荣顺策略：AI推动印制电路板市场扩容 PCB行业进入业绩兑现期

1月21日，A股印制电路板（PCB）板块团体走高，Wind PCB概念指数上涨3.77%，其间芯碁微装、科翔股份、英诺激光涨幅超越10%，大族激光、广合科技、奥士康、宏和科技等涨停。

2026年以来，PCB板块继续上行，职业指数累计涨幅超8%，芯碁微装、华正新材、方邦股份等累计涨幅超越30%。

商场规划快速扩容

近年来，AI应用的爆发式开展明显拉动了高端印制电路板的商场需求，推进职业步入高景气周期。以AI服务器、智能驾驶等为代表的新兴领域，对PCB的层数、精度和可靠性提出了更高要求，高密度互联板（HDI）、高多层板等高端品类需求激增，全球PCB企业纷纷加大资本投入，扩产高端产能以掌握增加机遇。

据咨询组织Prismark猜测，2024年全球PCB商场产量增加约5.8%，2025年全球PCB商场产量增加约6.8%，且未来几年PCB工业将继续增加，到2029年全球PCB产量约946.61亿美元，其间年复合增加率约为5.2%。Prismark还猜测，2023年至2028年AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到16.3%，为AI服务器相关PCB商场增速最快的品类。

荣顺策略研报认为，AI技能浪潮下算力需求继续攀升，AI服务器和高性能核算相关的PCB商场规划有望快速扩容。我国作为全球抢先的PCB制造基地，未来国内相关工业链成绩有望增加。

职业盈利能力向好

1月21日晚间，金安国纪发布2025年度成绩预告，估计完成归母净利润2.80亿元至3.60亿元，同比增加655.53%至871.40%。成绩增加的主要原因系覆铜板商场行情有所好转，公司覆铜板产销数量同比增加、销售价格有所回升，同时公司进一步聚集主业、优化产品结构，提高盈利水平，因此公司成绩与上年同期相比完成了较大起伏的增加。

A股中PCB板块个股共有近50只，截至1月21日，已有6股公布2025年度成绩预告，均为预喜，其间金安国纪、胜宏科技、芯碁微装、广合科技、本川智能估计归母净利润同比增加，华正新材估计扭亏为盈。按预告净利润同比增加下限来看，金安国纪起伏最高，增加下限超越6倍。

胜宏科技次之，公司估计2025年完成归母净利润41.6亿元至45.6亿元，同比增加260.35%至295%，净利润有望创上市以来新高。公司表明，在AI算力、数据中心、高性能核算等关键领域，多款高端产品已完成大规划量产，带动产品结构向高价值量、高技能复杂度方向晋级，高端产品占比明显提高，推进公司成绩增加。

PCB板块在2025年前三季度即展现出强劲的成绩增加势头。计算显示，近50只PCB个股中，37股2025年前三季度完成净利润同比增加、扭亏或减亏，报喜比例超七成。其间，29股三季报净利润已超越2024年全年，包含生益科技、深南电路、沪电股份等职业龙头。

以深南电路为例，公司2025年前三季度完成归母净利润23.26亿元，已超越公司上市以来全年净利润的纪录。公司在接受投资者调研时表明，公司PCB新增产能主要来自新建工厂和原有工厂技能改造，其间新建工厂包含南通四期和泰国工厂，泰国工厂现在已连线试生产，南通四期在2025年四季度连线；同时，公司也经过对现有老练PCB工厂进行技能改造和晋级，翻开瓶颈，提高产能。

资金净流入PCB板块

随着行情继续向好，PCB板块取得资金喜爱。据数据宝计算，截至1月20日，2026年以来PCB概念股算计获融资净买入16.74亿元，其间9股获净买入金额超越1亿元，兴森科技、容大感光、英诺激光居前，分别达到2.14亿元、1.71亿元、1.67亿元。

兴森科技近期已连续5个交易日获融资净买入，其在投资者互动平台上泄漏，公司CSP（芯片尺寸封装）封装基板全体产能规划5万平方米/月，原3.5万平方米/月产能已满产，新扩1.5万平方米/月产能爬坡进展较快，现在职业全体需求较好，产品价格随行就市。

融资净买入金额超1亿元的个股中，英诺激光、普天科技、世运电路2026年以来取得组织调研，家数分别为53家、17家、12家。

英诺激光在调研中表明，自2025年以来，公司的PCB业务厚积薄发。其间，PCB成型设备已斩获近9000万元订单，超快激光钻孔设备也收到了首台订单。