公募REITs首例！上市公司终止或撤回申报，什么情况？

《每日经济新闻》记者获悉，公募REITs首次出现了终止或撤回申报的情况。

近日，上市公司金风科技发布公告称，为进一步整合项目资源，优化运营管理，决定终止REITs项目申报发行工作。拟通过该REITs项目的基金管理人建信基金和专项计划管理人建信资本向证监会和深交所提交终止审核的申请，终止申报流程。

无独有偶，另一家上市公司电子城也在同日发布公告称，拟申请撤回本次公募REITs申报，后续择机继续推进申报工作。

《每日经济新闻》记者注意到，这是公募REITs市场自2021年以来首批发布终止REITs申报发行的2个项目，也正因如此受到了行业和投资者的关注。有业内人士分析，终止申报发行REITs的依据或源于去年年底发布的《深圳证券交易所公开募集不动产投资信托基金业务指引第4号——审核程序（试行）》与《上海证券交易所公开募集不动产投资信托基金（REITs）规则适用指引第4号——审核程序（试行）》（以下简称公募REITs业务指引），这两份文件对于拟发行公募REITs的审核全流程，和终止审核的适用情形、时间节点作出了详细规定。

首次有上市公司终止或撤回公募REITs申报

近日有上市公司接连公布了终止或撤回公募REITs申报的动态，引发行业和投资者关注。

1月20日，上市公司金风科技发布了关于终止公募REITs申报发行工作的公告。该公司曾在2021年9月28日召开的第七届董事会第二十一次会议审议通过了《关于开展基础设施公募REITs申报发行工作的议案》，同意公司开展公募REITs的申报发行工作，拟选取全南天润天排山新能源有限公司持有的全南天排山项目，以及崇义天润龙归风电有限公司持有的崇义龙归项目和崇义天星项目作为入池资产进行公募REITs的申报发行工作。

该REITs项目的基金管理人为建信基金，资产支持专项计划管理人则是建信资本，二者已于2023年9月4日向证监会及深交所正式提交申报材料，拟入池标的资产为全南天润天排山新能源有限公司持有的全南天排山项目，并于当日收到了证监会和深交所对上述事项的受理通知。

《每日经济新闻》记者查询2021年金风科技发布的公告得知，彼时根据第三方初步评估结果，该基础设施项目评估值约为人民币18亿元～18.5亿元。金风科技表示，通过开展基础设施公募REITs，该公司将进一步拓宽融资渠道，实现轻资产运营转型，打通权益化基础资产上市退出路径，提升资产周转速度；同时，通过盘活存量经营基础设施资产，降低财务杠杆，优化公司资产负债结构，增强可持续经营能力。

不过，根据最新公告，为进一步整合项目资源，优化运营管理，金风科技已于今年1月16日审议通过了《关于终止基础设施公募REITs申报发行工作的议案》，同意终止该REITs项目的申报发行工作，拟通过建信基金和建信资本向证监会和深交所提交终止审核的申请，终止申报流程。

无独有偶，就在同一天，另一家上市公司电子城也公告称，该公司第十三届董事会第五次会议通过了《关于申请撤回基础设施公募REITs项目申报的议案》。根据公告，为切实维护投资人利益，进一步提高项目经营稳定性，电子城拟申请撤回本次公募REITs申报，后续择机继续推进申报工作。

公开资料显示，该项目为创金合信电子城产业园REIT，于2025年5月16日申报至上交所，7月2日交易所发布反馈意见，此后亦没有新进展。

七类情形，交易所可终止审核

根据两家交易所公布的公募REITs业务指引，其受理申请文件后至出具审核意见文件前，发生下列情形之一的，管理人、原始权益人和专业机构等应当及时书面报告交易所，可以中止审核。

这些情形包括：申请文件中记载的财务资料和资产评估报告等专业机构报告已过有效期，且未按照要求补充提交；管理人、原始权益人或者专业机构等未在规定的期限内回复本所反馈意见，或者未对申请文件作出解释说明、补充、修改；管理人主动要求中止审核且理由正当等。

不过决定中止审核后，也可以再申报。根据相关政策文件，交易所中止审核的期限不超过3个月；决定中止审核的，待相关情形消除后，管理人可以向交易所申请恢复审核，并说明理由。

此外，业务指引还明确列出了七类终止审核的情形，其中包括：管理人主动要求撤回申请；中止审核超过3个月，或者恢复审核后管理人未在规定期限内更新申请文件；交易所审核认为不动产基金以及不动产资产支持证券不符合上市挂牌条件，信息披露不符合要求且未改正等。而管理人主动要求终止审核的，应当向交易所提交终止审核申请，说明有关情况、理由。

值得一提的是，除了上面提到的两个项目外，全市场还有多只公募REITs的首发或扩募申报，自交易所受理至今已超过一年时间，有的甚至已有3年多时间，也可能面临类似的情况。

有头部公募人士对《每日经济新闻》记者分析，上市公司终止或撤回公募REITs申报，并非公募REITs市场的退潮信号，而是行业从重发行转向重质量的标志之一。沪深交易所公募REITs业务指引的落地，首次为公募REITs申报设置了明确的“时间红线”，终结了此前部分项目久拖不决的状态，也倒逼原始权益人在申报前期更注重底层资产的运营质量与现金流稳定性。

在该人士看来，随着商业不动产REITs试点扩容、扩募机制完善，公募REITs市场将呈现双向流动格局，既有利于盘活存量基础设施资源，也能为投资者筛选出更具长期价值的标的，推动市场在“严把准入关”的基础上实现高质量扩容。