存储超级周期，预计将持续到2028年

到2028年，HBM的总体有效市场将以约40%的复合年增长率增长。

半导体行业人士表示，存储市场已进入漫长的上升周期，DRAM和NAND的供应短缺状况可能会持续到至少2028年。

历史上，存储供应商一直在供过于求和供不应求之间摇摆，经历了从高需求和短缺时期，到库存过剩、利润暴涨暴跌以及供应过剩继而枯竭的低迷时期的循环。然而这一次，由AI训练和推理工作负载驱动的需求正在重塑这一周期。存储需求的激增如此强劲，制造商需要数年时间才能扩充足够的产能以跟上需求。

观察美光存储产品的营收和利润，可以印证这种传统的从过剩到枯竭的模式：

需求从2016年到2018年急剧上升，2019年和2020年跌入低谷，2021年和2022年再次攀升，随后在2023年再次回落。此后，需求在2024年和2025年持续激增，且进入2026年仍无缓解迹象。

当美光在12月发布其2026财年第一季度业绩时，该公司表示，持续的行业需求加上供应受限正在造成市场供应紧张，并预计这种情况将持续到2026日历年之后。这意味着上升周期将至少持续三年，甚至可能更长。

一个主要的驱动因素是用于GPU进行AI训练和推理的高带宽内存(HBM)。超大规模GPU计算供应商正在消耗越来越多的HBM，美光预测，到2028年，HBM的总体有效市场将以约40%的复合年增长率增长，从2025年的约350亿美元增至2028年的约1000亿美元。

AI工作负载对NAND的需求往往紧随HBM的增长，这表明当前的上升周期可能会从2024年持续到2028年。

并非只有美光看到了这一趋势。SK海力士自2016年以来的季度营收历史显示，在经历了两轮相对温和的需求周期后，近年来出现了更为强劲的上升势头。

布鲁姆斯伯里情报与安全研究所(The Bloomsbury Intelligence and Security Institute)指出：“全球存储市场正经历一场结构性危机，其驱动因素是制造商将晶圆产能从通用动态随机存取存储器(DRAM)重新分配给用于人工智能(AI)应用的高带宽内存(HBM)。结果是，DRAM价格同比上涨了171%，DDR5现货价格自2025年9月以来已翻了两番。”

这种情况会持续多久？“存储价格很可能在2027-2028年期间维持高位，只有当新的制造设施实现量产时，部分价格回归正常才具有现实可能性；而如果AI需求随着产能扩张而放缓，2028-2029年出现供应过剩也仍是一个现实的可能性。”

行业分析机构IDC也将这一局势描述为半导体超级周期，并表示：“继2023年的回调和2024年的复苏之后，2024-2028年的长期半导体营收增长仍保持在两位数复合年增长率的轨道上。”

对于存储行业而言，其影响在于NAND成本上升和交货时间延长。供应商们已经开始采取应对策略，例如VAST的Flash Reclaim（闪存回收）方法，以及VDURA强调的将数据从固态硬盘(SSD)分层存储到机械硬盘以减少SSD需求的做法。

预计混合闪存和磁盘存储供应商也会传达类似的信息，同时数据管理供应商将推广相关技术，将非关键数据从SSD中移出，并应用数据缩减技术以便在更少的NAND中存储更多信息。针对根本性的供应受限问题尚无简单的解决办法；行业目前能做的，充其量只是专注于缓解局势，减轻负面影响。

美光：18亿美元现金收购力积电P5厂区

美光宣布，已签署独家意向书，拟以18亿美元现金对价收购力积电股份有限公司（简称：力积电）位于中国台湾地区苗栗县同罗镇的 P5 晶圆厂厂区。此次收购包含一座现有的30万平方英尺300毫米晶圆厂洁净室，将进一步助力美光满足全球持续增长的存储解决方案需求。该意向书同时计划推动美光与力积电建立长期合作关系，合作内容涵盖美光的晶圆后封装测试业务，还将为力积电的传统 DRAM 产品组合提供支持。

美光科技全球运营执行副总裁马内什・巴蒂亚表示：“此次对现有洁净室的战略收购，将完善我们在中国台湾地区的现有业务布局。在当前存储市场供不应求的背景下，这一举措能帮助美光提升产能，更好地服务客户。”

他补充道：“同罗厂区毗邻美光台中厂区，这一区位优势将实现我们在中国台湾地区各业务间的协同增效。”

待交易协议正式签署且获得所需监管机构批准后，此次交易预计将于2026 年第二季度完成交割。交易交割后，美光将取得P5厂区的所有权与控制权，分阶段完成设备配置并逐步提升 DRAM 产能；力积电则将在指定期限内迁移其位于同罗的相关业务。美光预计，此次收购所带来的可观 DRAM 晶圆产能，将于2027年下半年正式释放。

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