易起唠嗑-为什么说算力是AI时代的卖水人？

AI时代算力生意为何“稳赚不赔”

都说“淘金热里真正稳赚的是卖水人”，那么在如今的大AI时代，“水”就是算力。如果把AI产业想成一条“数字淘金河”：上游是算法天才，下游是流量王者，中间最拥挤的河段就是“挖金子”——训练大模型、跑AIGC、做自动驾驶仿真。无论哪家最后淘到金，他们手里那把“铲子”都必须插在同一条河里舀水冷却，而河水就是算力。于是，卖水人角色被天然剥离出来，成为唯一旱涝保收的环节。

随着技术的持续进步和应用场景的不断拓展，全球对智能算力的需求呈现出持续攀升的态势。各国纷纷加速布局算力基础设施，以推动技术创新与产业融合。

《2025-2030年全球及中国智能算力行业市场现状调研及发展前景分析报告》显示，全球智能算力市场规模从2020年的429亿元增长至2024年的1296亿元，复合年增长率约为31.8%。机构预测，2025年全球智能算力市场规模将达到1686亿元。这一增长趋势表明，智能算力在全球范围内正迎来高速发展期，成为推动全球经济增长和产业变革的重要力量。

图片来源：2025-2030年全球及中国智能算力行业市场现状调研及发展前景分析报告

而反观供给端，英伟达H100、AMDMI300、谷歌TPU都是千万美元起订；一座1EFLOPS智算中心等于30亿元固定资产，还要叠加工业用电指标、液冷专利、高速互联协议。门槛高、产能稀缺，天然形成“只有少数人卖水”的寡头格局，议价权牢牢攥在芯片厂、云算力平台、IDC运营商手里。因此“算力生意”也成立资本市场上最炙手可热的核心赛道。

国内方面：延续“需求爆发+国产替代”两条主线

根据国家数据局数据，截至2025年6月底，中国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架，智能算力规模达788EFLOPS（FP16）。头部云厂商70%以上Capex投向推理侧，阿里、字节、腾讯等2025年起训练占比降至20%–35%，电商推荐、短视频AIGC、搜索大模型等日活亿级应用成为GPU订单最大来源。

另一方面，本土芯片开始放量，2025上半年国产AI芯片出货量已超60万颗，市占率从14%升至35%；2026年本土加速服务器销量有望达28万台，形成“国际+国产”双生态。华为Atlas950/960SuperPoD、中科曙光scaleX万卡集群、中兴正交超节点等2026年进入批量交付，单机柜集成度提升20倍，PUE逼近1.05，破解万卡级通信墙。

增速方面，根据国际数据公司(IDC)《中国半年度加速计算市场(2024下半年)跟踪》报告数据显示，2024年中国加速服务器市场规模达到221亿美元，同比2023年增长134%。同时IDC预测，到2029年中国加速服务器市场规模将超过1000亿美元。

图片来源：IDC中国2025

全球方面：“规模扩张”的战役仍在进行

IDC预计2030年全球算力规模超16ZFLOPS，其中智能算力占比由2023年的63%提升至90%以上，年复合增速高达42%，通用算力占比则收缩至10%以下。各国对于算力的需求都在与日俱增。

各国算力采购预算节节高升，美国“超云”资本开支创纪录，微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文2026年资本支出合计有望突破4700亿美元，80%投向GPU/ASIC、光模块与液冷机柜，仅甲骨文一家即锁定3000亿美元算力采购长单，相当于2025年全球服务器市场的70%

供应商方面，芯片军备竞赛早已升级，AMDMI455X单芯片可跑5200亿参数模型，2027年MI500目标性能再提1000倍；英伟达BlackwellUltra较上一代提升50%，并绑定HBM3e内存，形成“硬件+生态”双护城河。AI加速器在数据中心半导体支出中的占比将升至60%，CPU降至10%

从全球算力产业链看，台积电依然是AI景气度的锚点。从财报分析，台积电2025年第四季度业绩远超预期，连续第七个季度实现两位数增长，并将2026年资本开支指引大幅上调至520亿-560亿美元，较此前预期高出近四成，进一步验证了人工智能产业链强劲需求的长期性和可持续性。

算力产业持续高景气，科创创业人工智能ETF易方达(159140)聚焦AI产业核心标的

需求爆发、政策加码、技术迭代三力叠加，算力产业正把“卖水人”的角色演绎的淋漓尽致——无论下游应用谁最终胜出，都必须持续为算力买单。市场普遍预计2030年全球AI算力规模将突破2000EFLOPS，对应产业总产值3.5万亿美元。

在可预见的未来，算力板块的高景气度不仅不会褪色，反而随每一代模型、每一款AI终端的诞生而逐级抬高，成为科技成长赛道中确定性最强的核心主线。

中信证券研报表示，随着2026年AI商业化加速落地，算力需求已从单一的“训练驱动”转向“训练+推理”双轮驱动，预计未来将保持高速增长。

随着国产算力芯片在工艺与架构上持续突破、国产先进制程的产能与良率持续提高、以及超节点的推出，国内云厂商的算力投入有望加码，并由此带来国内智算中心持续扩容，推动“芯片-模型-应用”的闭环形成。建议重点关注国产算力投入加速带来的IDC与网络侧价值重估机遇。

科创创业人工智能ETF易方达(159140)紧密跟踪中证科创创业人工智能指数，中证科创创业人工智能指数从科创板和创业板中选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中人工智能主题上市公司证券的整体表现。

该指数覆盖了AI上游的算力芯片与光模块、中游的大模型与云计算，以及下游的产业应用全链条。聚焦双创板块人工智能相关标的，同时配置海外及国内算力，且海外算力敞口较高，或能充分受益于当前AI应用的快速发展和市场热度。

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