Mysteel解读：油强粕弱格局不改，玉米油价格区间震荡成主旋律

近期国内玉米油市场油强粕弱格局，在成本与需求的双向作用下，价格整体在9050元/吨左右震荡。截止发稿日，玉米油市场成交价格在9050左右，玉米毛油成交价格在8350元/吨.

从成本端来看，玉米胚芽价格坚挺成为玉米油价格的核心支撑。当前山东地区胚芽 36% 含油价格作为行业测算基准，持续推高企业生产成本，叠加加工费等刚性支出，油厂生产端压力显著。与此同时，粕类市场表现疲软，胚芽粕需求清淡、价格走弱，进一步压缩了油厂的综合利润空间，“油强粕弱” 的分化格局愈发清晰。尽管毛油价格处于相对高位，但涨幅难以覆盖原料成本的攀升，导致油厂陷入 “油涨仍亏” 的尴尬处境。据Mysteel农产品调查数据显示： 1 月 21 日玉米油企业理论利润测算表中，玉米毛油行业单吨亏损在200元/吨左右，但因临近年关，山东河北企业春节期间会短期停机，目前玉米油企业开机正常，基本无其他因素影响会正常满开。

需求端的分化同样加剧了市场的震荡特征。餐饮渠道受消费复苏节奏偏慢影响，用油需求增长有限；家庭消费则因节前备货力度不及预期，终端采购多以刚需小单为主，大额订单寥寥无几。贸易商心态趋于谨慎，多采取随采随走的操作模式，市场观望氛围浓厚。不过，当前国内玉米油厂执行前期订单为主，集中提货，库存处于低位，无库存压力且现货紧张，大厂挺价意愿较强，为价格提供了关键支撑，使得下行空间相对有限。

展望后市：油强粕弱的格局短期内难以扭转，玉米油价格大概率将维持区间震荡。一方面，原料端的成本支撑与大厂挺价行为将限制价格下行；另一方面，需求端的疲软与粕类市场的拖累又将压制上涨动能。同时玉米油现阶段供应对价格支撑仍有支撑，随着春节假期临近，终端或迎来一波节前补货小高峰，有望带动短期成交量回升，但难以打破震荡格局，预计年前基本维持震荡偏强态势，一般而言，节后仍旧会有一波补货，节后短期内预计价格仍旧坚挺，后期回落。后市需重点关注库存变化与原料价格波动、终端需求及油脂盘面波动对玉米油市场的影响。

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