A股:财政部、证监会重磅发声，国产GPU大消息，市场要反转了！

大家早上好！

在上周二沪深北三大交易所同时发布公告，降低新融资账户的杠杆从1.2降低至1，市场的情绪也因此开始降温，甚至有投资者担心当下市场融资是不是太高了，我们就先来聊聊这个问题。

在2015年6月18日，市场的融资达到了2015年牛市的最高点，融资余额达到了22666亿元，而当下市场的融资余额在近期已经超过了2.7万亿元，这个远超2015年最高点。

如果单独从体量上面来看，当前市场的融资余额确实已经很高了，不过我们不能忽略一个问题，那就是当前市场的无论是公司数量、市值还是融资融券标的企业已经远远超过2015年，所以单独从这个角度来看，是不准确的。

我们结合融资余额占流通市值比、融资买入额占A股成交额的比例、融资交易投资者参与度等三个维度来看，才能更真实反映出当前位置的融资与2015年最高点融资的不同之处。

1，融资余额占流通市值比，在2015年时，这一比值一度达到了4.72%，而当前市场的这一比值仅为2.6%左右，而且还是在前两天达到最高峰时的，其实从去年十月份左右开始，这一比值基本上就维持在2.5%附近，这与2015年相比较而言，还有很大的上升空间。

所以，从这个角度来说，当前市场的融资并不算高，如果当前市场的这一比值达到2015年的水平，恐怕融资余额要超过5万亿！

2，融资买入额占A股成交额的比例，这一比值在2015年时，一度接近有20%，最高时达到了19.26%，而当前市场这一比值不足10%，仅为9.8%左右，也就是说这个角度同样有很大的提升空间。

那么这个角度也就说明了，当前市场的资金是健康的，并没有出现非理性资金的大幅买入，所以从这个角度来说，市场的融资更没有太大的问题。

3，融资交易投资者参与度，虽然开通融资账户的比较多，但是真正使用融资账户的并不多。当前市场这一比值不足7%，而在2015年时，这一比值超过了14%，这也就是说还不足2015年的一半，这也反映出了当前市场投资者是很理性的。

格雷厄姆曾说，威胁本金的两大因素，一是杠杆，二是泡沫。作为普通投资者，我们尽量不要使用杠杆，特别是对于高位个股来说。

我们通过以上三个角度对比之后，其实我们当前市场的走势还是很健康的，我们也没有必要担心融资给市场带来不稳定性，而从历史的角度来看，融资持续流入市场时，往往会推动市场有更好的一个表现。

接下来让我们一起关注几则市场消息！

1，三部门宣布，延续实施创新企业CDR试点阶段有关税收优惠政策！

财政部、税务总局、中国证监会于2026年1月21日发布公告，延续实施创新企业境内发行存托凭证（CDR）试点阶段税收优惠政策，涵盖个税、企业所得税、增值税三大税种，对个人、企业、公募基金及QFII、RQFII等主体转让或持有创新企业CDR的相关所得给予暂免或优惠。

这一政策延续了对创新企业CDR的税收支持，降低了各类投资者的交易成本与税收负担，有助于提升创新企业CDR市场的流动性和吸引力，鼓励长期资金参与创新企业投资，对A股市场中的创新企业、券商等相关板块形成直接利好，也体现了国家支持创新驱动发展战略的持续发力。

2，6G技术试验步入第二阶段，“空天地海一体化”网络有望加速构建！

我国已建成全球规模最大的信息基础设施，5G用户超12亿、基站达483.8万座，6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备并启动第二阶段试验；6G最大特点是空天地海一体化，未来将与AI深度融合，产业链涉及天线、芯片、系统设备等环节。

6G技术试验进入新阶段，标志着我国在下一代通信技术研发上持续领先，将带动通信设备、卫星互联网、AI算力等相关产业链升级，为A股中通信、半导体、军工电子等板块带来长期增长动力，也为“万物智联”和数字经济发展奠定技术基础。

3，我国首个海上液体火箭发射回收试验平台将投用！

在山东烟台海阳的东方航天港，我国首个海上液体火箭发射回收试验平台正加紧建设，计划2026年2月5日左右完成建设并调试，春节前后将开展国内首次液体火箭海上发射回收试验；该平台具备火箭起竖、高温尾焰导流等功能，液体火箭可重复使用，能大幅降低卫星组网成本。

这一平台的投用填补了我国海上液体火箭回收技术的空白，推动商业航天向可回收、低成本方向升级，将直接利好A股中的商业航天、火箭制造、卫星互联网等板块，也助力我国在“十五五”期间加快建设航天强国的目标落地。

4，摩尔线程发布2025年业绩预告！

摩尔线程（688795.SH）2026年1月21日公告，预计2025年营业收入14.5-15.2亿元，同比增长230.70%-246.67%；归母净利润亏损9.5-10.6亿元，亏损同比收窄；公司推出的旗舰级训推一体全功能GPU已规模量产，受益于AI产业需求增长，产品竞争力提升，但仍处于高研发投入期。

营收高速增长与亏损收窄体现了公司在GPU领域的技术突破和市场认可，受益于AI算力需求爆发，后续增长潜力较大，但研发投入高、尚未盈利的现状仍需关注；该预告对A股中的国产GPU、AI算力板块有一定情绪提振，也反映出国内半导体企业在追赶国际巨头过程中的阶段性进展。

市场走势分析！

1，首先从市场的消息面来看，近期市场消息更多的还是在推动市场长期健康稳定的发展，并没有出现不利于市场走势的消息。

而且昨天外围市场的整体表现也并不差，这或将会对今天A股的走势带来较为积极的影响，特别是上证50方面。

2，从资金面来说，自从上周五以来股票ETF已经没连续四天呈现大幅流出的情形，这或将与近期上证50的大幅下跌具有一定的关系，近期资金的流出也主要集中在沪深300ETF、上证50ETF以及中证50ETF等方面！

不过，在昨天收盘前，上证50ETF成交量明显放大，而且出现上涨的走势，所以不排除近期资金的流向会发生改变。

毕竟当下市场上证50以及富时A50股指期货与大盘的走势，形成了明显的背离！

3，从技术面来看，当前市场的成交量已经逐步回落，昨天市场的成交量已经回到了2.6万亿附近，这个成交量在去年8月份左右是常见的。

从逼近4万亿的成交量，跌至当前的2.6万亿，资金的情绪已经明显的回落，虽然说不上地量见地价，但是从市场K线的走势来看，当前市场也有变盘的预期。

而我们当前市场又是慢牛行情，整体向下的空间也相对比较有限，即使要洗盘或者出货，当前位置向上反弹一下再走弱，反而更有利于出货或者洗盘，比如去年9月份的行情。

所以，综上所述，对于当下市场来说，我们重点关注沪深300以及上证50的走势，如果这些走强，那么市场有望迎来反转，如果持续的走弱，那么市场将会持续横盘震荡甚至出现持续下跌的走势。

而无论短期内市场如何震荡，市场的趋势都不会改变，在大趋势不变的情况下，我们降低预期，做好配置，等待市场拐点的到来。

“点赞+关注”，就是对我最大的支持，非常感谢！