估值23亿元，AI视觉赛道玩家极视角科技递表港股，现金流与应收账款承压

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻1月21日讯 1月20日，港交所官网披露，山东极视角科技股份有限公司（以下简称"极视角科技"）正式递交招股书，拟在港交所主板挂牌上市。

极视角科技成立于2015年，是国内领先的AI基建与应用服务商，核心主营业务为人工智能计算机视觉解决方案的研发与提供，专注于为各行业政企客户提供端到端的解决方案开发、部署及全流程管理服务。

公司构建了覆盖"云、边、端"的人工智能算法与大模型全域训标推一体化平台，打造了类"APP Store"模式的AI视觉算法商城，目前已上架1500余种算法，平均准确率不低于90%，覆盖超100个行业场景，支持算法自由组合，全新行业算法定制周期仅需8至10周。

从行业地位来看，据第三方机构数据显示，2024年极视角科技按收入计在中国新兴企业级计算机视觉解决方案市场中位列第八，具备一定的市场竞争力。但需注意，该市场格局相对分散，公司1.6%的市场份额与行业榜首企业12.1%的份额存在显著差距，尚未构建起稳固的竞争壁垒，面临行业巨头及细分领域竞争对手的双重挤压。

报告期内，公司营收保持稳步增长，财务数据则呈现一定波动性。2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别约为1.02亿元、1.28亿元、2.57亿元、1.36亿元人民币；期内利润分别约为-6072.2万元、-5624.6万元、870.8万元、-3629.6万元人民币；毛利率分别为30.6%、25.9%、40.2%、44.9%。

综合来看，公司经营仍面临多重经营挑战。2022年至2025年前三季度，公司经营活动现金流净额分别为-7914.3万元、-7296.3万元、-1759.2万元、-2137.3万元，长期处于现金净流出状态，若该状况持续无法改善，或将制约营运资金周转，对整体财务状况造成不利影响。

报告期各期末，贸易应收款项及应收票据规模从4200万元攀升至1.81亿元，周转天数从99天大幅攀升至379天，客户延迟付款及违约风险有所上升，可能产生减值损失，进一步加剧资金流动性压力。

此外，公司一级市场估值增长陷入停滞。成立至今，极视角已累计完成11轮融资。公司最后一轮D轮融资于2024年11月22日完成，代价1000万元，投后概约估值达到23.1亿元，较2015年公司成立之初完成的天使轮融资的投后概约估值（约950.12万元），增长超过243倍。

不过，较2022年C3轮融资后的23亿元仅微增0.4个百分点，结合通胀及资金成本因素，实际估值或已出现缩水，引发市场对公司成长预期的担忧。

关于本次募集资金的具体用途，招股书披露将主要投向技术研发、市场拓展及补充运营资金三大方向。其中，技术研发方面，资金将重点投入于AI算法迭代、全域训标推一体化平台升级及AI大模型相关技术储备；市场拓展环节聚焦深耕现有行业客户、开拓新兴应用场景两大方向；补充运营资金则旨在缓解流动性压力，为公司业务规模化扩张与持续技术创新提供支撑。