日元贬值助力，日本出口连续第四个月增长

日本12月出口同比增长5.1%，连续第四个月实现增长，但对美出口大幅下滑11.1%，为全年增长前景蒙上阴影。

据日本财务省周四公布的数据，12月出口增幅低于市场预期的6.1%，也不及11月的6.1%增速。当月日本实现贸易顺差1057亿日元，远低于路透调查预期的3566亿日元。

对美出口的急剧下滑成为主要拖累因素。汽车、汽车零部件和芯片制造设备对美出口疲软，导致美国市场出货量较上年同期下降11.1%，与11月8.8%的增长形成鲜明对比。尽管日本与美国的贸易协议将关税降至15%的基准水平，但日本汽车制造商仍面临关税压力。

对亚洲其他地区的出口则表现强劲。受人工智能热潮推动的数据中心相关需求支撑，对亚洲出口12月跃升10.2%，芯片和电子设备需求尤为旺盛。

美国市场需求转弱

对美出口的下滑引发分析师对未来增长可持续性的担忧。大和综研经济学家Koki Akimoto表示，贸易协议带来的不确定性降低所产生的临时提振效应到11月已基本消退。

他指出，市场将更多看到关税的长期影响。随着零售商开始将关税成本转嫁给消费者，特朗普关税的效应可能会更充分地显现。尽管9月的贸易协议设定了15%的基准关税，但这一税率仍对日本对美出口构成压力。

据华尔街日报报道，12月对美出口下降主要集中在汽车、汽车零部件和芯片制造设备等关键品类。这些产品此前一直是日本对美出口的支柱。

亚洲需求提供支撑

在美国市场疲软的背景下，亚洲市场成为日本出口的重要支撑。数据中心相关需求在人工智能浪潮推动下保持强劲，带动芯片和电子设备出口大幅增长。

12月对亚洲出口增长10.2%，显著高于整体出口增速。对中国出口增长5.6%，表明尽管全球经济面临不确定性，但区域内贸易仍保持活跃。

进口方面，12月同比增长5.3%，高于市场预期的3.6%增幅。全年来看，2025年进口仅增长0.3%，部分反映了能源价格走低的影响。

全年贸易赤字收窄

2025年全年，日本出口增长3.1%，成功避免了美国关税的重大冲击。进口增长仅0.3%，推动日本贸易赤字收窄52.9%至2.7万亿日元。

关税影响温和促使日本政府上调经济增长预期。政府将截至今年3月的财年经济增长预测从此前的0.7%上调至1.1%。

在贸易摩擦担忧缓解的背景下，日本央行去年12月将政策利率上调至0.75%，创30年新高。市场预计日本央行将在周五结束的为期两天政策会议上释放进一步加息的信号，因近期日元贬值和工资增长前景促使政策制定者对遏制通胀压力保持警惕。