星展银行：FOMO情绪驱动资金回流中国资产

21世纪经济报道记者 袁思杰 实习生张艺宁 香港报道

1月22日，星展银行首席投资总监侯伟福在2026年第一季度CIO洞察报告会上表示：“当前金价已逼近5000美元关口，我们认为驱动金价的核心逻辑并未改变，对2026年的黄金市场前景继续保持建设性看法。”

22日数据显示，国际金价在创下历史新高后出现显著回调，当前在每盎司4780至4830美元区间波动。

对此，侯伟福认为，推动金价屡创新高的催化剂将会继续存在，包括美国财政与债务可持续性担忧、地缘政治的不确定性以及美元贬值的忧虑。总体而言，强劲的央行购金需求和ETF资金流入将会支撑未来一年的金价。

星展银行2026年第一季度CIO资产配置显示，另类资产类别，包括黄金的3个月基准和12个月基准均为“增持”，而现金类别则为“减持”。

星展银行一季度洞察报告指出，美国经济正迈入一个以财政主导为核心特征的新阶段：持续的财政赤字与不断攀升的债务规模，使政府融资需求逐渐凌驾于货币政策之上，引发市场对央行独立性的忧虑。这一现象已重新点燃了通胀预期，推动风险溢价上升。

为维护投资组合的长期价值，星展银行建议投资者可适度增加对实物资产的配置。因为历史经验表明，基础设施、房地产、大宗商品及贵金属等另类资产在通胀环境中通常表现稳健，是值得重视的防御性选择。

侯伟福透露，在2025年，星展银行的旗舰投资组合录得20.5%的净回报。其中，该组合的核心是“哑铃策略”，即在收益型资产和长期成长型股票两端进行重仓配置，同时配置黄金以分散风险。

谈及中国资产，侯伟福表示中国股市在2025年的出色表现正引发投资者“错失恐惧症”（FOMO）的心理，而这种投资情绪将成为国际机构配置中国资产的重要推动力。

他进一步指出，当前国际投资组合中，中国配置比例存在巨大增长空间，若全球资金从美国向中国进行小幅重新配置，将对中国股市产生放大效应。

星展银行测算显示，在其他条件不变的情况下，若从美国股市转移1%的配置，中国股市预计上涨约21%。若从美国股市转移3%的配置，中国股市预计会上涨约63%。

亚洲股市方面，侯伟福表示，星展银行看好AI产业链领军企业，特别是北亚区，如中国和韩国的半导体、硬件和平台公司，以及估值相比美国同类公司有显著折让的科技龙头。受科技公司的推动，2026年除日本以外的亚洲市场的盈利增长将高于全球同行。

针对市场热议的“AI投资泡沫”论，星展银行北亚区首席投资总监杨政龄对21世纪经济报道记者表示，在人工智能发展的各个阶段，只要定位准确、方向正确，相关公司都将持续受益。

“随着过去两年宣布的AI相关资本开支逐步落地，资金正进入实质投入期，新产能陆续上线，设备制造商已率先迎来利好。尤其值得注意的是，光刻机等核心设备领域厂商稀缺、格局集中，其突出的股价表现不仅反映了行业高景气，更凸显了供应链关键环节的不可替代性。”杨政龄指出，人工智能生态体系结构完整，整体盈利增长动力强劲。