全球狂飙！机构集体强烈看涨

作者| 哥吉拉

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

2026年开年以来，国际黄金市场迎来超预期的强势行情。

国际黄金价格自1月初回落至4340美元/盎司关口后，随着一系列刺激影响开始重新强势上涨，截至1月21日盘中最高触及4891.1美元/盎司的历史极值，不到20天内累计涨幅达12.7%。

国内黄金期货主合约价格在今天盘中也大4.61%一举1100元/克大关。

股市方面，今天黄金股掀起涨停潮，招金黄金、白银有色、赤峰黄金、四川黄金等超十只黄金股集体封板涨停。

黄金大牛市下，黄金股ETF(159562)今日涨5.73%，今年以来的近13个交易日累计涨25.82%，净值续创历史新高。

随着金价不断“破百”，之前还被市场认为高不可攀的5000美元/大关也近在咫尺，机构们开始频频上调对目标价，又给市场带来了更多的看涨信心。

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地缘冲突升级，

黄金资产成为最强避风港

这轮黄金大涨并非单一因素驱动，而是地缘风险、货币政策、央行配置与美元信用重构多重力量交织的结果，共同铸就了这场贵金属盛宴。

其中，近期地缘冲突升级，刺激避险资金“疯狂涌入”是首要因素。

最近，美国总统特朗普以国家安全为由，强硬要求接管丹麦自治领土格陵兰岛，在谈判未果后，宣布将对丹麦、德国、法国等八个反对国家加征阶梯式关税，2026年2月1日起，输美商品加征10%关税；6月1日起，税率提升至25%，且关税措施将持续至“美国完全购买格陵兰岛”达成协议为止。

这一单边主义举措瞬间点燃跨大西洋贸易摩擦，欧盟随即表态将启动“反胁迫工具”，讨论对价值930亿欧元的美国商品征收报复性关税，同时为彰显在北极地区的安全关切，丹麦牵头启动“北极耐力”军事演习，法国、德国、挪威、瑞典等七国纷纷派兵参与，美欧盟友关系陷入前所未有的紧张局面。

目前，美国仍坚持“不买格陵兰岛，关税不取消”的强硬立场，并且宣布了对法国葡萄酒、香槟征收200%惩罚性关税宣告加税开始，特朗普甚至在社交平台发布“手持美国国旗登上格陵兰岛”的图片，配文“格陵兰岛2026年成为美国领土”，进一步激化矛盾。

值得一提的是，2026年1月21日，丹麦宣布计划1月底前清仓所持全部约1亿美元美国国债，成为美欧格陵兰争端升级后，欧洲机构首个公开“卖出美债”的标志性动作。

市场历史数据表明，其他国家巨额抛售美债往往都会引发市场担忧，加上美国如此强势侵占格陵兰岛事件，叠加前不久才引发全球轰动的美军突袭委内瑞拉、抓捕马杜罗事件，使得全对于国际地缘政治冲突担忧的情绪近一步显著升温，多重不确定性叠加下，黄金作为“无信用风险”的终极避险资产，成为全球资金的首选避风港。

事实上，自从特朗普重新上任后所推行的"美国优先"和极端贸易保护主义，并基于此所作出的“乱挥关税大棒”、“乱用经济制裁”等一系列行为导致国际局势频繁多变，不仅频频搅动全球股票市场，也是近年黄金的疯牛行情背后最重要推手之一。

历史数据表明，从特朗普两次参选并上任前后，国际金价都呈现显著大涨趋势：

2017年1月20日就职时，纽约黄金期货价约1204美元/盎司，2021年1月20日退任时，纽约黄金期货价约1872美元/盎司，期间累计涨幅55.5%。

2025年1月20日就职时，纽约黄金期货价约2730美元/盎司，至2026年1月21日，纽约黄金期货价最高价涨到4880美元/盎司，1年期间累计涨幅高达78.75%。

而如果以特朗普宣布参选第47任总统时的金价（1700美元/盎司）算起，金价至今的涨幅甚至已经涨了1.87倍！

特朗普不仅通过对外搅动全球地缘政治和经贸关系局势紧张推升了金价，对美国国内所采取的一系列动作也助推了金价大涨。

在特朗普第二任期内，其签署的"大而美"法案一举将美国联邦债务上限提高5万亿美元至41.1万亿美元。目前美债已经突破超过38万亿美元，失控危险值越来越高。

美债的加速失控又让全球其他国家央行、机构和投资者更加深刻意识到美元储备的潜在风险，进而想要摆脱美元的依赖。

在此背景下，黄金作为“超主权货币”信用资产越发得到各国的重视，于是全球央行开启“囤金潮”。2022年Q3以来，全球央行已连续14个季度净购金，2024年净购金1136吨（历史第二高）；2025年购金热度不减，前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50%。

截至2025年12月，中国央行连续14个月增持，全年净购金约26.75吨，总量达2306.32吨，占外汇储备比重升至9.51%，创历史新高。

更值得关注的是，美联储政策独立性受到质疑引发的美元信用焦虑。美联储主席鲍威尔正面临刑事指控，其任期将于5月结束，特朗普政府持续向央行施压，市场担忧未来货币政策可能被政治干预，进一步偏向宽松。

美元贬值不仅提升了非美货币持有者购买黄金的吸引力，更从根本上削弱了美元资产的公信力，推动资金转向黄金寻求价值锚定。

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全球资金疯狂涌入黄金资产

在巨大政治不确定性导致全球避险情绪持续升温的背景下，黄金作为“超主权货币”信用资产越发得到各国的重视，全球央行开启“囤金潮”成为近年来金价大涨的最重要推手。

但除了各国央行外，来自金融市场的基金、投资机构、普通投资者甚至普通消费者也发挥了越来越大的助推力量。

数据显示，2025年全球前20大主权基金黄金配置比例平均提升1.2pct，部分基金将黄金从“另类”上调至“战略资产”，目标配置至5%—8%。

2025年全球金条金币需求同比+18%，达1250吨（2011年以来新高），其中Q3单季需求315吨，同比增加了12%。其中中国全年金条金币需求约320吨，同比+12%。

在股市方面，2025全年，全球黄金ETF净流入890亿美元，创出历史新高，总持仓增至4025吨也创下历史峰值），AUM（管理规模）达5590亿美元，同比翻了超1倍。

中国黄金市场ETF全年净流入约1180亿元（约190吨），创历史新高，在全球黄金ETF净流入资金中占比26.6%，成为亚洲乃至全球重要的黄金ETF资金来源地；2025年前三季度净流入82亿美元（约79吨），同比大增164.03%，四季度虽有小幅波动但全年仍保持强劲净流入，年末总持仓约194吨，AUM达237亿美元（逆势+11%）。

其中，黄金ETF华夏(518850)在2025年净流入资金83.88亿元后，2026年至今的12个交易日再获14.39亿元资金流入，最新规模达140.82亿元。该ETF直接锚定上海黄金交易所现货合约，是参与黄金投资的“纯净”工具，并支持T+0交易，其场外联接基金为A类008701/C类008702。

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机构继续看好黄金后市表现

当前黄金市场虽因高位获利盘出逃可能出现短期震荡，但支撑上涨的核心逻辑未改，近期国内外机构纷纷上调目标价，形成一致看多共识。

海外机构中，高盛将2026年底金价预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司，认为结构性央行购金与美联储降息将形成双重支撑，预计央行月均购金70吨的规模可为金价贡献约19个百分点涨幅，降息周期则将带动西方机构增持黄金ETF，进一步推升估值。

瑞银同样大幅上调目标价至5000美元/盎司，其财富管理CIO指出，金价创新高本质是经济不确定性与地缘变动下，市场对防御性资产的需求爆发，这种需求具备持续性。

花旗集团更为激进，给出未来三个月金价冲击5000美元/盎司的短期目标，背后依托降息预期、地缘避险与供需缺口三大逻辑，同时提示6-12个月需警惕回调风险，但短期上涨动能充足。

摩根大通将2026年四季度目标价定在5055美元/盎司，乐观情景下上探6000美元以上；

杰富瑞则给出6600美元/盎司的激进目标，押注财政赤字扩张与私人配置需求爆发的叠加效应。

国内机构方面，光大证券预测2026年现货金价目标价为4950美元/盎司；中信证券则认为金价有望冲击5000美元/盎司，虽预计全年涨幅收窄至10%-15%，但强调流动性宽松、地缘风险与去美元化趋势构成长期支撑。

同时，机构对于黄金股资产也普遍集体看好，其中紫金矿业、山东黄金、中金黄金等核心龙头获多家大行买入+目标价上调，是机构共识最强的标的。

对于投资者而言，黄金的战略价值正被重新定义，已从可选配置转向成为应对高不确定性市场的必配资产，被市场广泛认同。

2025年，黄金ETF一举成为全市场最受欢迎的投资工具就是一个最好的见证。

素有“金价放大器”之称的黄金股ETF(159562)在2025年净流入22.26亿元，2026年以来12个交易日继续吸金8.84亿元，规模增至44.94亿元。该基金主要投资于港股与A股市场的黄金产业链公司，权重股集中于金矿企业，如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，同时也覆盖老铺黄金、周大福等珠宝零售公司，场外联接基金为A类021074/C类021075。

值得注意的是，黄金ETF华夏(518850)与黄金股ETF(159562)的综合费率均为0.2%，相较于市场常见的0.6%费率水平，为投资者显著节约了持有成本。

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结语

从长期视角看，全球经济复苏不均衡、美元信用体系弱化、地缘风险常态化、央行购金趋势延续四大主线仍将共振，黄金的货币属性与避险属性将持续凸显。

这场黄金狂潮并非短期炒作，而是全球资产定价逻辑重构下的必然结果，黄金在资产配置中的“压舱石”地位将愈发稳固。（全文完）