轻资产赛道的“蚊型玩家” 退房一年后华远控股仍未回归增长快车道

观点网 自2024年宣布全面退房以来，华远控股已走过了轻资产转型的完整一年。

甩掉地产“重包袱”后，公司业绩亏损明显收窄，然而尚在孵化期的轻资产业务，似乎还未真正发力，难以在短期内将华远推回增长快车道。

华远控股近日披露2025年业绩预告，该公司年内实现营收3.06亿元至3.16亿元，归母净利润仍录得亏损，范围在8500万元至1.15亿元。

这一年，各业务板块究竟表现如何？告别房地产的华远，又将走向怎样的未来？

业绩预亏

华远控股并未迎来预期的V型反弹。

1月20日，华远控股发布2025年业绩预告，该公司预计全年实现营业收入3.06亿元到3.16亿元，其中主营业务收入介于3.01亿元至3.07亿元之间。

回顾此前的表现发现，在2021年至2024年期间，华远地产分别实现营业收入136.93亿元、109.24亿元、160.11亿元和46.29亿元，分别同比增长77.13%、减少20.22%、增长46.56%、减少71.09%。

对比之下，2025年营收预计较2024年骤降93%。

这一下滑背后，或许是业务结构彻底转换所致，自2024年剥离地产业务之后，2025年，该公司的全年收入均由物业管理、酒店运营及长租公寓等轻资产业务贡献，当整体的业务盘子变小，表现在财报上，便是营业收入的大幅减少。

营收跳水反映的是赛道切换带来的统计反差，利润或许更能揭示轻资产运营的真实面貌。

业绩预告披露，华远控股2025年的归母净亏损预计在8500万元至1.15亿元之间，扣非后归母亏损为9500万元至1.25亿元。

观点新媒体查阅发现，华远控股的亏损幅度显著收窄。

2021年，华远控股由盈转亏，录得归母净亏损6.69亿元。2022年，该公司的亏损进一步扩大至38.12亿元，2023年、2024年分别亏损15.29亿元和14.07亿元。计算下来，至2025年，该公司净亏损同比大幅收缩超过91%。

虽亏损明显收窄，但华远控股的轻资产业务显然尚未跨越盈利门槛。

该公司也坦言，完成重大资产重组、剥离传统地产业务后，公司聚焦酒店管理、物业管理等业务，处于战略转型启航阶段，尽管核心业务已展现初步增长潜力，但整体业务规模仍需进一步扩张，尚未形成足够的规模效应支撑盈利。

同时，该公司表示，轻资产业务虽逐步起势，但当前盈利水平仍处于培育期，核心业务毛利规模有限，毛利不足以覆盖全部成本费用，加之部分资产存在减值迹象，公司基于谨慎性原则拟计提减值准备，形成阶段性亏损。

或许，2024年的巨亏仍带有地产资产处置的烙印，而2025年的业绩才是真正呈现华远控股轻资产运营的初始图景，从这份简短的业绩预告来看，其经营情况确有改善，但要实现盈利仍需一定时间。

华远转型

走过行业起伏与市场折戟之后，2024年，华远最终选择了告别房地产开发，转身投入轻资产运营的怀抱。

地产业务剥离之后，该公司明确，未来将构建以“酒店+物业+长租公寓”为核心的业务组合，盘活存量资产，实现业务多元化。

那么，在完整运营一年后，华远新三把斧的进展究竟如何？

首先来看酒店业务，此前，查阅华远相关数据透露，该公司的酒店产品线共有三个，包括城市商务酒店系、城市精品酒店系和休闲度假酒店系。

城市商务酒店系下辖长沙君悦酒店、长沙空港凯悦嘉轩酒店；城市精品酒店系则包含了华瑞和酒店（长沙）、华中心酒店（北京）；而休闲度假酒店系暂未披露相关代表产品。

然而，翻看过去一年公布的数据，目前，该公司实际披露运营数据的仅有长沙君悦酒店。

据了解，长沙君悦酒店位于长沙市天心区湘江中路，毗邻橘子洲头，酒店共设345间客房、5个高档餐厅及酒吧、3444平方米活动场地，包括1160平方米的大宴会厅。

2025年三季度，该项目的客房出租率为86%，其中7月创下近三年单月出租率最高纪录，达到94.4%。

整体而言，长沙君悦酒店的运营表现还算亮眼，但这份运营数据同样也反映出华远控股当前酒店业务过于依赖单一项目，未来经营极易受到市场波动的影响。

此外，2024年全年，该公司酒店业务实现营收2.18亿元，同比减少15%，2025年以来虽未单独披露该板块收入，但不可否认其整体扩张节奏缓慢的问题。

从物业管理业务来看，2025年前三季度，公司在管面积超120万平方米，在管物业类型覆盖商业、写字楼、住宅、城市服务等，其中非住宅业态占比超半数。

对比中海物业、世茂服务、万物云、华润万象生活等头部物管企业动辄上亿平方米的管理规模而言，华远属于行业的“蚊型玩家”。

此外，相比2024年末的78.72万平方米，今年前三季度新增拓展面积仅40万平方米，增速虽显平稳，但外拓压力同样明显。

长租公寓方面，旗下“华远铂园”品牌目前已有存量改造项目进入实质推进阶段，但去年8月新成立的北京华远新航住房租赁有限公司尚未披露具体运营数据，这也意味着，长租公寓业务短期内难贡献营收和利润。

此外，当下住房租赁行业面临大规模集中供应行情，市场出租率、租金表现存在一定的下行压力，对华远控股而言，该业务未来表现仍待观察。

整体而言，华远已迈出轻资产转型的实质性一步，但规模过小、业务培育期漫长等问题仍制约其盈利突破。

与此同时，业务结构的转变也带来了一些新的问题，比如，2025年三季度，华远控股的应收账款激增至4445.8万元，较2024年年末增长171.3%，回款管理成为挑战。此外，前三季度，公司的三费达到9861.66万元，其占总营收的比例达到44.62%，这也显示出其现有业务规模难以支撑较高的运营与人力成本。

显然，对华远控股而言，未来，能否通过母公司资产注入、市场外拓或行业并购快速做大规模，将是其能否真正走出亏损、站稳新赛道的关键。

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