推开利率“窄窗” 打开“稳健”视野 “固收+”品类值得关注

2026年开年，大额存单利率加速进入“1%以下”的“0字头时代”，三年期利率普遍跌破2%。曾经“3”字头的定期存款现在被称为“高息定存”，而据中金公司、华泰证券等多家券商分析，这批“高息定存”即将迎来到期窗口，仅一季度到期可能就高达20万亿元。

“低收益在某种程度上也是一种潜在的亏损”，有人说，利率下行将驱动“存款搬家”，过低的存款利率将催促部分投资者从过往的“保本增值”需求迭代为风险可控的“稳健增值”。而在风险等级不同、策略多元的资管产品矩阵中，以债券为底仓、辅以权益类资产增厚收益的“固收+”产品脱颖而出。

“固收+”基金按照波动情况可以分为低波、中波、高波等，这为想要转换投向的投资者提供了丰富的选择。2024年9月24日以来，股票市场整体向好，对于想要提升自身资产收益的投资者而言，相比以往可能会想要更积极地参与股票投资，那么中波到中高波段的“固收+”产品或许是不错的选择。其中也有不少风险收益性价比不错的产品，广发聚宝混合（A类001189）就是之一。

数据显示，广发聚宝混合2025年的基金业绩为7.05%，相比同类平均收益的6.54%，取得了不错的超额。同时，广发聚宝基金的最大回撤仅1.54%，相比同类基金平均最大回撤为2.79%，回撤控制能力优秀。此外，作为评估收益风险性价比指标的卡玛比率，在2025年为4.59倍，排名同类基金的前10%左右。（数据来源：银河证券，同类指普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)）

广发聚宝混合成立于2015年4月9日，是一只偏债混合型基金，股票等权益类资产占基金资产的比例不超过30%，现任基金经理刘志辉自2025年5月7日起管理该基金。资料显示，刘志辉是一位有13.5年证券从业经验、9年投资经验的基金经理。2012年7月加入广发基金，历任固定收益研究员、固定收益研究主管，具备扎实的周期行业研究与宏观策略研究经验。

基金定期报告显示，刘志辉管理以来，广发聚宝混合2025年二季度和三季度的股票配置占基金净资产的比例分别为26.76%和29.80%，同时在四季度末降至14.88%。从结果来看，二、三季度较高的股票仓位为其增厚收益提供了基础，同时四季度的减仓也有效避免该季度偏震荡的权益市场加剧基金净值的波动。

除了仓位相机决策之外，广发聚宝混合在行业方面也会应时而动。在最近披露的四季报中，基金经理表示，“季初组合基于对内需压力的判断，小幅增加了债券久期，同时在季中陆续降低组合权益仓位，权益结构也从以顺周期为主转向哑铃结构。哑铃两端分别是红利与部分不依赖宏观状态的内生成长公司，如机械设备与风电等。”

整体来看，根据过往管理情况，在大类资产配置层面，刘志辉会结合宏观周期、市场环境、资产的性价比等灵活股票、债券、可转债的配比，同时，还会在资产内部适时进行轮动，在行业和个股层面精准出击，把握结构性机会。

不管2026年市场如何波动，这样一位擅长宏观分析和行业轮动的基金经理，他管理的“固收+”产品，长期看或许能让投资组合在波动中保持稳健，同时不失进攻机会。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。