场虽然增速可观，但竞争格局日趋激烈。“电子木鱼”的成功模式势必引来52TOYS、名创优品（Miniso）旗下TOPTOY等竞争对手的快速模仿。
综上，“电子木鱼”敲响的是增长的节奏，而未来的乐章，仍需泡泡玛特用持续的、更深层次的创新来谱写。
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