又一家IP公司即将上市，年入4亿+ | 文创潮

主要业务是发行电子书，也会开发动画、舞台剧、周边衍生品等…

近日，主营轻小说、漫画的日本中型出版社TO Books宣布，将于2026年2月13日再东京证券交易所标准版上市。1月9日，东京证券交易所批准了其新上市申请。

日本的出版社和动画企业至今上市的并不多。其中，以轻小说出版和娱乐事业为主的Overlap集团在去年10月上市的消息备受关注。

今年TO Books紧随其后，二者在商业模式和收益结构上十分相似，主要业务领域有重叠。

TO Books的前身是主营电影、动画制作、发行、宣传的T·O Entertainment，于2003年4月由原角川书店员工本田武市和柴田维创立。

TO Books以轻小说为起点进行IP多媒体发展，业务延展至漫画、动画、2.5次元舞台剧、广播剧、周边商品、电影、音乐剧等，它拥有一批热门轻小说IP，如《小书痴的下克上》《堤亚穆帝国物语》《甜点转生》《最弱的驯养师开启的捡垃圾的旅途》等等。

作为出版社，TO Books不仅仅依赖出版收入，还希望通过持续培育IP并进行多媒体发展，扩展单个作品的收益机会，这是其商业模式的特点，不过目前其收入的绝大部分仍然来自书籍发行（这里要考虑到日本制作委员会模式的分工）。

从文创潮上图可见，TO Books已实现销售额连续五年增长，五年增长超2.6倍；纯利润也实现了4年增长约2.5倍，但是在2025财年出现下滑。

这主要由于2019年至今，TO Books在积极开发轻小说IP的基础上，陆续开拓了动画、舞台剧、漫画网站、音乐剧、真人电影等多媒体事业，扩大了营收机会，带动业绩持续走高。

2025财年（2024.5-2025.4），TO Books的销售额为94.26亿日元（折算人民币超过4亿元），同比增长7.91%，当期净利润为7.75亿日元，同比下降25.41%。

它表示利润同比下降主要因为当期播出了多部动画带动了高收益，以及本社搬迁所产生的一次性费用支出。它强调随着新发展了音乐剧、真人电影等领域，以及出版数量增加，以书籍和漫画改编为在中心的基础业务也在扩大，发展正在稳步向好增长。

TO Books公布的2026财年（2025.5-2026.4）业绩预测显示，其销售额将首次突破百亿日元，达106.64亿日元，纯利润9.67亿日元，收入和利润均将增长。

这个利润率，相比2024财年有较大幅度下滑。近两年，随着短剧等新形态娱乐方式在日本兴起，Kakao Piccoma、Line等内容平台都受到一定程度的冲击。

TO Books的主要客户，正是这些小说与漫画内容平台，最近半年的前四大客户分别为Mediado、Kakao Piccoma、Line、NTTsolmare。

目前TO Books前三大股东分别为MTS（董事长的资产管理公司）持股57.97%，董事长本田武市持股28.99%，专务董事柴田维持股7.25%。

配合上市，TO Books将通过发行新股进行增资，创始人本田武市将出售所持有的一部分股票。预计通过增资筹集的资金约为16.8亿日元。以其预定公开价格3810日元为基准计算，预计市值总额将超过130亿日元。

IP的“创作”与“传播”

TO Books的事业模型可以分为IP的“创作”与“传播”两大板块。

“创作”板块包括小说和漫画创出，是TO Books的事业原点，也是其打造IP的起点。通过网络投稿平台发掘潜力创作者，由编辑深度参与企划、构思和世界观打造，构建作品核心故事。由此诞生的故事以轻小说的形式呈现，并通过漫画化重新构建其视觉魅力，从而扩大读者群体。

“传播”板块即多媒体发展，根据作品特点，通过动画、2.5次元舞台剧、音乐剧、电影、广播剧、有声书、周边商品和活动等，更加立体地扩展作品世界，丰富IP价值，延续IP寿命，将IP价值最大化。通过在公司内部配备书籍制作、电子制作、设计、音响录制和在线销售功能，实现了在不破坏世界观的前提下兼顾速度与质量的进行多媒体发展。

文创潮具体来看TO Books的发展特点。其宣称的多媒体发展模式，不同于传统出版社“将热门作品授权给外部进行影视化”的商业模式，而是从IP的发掘、编辑、漫画化到广播剧、舞台剧、动画化、商品开发等一体化设计把控，针对每部作品策划并执行适合的开发方案。

它主要有以下几大经营特点。

一是不断壮大的IP群。

TO Books年销售额过千万日元的IP数量，在2025年4月期达到了81个，比24年增加14个。部分代表性IP如图所示。

TO Books代表作

其中，《小书痴的下克上》是它成绩最瞩目的IP之一，系列累计销量超1200万部。2022年在“这本轻小说真厉害！2023”单行本·小说部门中当选殿堂级作品，自17年至23年期间一直在该榜单前五名。

《我爱的人让我代替妹妹去死》系列，累计销量突破110万部，在2023年荣获了“这本轻小说真厉害！2024”单行本·小说部门第一名，25年又拿到了“Piccoma AWARD 2025”小说部门奖。

《水属性的魔法师》获得了电子书商店“Reader Store”25年年度付费畅销榜轻小说榜第三名，其电视动画在12大视频网站上拿下了25年夏季动画排行榜首位。

TO Books另外还有《优雅贵族的休假指南。》（累销超210万部）、《堤亚穆帝国物语》（累销超200万部）、《最弱的驯养师开启的捡垃圾的旅途。》（累销超200万部）、《甜点转生》（累销超190万部）、《淡海乃海》（累销超185万部）等等众多热门轻小说IP，大多为热门的异世界生存题材。

今年3月，TO Books还将创刊首个女性向品牌“celica ”。近年来女性向作品类型快速增长，为了系统而持续地推出“打动女性心灵的异世界・奇幻作品”，TO Books决定成立这个品牌，有针对性地开发女性向IP。

TO Books不依赖单次爆款，而是以系列化作品集群的形式积累IP价值，建立长期稳定的IP运营体系。

官方漫画网站“Corona EX”

二是以网络小说为起点的可再现性的作品创作模型。

TO Books主要从免费小说投稿网站中发掘作品。最早可以追溯到公司成立之初，2014年便参与了“手机小说大奖”的甄选活动中，后续陆续参与了“网络小说大赏”等多种网络征文比赛，2024年还与小说投稿平台every-star联合举办了大赛，设置了小说与漫画改编原作两个部门，广泛征集女性向、现代恋爱、异世界恋爱、青春小说、恐怖小说、和风世界观恋爱小说等主题作品。获得大奖的作品不仅可确保改编为漫画还可获得10万日元奖金。

TO Books旗下最知名的IP《小书痴的下克上》，就是从“成为小说家吧”网站发掘而来。

积极发掘潜力作品是一方面，另一方面是构建从发掘到出版的发展模型。除了网络上的浏览量和评价等指标外，TO Books还综合考虑编辑的内容评价、漫画化后读者在社交媒体上的反应、纸质书和电子书的销售动向、官方在线商店及官方漫画网站“Corona EX”上的读者购买倾向等众多信息，从而在判断作品的成长潜力的同时，决定出版、漫画化及多媒体展开的策略。通过这种方式，建立一个无需依赖个别编辑的直觉或单次热门作品，就能持续创造有潜力IP的机制。

据不完全统计，目前TO Books每月发行的轻小说数量在15部上下。

三是所谓的IP制作型媒体组合战略。

TO Books强调其采用从IP的发掘、编辑阶段到漫画化、声音化、舞台化、动画化等全方位一体设计的“IP制作型”媒体组合战略。根据各作品的世界观、读者群体及市场热度，为每部作品选择最适合的媒体组合路线和展开顺序。

不仅是大型热门作品，对于获得一定支持的中坚类作品，通过自行策划漫画化、音声化、舞台化等多媒体企划，也能扩大IP认知度并创造长期收益机会。这一特点使得TO Books能够在保持市场热度的适当时机，持续推出各种媒体内容，不断刺激粉丝，从而延长和最大化LTV（生命周期总价值）。

截至2025年底，TO Books旗下IP共制作播出了14部电视动画、23部舞台剧（包括朗读剧、音乐剧）。2026年还有众多待播及正在制作的动画以及舞台。大多热门IP都制作了广播剧、有声书。

《淡海乃海》舞台剧

以《小书痴的下克上》和《淡海乃海》为例。

《小书痴的下克上》自16年推出漫画化作品后，至今陆续推出了文库本、粉丝书、广播剧、3季电视动画、音乐剧、周边商品、快闪店等等衍生形式，几乎涵盖了各类媒体形式。值得注意的是，该IP迟迟未推出舞台剧，而是在2024年以音乐剧的形式首登舞台。

与之相反，《淡海乃海》系列则主要围绕2.5次元舞台剧、广播剧、周边商品等展开。2020年开始至今共制作了4部舞台剧。

《小书痴的下克上》是女主角转生异世界努力做书的成长故事。《淡海乃海》是历史题材小说，讲述了男主人公转生到日本战国时代利用现代知识生存发展的故事。

前者以女性成长为题材，而日本音乐剧受众群体以女性为主导，音乐剧改编更符合粉丝调性。后者男性角色众多，在2.5次元舞台剧方面目前更受市场欢迎。可见TO Books根据内容进行的差异化多媒体发展。

TO Books

四是创作、制作与推广一体化的制作体系。

TO Books表示其将企划、编辑、书籍·广播剧·舞台·动画·周边制作、销售等功能集中在公司内部，构建从IP创造到推广一气呵成推进的体制，这也是其区别于传统出版社的一个特点。

比如近年来《我爱的人让我代替妹妹去死》《被定罪的恶役千金回到过去成为完美恶女》《反派大小姐遇到的攻略对象个个都太有问题》等女性向作品的市场反应积极，于是TO Books决定创刊女性向专属品牌，深挖潜力IP。同时积极推进符合女性向作品受众调性的多媒体开展，如动画、广播剧。

（文创潮注：考虑到它的员工一共152人，这个说法多少有些夸大）

小书痴的下克上快闪店

五是利用与粉丝的直接接触来培育作品。

TO Books通过官方在线商店及官方漫画网站Corona EX，拥有与粉丝直接接触的销售渠道，通过销售附赠特典的商品和限定周边、举办联动活动、联动咖啡厅、快闪店、展览等，深化与每部作品粉丝社区的关系。并以此掌握通过书店或平台难以了解的粉丝反应和购买行为，并将其反映到下一卷的制作、周边企划、活动展开等中。利用线上与线下形成的接触点来长期提升作品魅力。

文创潮注意到，目前TO Books官方在线商城的谷子周边商品超七百件，包括亚力克周边、文具、明信片、徽章、玩偶、生活杂货等等角色商品。官方漫画网站Corona EX上有超两百部漫画。热门IP积极开展线下联动活动。

如《小书痴的下克上》自2024年开启快闪店以来，陆续在日本全国多地展开活动，自2025年12月开始在全国各地的书店开设了10家快闪店。

《优雅贵族的休假指南。》去年底开始也在举办联名咖啡厅活动，今年1月至2月期间还将继续开展，推出了主题下午茶（11000日元）及特饮，并在店内销售最新周边商品。

今年1-2月，TO Books为全新女性向品牌的创刊造势，《我爱的人让我代替妹妹去死》与《黑手党一家的爱女、转生后依旧成为了乙女游戏中的黑帮大小姐》也举办了联合快闪店活动。

TO Books反复提及《小书痴的下克上》IP，该小说从2013年9月开始在“成为小说家吧”连载，2015年1月开始由TO Books接手制作发行单行本、童书，同年12月开始发行电子漫画，次年发售纸质漫画，并一直持续更新发售至今。

这也是TO Books首次销售的漫画。随着小说、漫画的发行，粉丝不断扩大，IP认知度不断提高，于2019年开始播出第一季电视动画，至今共制作了4季。期间它还制作了有声书、广播剧、众多周边商品等等。

《小书痴的下克上》2024年推出了音乐剧，也是TO Books的首次尝试。2025年为纪念IP书籍化10周年，还举办了特别展会，不仅展示了约500件自16年至今的各种周边产品，还发售了众多全新周边，在合作商店举办特别收集任务活动，在日本的711、罗森便利店出售纪念明信片等等。今年为4月即将播出的新电视动画造势，在《读卖新闻》全国同日刊上刊登了广告，还将举办特别展览会。

可以说，这个IP的发展历程也印鉴了TO Books的业务拓展历程。

今后的发展战略

首先是深化多媒体发展，打造常青IP，实现主要IP价值最大化。

TO Books表示，将进一步强化在动画、舞台、音像、书籍、周边商品等多方面的媒体开发。在以动画为中心的多媒体领域，继续采取由自身担任制作委员会牵头的“制作方式”，在强有力的所有权下，在保护IP世界观的同时，将动画化前后的发展势头转化为IP长期价值的提升。

IP动画化方面，TO Books将加大作为制作委员会的组织法或牵头方参与其中的力度，非常重视对IP的所有权。其作为制作委员会制作的自有IP动画占比，在2025年4月期已达到33.3%。

同时，积极取得国内外配信权，担任国内外的发行窗口，扩大业务领域。重点领域包括国内、海外配信权及剧场配给权，取得实绩的领域有商品化权、出版权、活动化权及舞台化、剧场化权。游戏化权、播放权、大碟的复制、销售权等领域非重点。

TO Books对未来战略的宣言，还有保持稳定的IP输出，累计新IP数量。

TO Books以投稿平台等为起点，综合利用多个阶段获得的读者反馈和销售数据，在判断故事价值的基础上推进IP化，声称已建立能够快速掌握市场动向和读者需求的体系。

它表示将通过进一步扩充编辑体制和提升各流程的工作效率，保证稳定的IP输出；通过扩充团队体制和系统化建设，构建了不依赖个人经验、具有可复制性的创作流程。由此持续积累新IP，强化中长期的成长基础。

TO Books目前一些正在发展中的IP如上图所示。

《水属性的魔法师》累计销售超110万部，目前已经开展的多媒体项目包括小说、漫画、周边、音像、动画。去年7月随着动画的播出，IP声量迅速扩大，已经于今年1月进行重播了。

《乙女游戏主角的最强生存挑战》和《女主角？圣女？不，我是杂役女仆（自豪）!》累计销售分别超70万部和50万部，已推出小说、漫画和音像作品，正在制作电视动画。

《被抛弃的公爵夫人似乎想要平静的生活》小说是“成为小说家吧”年度（2024.4-10）人气第一名作品，获得“这本轻小说真厉害！2026”新作单行本·小说部门第二名的好成绩。已经发售了小说、漫画和周边商品。以上都是TO Books正在培养的新生代IP。

TO Books的IP目前主要以异世界和奇幻故事为主，今后计划发展多样化内容以适应电子书市场的变化速度。

TO Books的规划，还包括加速拓展海外市场。

至今，TO Books通过以北美为中心的电子书发行以及与海外出版社的交易等，已经建立了在海外展开IP的基础。在出版领域，除了与以北美海外出版社为中心的直接交易外，还通过与海外出版代理合作开展出版推广，从而推进基于地区特性和商业惯例的IP开发。此外，还通过参加海外主要展会等活动，致力于与海外出版社及相关企业建立网络。在动画领域，它也在努力构建面向海外市场的企划和制作体系，例如将海外动画发行商纳入制作委员会并进行共同制作等。

2024年，TO Books开设了面向英语圈的官方漫画网站“CORONA EX for English”，提供由合作出版社或AI翻译成英文的漫画，作品基本可以免费观看，开通月度会员（4.5美元）后可无限阅读所有作品。

2025年，TO Books还收购了泰国出版社TAMA STUDIO的股份。近年来，日本动漫游戏IP在泰国市场的需求不断增加，泰国成为日本IP内容海外拓展的重要市场之一。此次收购目的是通过将TO Books拥有的IP与Tama Studio的业务基础相结合，实现TO Books在泰国市场的业务扩展和Tama Studio的进一步成长。

还有加强与其他公司IP的合作。

TO Books表示积累了IP打造一条龙经验，下一步将充分运用自身经验，加强与其他公司IP合作，扩大业务领域，利用现有的制作流程，将外部版权作品进行漫画、音像改编，以实现收入来源的多元化。

具体方式，将包括对其他公司IP的动画化作品的制作出资与授权运营，对其他公司IP的电影化、院线发行，舞台化、音乐剧化等，对其他公司IP以及人气艺人、角色的媒体开发、商品企划、活动运营。