白银回调！热门LOF突发停牌？资金关注有色！有色50ETF(159652)近20日强势吸金超14亿！2025业绩亮眼，北方稀土、中孚实业净利翻倍！

近期有色、白银成为市场关注焦点，最新公告显示，某热门白银主题LOF因二级市场交易价格波动较大，1月22日将停牌一天。

隔夜，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨1.48%，LME期铜亦涨0.06%，COMEX白银期货则跌1.78%。

有色板块内因金、铜等贵金属及工业金属提振，充分受益于“全球放水+供给刚性+新质需求”三大催化。在此背景下，市场关注“金铜含量”更高有色50ETF（159652）！有色50ETF（159652）近20个交易日强势吸金超14亿元，最新规模已超60亿元！

消息面上，“抛售美国”交易重起。1月20日晚间，丹麦养老基金表示，计划在本月底前清仓美国国债，原因是担心美国政策带来“不容忽视”的信用风险。对财政纪律的担忧以及美元走弱的可能性，也支持减少该国对美国资产的敞口。此外美联储政策不确定性加剧市场担忧，黄金作为避险资产受青睐。

【有色板块2025年业绩预告亮眼，关注业绩释放打开上行空间】

金属涨价带动企业盈利提升，有色金属业绩表现亮眼，有望打开上行空间。有色50ETF（159652）标的指数成分股中已有8家公司公布业绩预告，集体预增，其中北方稀土预计增长120%-142%。

截至20260122

【复苏与供给约束共振，有色26-27年景气无忧】

华泰证券指出，复苏周期与供给硬约束共振，26-27有色行业维持高景气。26-27年，影响铜、铝价格的边际定价因素，会从26年供给硬约束叠加宽松流动性，转向27年需求复苏强度。26-27年全球处于流动性宽松催化经济复苏和技术提高生产力的重要起点，叠加供给硬约束；预期26-27年铜、铝供需格局持续改善。新能源金属镍、钴、锂价格于25年实现底部反转，26-27年景气或持续改善。

铜：供给约束性强+需求步入景气周期，铜价或持续走强

26年，预期全球电解铜供给仍有限，同比增量66万吨/增速2.4%；全球电解铜需求由美国囤库及电网建设驱动，同比增量93万吨/增速3.3%；因此供需或从过剩转为短缺，叠加海外通胀、流动性边际宽松等因素，铜价中枢或同比显著抬升。中长期来看，全球技术进步叠加海外制造业复苏，多周期共振下26-28年电解铜需求或保持高增；而供给约束性较强（铜矿扰动频繁、资源稀缺、对价格反应滞后），预测全球供需保持短缺，26-28年分别短缺78/63/49万吨（25年过剩52万吨），该期间铜价有望冲击$15000/t以上。

铝：供给强约束，长期关注多维度宏观经济复苏对铝的需求拉动

25年下半年以来铝价逐步走强，主要是海外电解铝新建产能进度缓慢，市场对于26年全球电解铝供给预期进行了修正。预期26年全球电解铝供给增速或仅1.7%；即使建筑、光伏等需求有所拖累，26年全球电解铝缺口或依旧在80万吨以上；铝价或延续震荡偏强趋势。长期来看，全球技术进步或处于大周期复苏阶段，叠加海外制造业复苏，多周期共振下，26-28年的电解铝需求或持续高增。当前铝价处于长周期上涨初期，海外电解铝价格有望于26-27年期间冲击$4000/t以上的历史新高，并持续上行。

能源金属：周期底部确认，价格或已入上行周期

能源金属锂在25年实现了价格底部确认。锂周期底部反转主要受益于储能电池景气度上升和国内锂矿供给扰动，锂电高景气利于26-27年供需格局改善，锂价中枢有望上移。短期锂供需格局偏强，受益于退税取消而刺激电池抢出口，价格或维持高位震荡。（来源于华泰证券2026年1月18日《复苏与供给约束共振，有色景气无忧》）

贵金属方面，全球放水与地缘冲突叠加，金、银价有支撑。银河证券研报指出，美国劳动部公布近上周首次申领失业救济人数降至19.8万人，低于市场预期也创下2025年11月以来的最低水平，叠加美联储鲍威尔面对调查时的强硬回击与美联储部分人员的鹰派言论降低近期美联储降息预期。但美国宣布将自2月1日起对欧洲8国出口至美国的所有商品加征关税，法国等欧洲多国强势回应，全球地缘冲突仍在加剧。此外，美国政策对新任美联储主席的任命也即将出台，叠加对鲍威尔的调查，美联储独立性受动摇或将再度提升市场对美联储的降息预期。在美元流动性边际宽松与全球地缘冲突加剧争夺关键战略资源的情况下，预计黄金、白银等贵金属价格仍将上涨。

【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色50ETF（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量高达46%，同类领先！

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。

数据截至20251231

3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20251231

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达99.61%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据统计区间为20201231-20251231

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。