星座集团葡萄酒与烈酒Q3出货量暴跌70.6%，净销售额腰斩

葡萄酒与烈酒出货量暴跌七成，集团股价却在财报发布后逆势小幅上扬。一场聚焦高端化的战略大撤退正在悄然重构星座集团这家酒饮巨头的未来。

近日，星座集团发布了其2026财年三季度（2025年9月1日-11月30日）财报，显示其整体净销售额录得22.23亿美元（约合人民币154.78亿元），同比有机下滑10%。而作为曾经的美国第一大葡萄酒集团，在于上一年剥离了旗下多个葡萄酒及烈酒品牌后，其在该板块的业绩则迎来大幅下滑，出货量和净销售额分别下滑了70.6%、51%。

不过由于整体业绩普遍高于市场预期，其作为上市公司的股价则迎来小幅上涨。

1旗下又一老牌酒庄在近日结束运营，啤酒业绩占比已达集团90%

在发布三季度财报短短几天之后，星座集团旗下又一座位于加州的老牌葡萄酒庄Mission Bell Winery成为了其继续收缩葡萄酒板块业务的新实例：该酒庄宣布将结束运营。

据了解，该酒庄已经经营了一个多世纪，是当地的重要经济支柱和雇主。此次关停直接导致超过200个工作岗位流失，在当地社区与经济中投下阴影。

关停的直接导火索，则是Mission Bell酒庄与E. & J. Gallo Winery（嘉露酒庄）一份关键的分销合同到期，这层合作关系始于2020年星座集团向嘉露出售多个品牌之后。

此次关停，也是星座集团大规模剥离其葡萄酒与烈酒业务、将资源向高端啤酒品牌集中的又一战略缩影。老牌酒庄的黯然离场，则与集团财报中啤酒业务的支柱地位形成了鲜明对比，标志着这家饮料巨头正在进行一场深刻的重心转移。

星座集团第三季度财报清晰地描绘了这一战略转移的结果：集团整体净销售额为22.23亿美元，同比有机下滑10%。

▲第三季度及前三季度的净销售额与不计资产剥离的实际净销售额

其中，啤酒业务净销售额为20.1亿美元（约合人民币140亿元），虽然同比小幅有机下滑1%，但其在集团总净销售额中的占比已攀升至约90%，无可争议地成为集团的绝对核心。

啤酒部门的经营利润为7.64亿美元，经营利润率保持在38.0%的高位，较去年同期还提升了10个基点。

尽管面临消费者支出谨慎、特别是核心消费群体西班牙裔人口失业率上升等挑战，其啤酒业绩仍保持了相对的稳定，CEO比尔·纽兰兹在评论中就强调：“我们的啤酒业务在渠道中实现了金额和销量的双增长，并增加了分销网点。”

莫德罗（Modelo Especial）和科罗娜（Corona Extra）依然稳居全美啤酒品类销售额第一和第五的位置。Pacifico和Victoria则成为全品类第三和第十三大的份额增长品牌。

可以说，啤酒业务的相对稳定，成为在整体低迷市场环境中支撑星座集团信心的基石。

2受资产剥离影响，葡萄酒及烈酒板块三季度出货量和净销售额分别下滑70.6%、51%

与啤酒业务的支柱作用相比，葡萄酒与烈酒部门的表现则直观反映了大规模资产剥离的冲击。

▲各板块第三季度及前三季度出货量

该部门第三季度净销售额暴跌51%，至2.13亿美元（约合人民币14.84亿元），出货量更是骤降70.6%。其中葡萄酒的净销售额为1.75亿美元（约合人民币12.15亿元），同比下滑53%；烈酒净销售额为3860万美元（约合人民币2.69亿元），同比下降32%。

这一断崖式下滑主要归因于两项重大剥离交易：2025年1月6日完成的SVEDKA伏特加品牌出售，以及2025年6月2日完成的“2025年葡萄酒剥离”交易——将旗下包括木桥（Woodbridge）、美欧米（Meiomi）、罗伯特·蒙大维私人精选（Robert Mondavi Private Selection）等在内的多个主流葡萄酒品牌及相关资产出售给The Wine Group。

所以，若剔除这些已剥离业务的影响，该部门的实际有机净销售额下滑幅度则为7%，相较于整个财年前三季度16%的实际有机下滑幅度，收窄不少。

3近年多项剥离、收购与投资，剑指高端转型战略

星座集团的资产重组行动远不止于出售葡萄酒。近两年来，其进行了一系列剥离、收购与投资，整体战略均指向对高端化趋势的聚焦。

在啤酒板块，其于2024年7月出售了已停建的Mexicali啤酒厂的剩余资产。这并非收缩，而是为了更高效地配置资本，将约10亿美元的资本支出重点投向墨西哥啤酒业务的产能扩张，目标是在2028财年将总产能提升至5500万百升。

在葡萄酒与烈酒板块，其在剥离主流品牌的同时，也进行了选择性收购。例如，2024年6月收购了加州奢侈葡萄酒品牌Sea Smoke；同年10月，收购了田纳西州工艺波本威士忌品牌Nelson's Green Brier剩余的25%非控股权益。

这些举动清晰地表明了其战略：退出主流、低价市场，将资源集中在具有增长潜力的高端、超高端品牌上。

正如CEO比尔·纽兰兹在完成葡萄酒资产出售后所言，公司未来的葡萄酒组合将“专注于更高端的品牌”，以更紧密地契合消费者主导的高端化趋势。

所以尽管剥离了众多葡萄酒品牌，旗下仍保留了如加州纳帕谷的罗伯特·蒙大维（Robert Mondavi Winery）和施拉德（Schrader）、新西兰长相思生产商金·克劳福德（Kim Crawford），以及意大利托斯卡纳的鲁菲诺（Ruffino）等中高端定位的精品酒庄及品牌。

▲旗下仍保留的葡萄酒品牌

同时，尽管葡萄酒与烈酒部门的财报数据看似严峻，但市场反应却出人意料地积极。财报发布后，星座集团股价上涨了约3%。市场普遍认为，这一积极反应源于公司整体业绩，特别是啤酒业务的表现在充满挑战的环境中好于预期。

而星座集团对于接下来的整体财年则预计有机净销售额将下滑4%-6%，其中啤酒下滑2%-4%，葡萄酒与烈酒有机下滑17%-20%。