君乐宝正式递表港交所 双引擎激活乳业新格局

中国商报（记者 周子荑 文/图）1月19日，曾推出悦鲜活、简醇等乳制品行业大单品的君乐宝乳业集团（以下简称君乐宝）正式向港交所提交招股说明书。从整体来看，君乐宝近两年业绩保持稳定增长，低温奶板块收入占比持续提升。此外，公司前期通过并购银桥、来思尔等区域乳企，已实现覆盖全国31个省（区、市）的销售网络布局。

业内人士指出，君乐宝业绩稳健增长主要得益于三方面：较强的产品创新能力、市场推广能力，以及全产业链模式。港股上市不仅将助力君乐宝全国化扩张，还将加速其向全家功能营养领域转型。此外，作为2024年营收接近200亿元的乳业巨头，君乐宝上市或能进一步激发乳制品市场活力。

消费者在超市选购低温乳制品。

君乐宝正式递表港交所 跻身中国乳业“第三极”

1月19日，君乐宝正式向港交所递交了招股说明书，从整体来看，君乐宝近两年收入、利润都保持稳健增长。

具体而言，在收入层面，数据显示，君乐宝的营收从2023年的175.46亿元增长至2024年的198.32亿元，2025年前三季度营收达151.34亿元。

在利润层面，招股说明书数据显示，君乐宝经调整净利润从2023年的6亿元增长至2024年11.6亿元，2025年1—9月又达到9.4亿元；经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，2025年前三季度进一步增至6.2%。

国际咨询机构弗若斯特沙利文发布的报告显示，以2024年中国市场零售额计，君乐宝位居综合性乳制品公司第三，市场份额为4.3%，仅次于伊利、蒙牛。

乳业分析师宋亮对中国商报记者表示，君乐宝业绩稳健增长得益于三个方面：一是君乐宝的全产业链模式实现了规模效应，使得其能以较低的成本获取上游的原奶产品，达到了降本增效的效果；二是君乐宝具有较强的产品研发和创新能力，例如其成人功能营养产品表现较好；三是君乐宝还具有较强的市场推广能力，其旗下悦鲜活、简醇两个大单品都实现了快速扩张，在低温鲜奶、低温酸奶市场占有率稳居前列。

君乐宝缘何选择在港交所上市？中北蓝海FMCG品牌营销策划机构COO王子恒对中国商报记者表示，一方面，港股的流动性与估值更适配乳业的特性，港股上市可以满足红杉、高瓴等股东的需求；另一方面，港股上市有利于君乐宝后续的海外扩张与品牌出海，契合其旗下悦鲜活等产品的国际化战略。

全国合作5500余家经销商 悦鲜活在高端鲜奶市场份额达24%

全产业链模式、全国销售网络、大单品的起量，是君乐宝业绩增长的几大推动力。

招股说明书数据显示，截至2025年9月30日，君乐宝拥有33座现代化自有牧场和20座乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三。2024年，君乐宝奶源自给率达到66%，在我国大型综合性乳企中居首位。

在下游销售网络方面，数据显示，截至2025年9月30日，君乐宝已与5500余家经销商建立了合作关系。君乐宝的产品已进入全国约40万个低温液奶零售终端及7万家奶粉零售终端。

此外，在“新鲜”成为消费者选购乳制品一大考量的当下，各大乳企都瞄准了鲜奶市场，君乐宝的低温产品收入占比也在稳步提升，成为公司发展的一大亮点。数据显示，2023年，君乐宝低温液奶产品收入在公司营收中的占比为35.9%，2024年这一比例提升到38.2%，到2025年1至9月进一步提升至42.5%。

弗若斯特沙利文报告显示，2024年，君乐宝位居国内低温液奶市场第二，市场份额达14.5%。在具体产品上，君乐宝旗下悦鲜活产品已成为高端鲜奶（产品建议零售价为每升20元以上的鲜奶）第一品牌，在高端鲜奶市场份额达24%； 君乐宝旗下简醇产品是低温酸奶第一品牌，市场份额达7.9%。

此外，值得一提的是，2025年5月18日，君乐宝旗下悦鲜活在香港维多利亚港K11 Musea举行战略发布会，正式宣布进军中国香港市场。

港股上市后可进一步全国化扩张 可影响乳制品行业格局

若港股上市成功，君乐宝将获得资金支持，进一步推进全国化扩张与品类扩展，此举可能重塑乳制品行业竞争格局。

招股说明书显示，君乐宝此次赴港上市，募集资金将主要用于‌工厂建设与产能升级、品牌营销与渠道拓展、研发创新及数智化转型‌，助力君乐宝长期稳健发展，持续为消费者提供“安全、优质、营养、健康”的乳制品。

‌乳业分析师宋亮认为，港股上市对君乐宝的助力主要体现在三方面：一是‌激励内部股东与管理层‌，并提振外部渠道商的信心；二是‌加速全国化扩张‌，进一步渗透下沉市场；三是‌推动公司向全家功能营养领域转型‌，成为该细分市场的领先企业。

宋亮进一步表示‌：“对于乳制品行业而言，君乐宝2024年营收已接近200亿元，其若在港股上市成功，会进一步实行规模扩张、品类扩展、产品完善、制度优化，成为和行业超头部相抗衡的乳制品龙头企业。”

中北蓝海FMCG品牌营销策划机构COO王子恒也认为，君乐宝若港股上市成功，将对乳制品行业竞争格局产生三重影响：一是‌加速行业整合‌，君乐宝凭借资金与品牌优势，可能进一步并购区域乳企，推动行业集中度提升；二是‌加剧高端化竞争‌，上市后资金支持将助力君乐宝加大对高端鲜奶、有机奶粉、功能性酸奶的投入，推动产品结构升级；三是‌倒逼行业模式升级‌，君乐宝的上市将促使同行强化全产业链布局与科研投入，加速国产替代与技术自主，提升行业整体竞争力。