黄金失守4800关口，2026年值得期待的是铜？

文/汪俐辰

“国际金银巨震”引发热议。

1月22日，现货黄金日内跌幅达1.00%，最低触及4777.23美元/盎司，随后震荡上行，徘徊在4800关口附近。现货白银盘中触及90.79美元/盎司，随后冲高至94美元/盎司，呈现高位震荡。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞接受中新社国是直通车采访时表示，近期黄金市场呈现剧烈波动走势，主要源于美欧围绕格陵兰岛的地缘政治风险降温。

当地时间1月21日，美国总统特朗普在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会上发表演讲，表示不会使用武力“夺岛”。他称“我没有必要”“不愿意”也“不会”动用武力夺取丹麦自治领地，美国正寻求“立即”就“收购”格陵兰岛展开谈判。

同日，特朗普宣布就格陵兰达成未来协议的“框架”，美国将参与该岛矿产权益，暂不对欧洲八国实施加征关税。欧洲议会也宣布无限期推迟对美欧贸易协议表决，直至美国回到合作道路上。

瞿瑞表示，此前关于格陵兰岛引发的关税威胁暂时消退，市场避险情绪降温，导致金价有所回调。此外，市场情绪降温，加之前期银价上涨速度过快，资金了结离场，银价也呈现大幅回落趋势。

国投期货研究院高级分析师刘冬博认为，2026年金价涨势或弱于2025年，值得期待的是铜。

对此，中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密对中新社国是直通车表示，虽然黄金、白银等贵金属价格上涨，理论上可能对铜价产生一定外溢效应，但铜价若今年出现上涨，背后的驱动逻辑会和贵金属截然不同。

周密指出，黄金几乎没有工业用途，其价格走势主要依托避险属性；而铜的情况则大不相同。一方面，铜的价格基数更低，产量又远高于黄金，单靠贵金属的避险外溢效应，很难为铜价上涨提供充足动力。另一方面，真正有可能拉动铜价上行的因素，或许在于电力领域投入的增加——电力建设规模扩大，会直接带动对铜这种电力传输核心介质的需求攀升。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林补充说，金和铜，同步又相悖。说同步，是因为两者都受到美元宽松的影响。说相悖，滞胀利好黄金，温和通胀利好铜价。也就是说，高通胀，低增长，是黄金的主场，低通胀，高增长，是铜的主场。

“金价涨势会弱于2025年这个事，依据不足，不好判断。但铜价必然会强势，只不过未必会比金强。”盘和林指出，铜的开采量更大，且铜不会被人当做储蓄藏起来，所以铜价完全依托于市场需求。预计今年铜和金都能涨，但谁强谁弱不一定。