“翻倍基”，调仓曝光

【导读】一批绩优基金四季报披露

中国基金报记者 曹雯璟

随着公募四季报陆续披露，一些绩优基金经理的调仓换股“跃然纸上”。

去年四季度，不少绩优基金聚焦人工智能、云计算、机器人等投资方向。多位基金经理表示，展望2026年，对资本市场整体环境保持相对乐观，科技产业仍将是结构性行情的重要方向。

也有基金经理进行提示风险，科技板块具有高成长性和高波动率，应该先讲风险，再谈收益，建议进行分散投资。

任桀：继续重点布局全球云计算产业

重点关注通信领域中的光通信及PCB方向

1月21日，由任桀管理的永赢科技智选披露四季报。该基金成立于2024年10月底，在2025年度取得233.29%的单位净值增长率，不仅在主动权益基金业绩榜单上名列第一，更是摘得年度公募基金全市场冠军，且领先优势明显。

最新季报显示，截至2025年四季度末，该基金规模达154.68亿元，环比增长34.26%。该基金四季度股票仓位有所下降，从持仓情况看，其股票市值占基金总资产比例为78.76%，较三季度末减少了13个百分点。

任桀在季报中表示，去年四季度，该基金继续聚焦全球云计算产业投资，在三季度判断的基础上（基于2027年新技术的兑现），结合全球AI产业前沿模型和商业化进展进行投资应对。

具体来看，前十大重仓股中，生益科技、中际旭创、沪电股份、新易盛、深南电路、天孚通信，持仓市值均超13亿元。不少个股在2025年表现亮眼，其中生益科技、中际旭创年度累计涨幅高达205.82%、396.38%。

增持方面，生益科技、沪电股份、新易盛、深南电路、天孚通信在四季度获加仓，其中，沪电股份、深南电路加仓幅度较大，分别为44%、25.69%。

减持方面，中际旭创遭减仓45.98万股，减仓幅度为17%，持仓市值为13.69亿元。

东山精密、景旺电子、工业富联、剑桥科技新晋十大重仓股。

任桀在季报中表示，总体来看，全球AI模型仍处于能力持续提升与应用场景不断扩展的阶段，产业发展具备较强的持续性和确定性。因此，他表示将继续重点布局全球云计算产业相关投资，重点关注通信领域中的光通信及PCB方向。

任桀指出，“回顾2025年，我们已经连续多次在定期报告中提示智选系列的高成长性和高波动率，作为基金管理人，我们希望先讲风险，再谈收益，希望投资者充分了解基金的风险收益特征，再做出理性的投资决策。”记者注意到，这是该基金连续第五次在定期报告中做风险提示。

李进：看好人工智能算力相关资产

1月21日，融通产业趋势发布四季报显示，该基金在科技、新能源、医药和消费几大成长行业内选择成长性最好的子板块进行重点配置。

最新持仓显示，前三大重仓股为中际旭创、新易盛、华懋科技。

与去年三季度相比，东山精密、工业富联、胜宏科技、长飞光纤光缆、新易盛获加仓，东山精密、胜宏科技、加仓幅度较大，分别为65.88%、70.63%，持仓市值为2613.15万元、2556.59万元。

中际旭创被小幅减持，华懋科技、源杰科技、剑桥科技、嘉元科技新晋十大重仓股。

2025年，由李进管理的融通产业趋势复权单位净值增长率为114.61%，成为年度翻倍基。

李进在季报中表示，当前主要看好人工智能算力相关资产，并进行重点配置。他指出，光模块和PCB龙头公司估值处于合理偏低的水平。人工智能大模型相关的数据调用量出现指数级增长，带动众多互联网企业加大资本开支，同时，自研ASIC芯片快速放量，将大幅拉升光模块和PCB环节的需求量。随着网络架构的升级，光模块的需求处于上调过程中，光在Scale场的渗透率提升将大幅提升光模块的长期成长空间。在后续频率和速率提升的背景下，PCB产品的层数和材料复杂性将大幅提升，相关公司的业绩成长性有望持续。

闫思倩：制造业+人工智能、低碳+人工智能等蕴含投资机会

1月21日，鹏华碳中和主题披露最新持仓显示，该基金四季度重点布局制造业、新能源、新技术等。

具体来看，前三大重仓股为五洲新春、震裕科技、斯菱智驱，持仓市值均在8亿元以上。与三季度相比，北特科技、斯菱智驱、五洲新春、中坚科技、震裕科技、美湖股份、浙江荣泰、隆盛科技获加仓，其中，北特科技、斯菱智驱加仓幅度较大，分别为38.84%、55.52%。长盈精密、步科股份新晋十大重仓股，持仓市值均超4亿元。

由闫思倩管理的鹏华碳中和主题2025年复权单位净值增长率为108.61%。

闫思倩在季报中表示，制造业升级是高质量发展的关键，智能制造、技术创新升级是低碳发展的重要路径。制造业+人工智能、低碳+人工智能、新型工业化相关的新技术、新模式、新材料等都蕴含投资机会。固态电池、光伏钙钛矿、飞行汽车、无人驾驶、绿色数据中心、机器人等是中国制造业技术升级并持续领跑的关键点，2026年都将有新的进展和突破。机器人作为AI与工业革命技术的结合，是制造业下一个“未来之争”。2026年机器人有望迎来场景落地，产品走向成熟，终端开始放量，在工厂、办公等场景开始应用。

冯炉丹：人工智能产业正处于

泡沫初现并逐步形成的阶段

由冯炉丹管理的中欧数字经济也于近日发布四季报。该基金最新持仓显示，截至去年四季度末，该基金股票仓位为86.04%。该基金聚焦AI基础设施、AI应用、智能机器人与智能驾驶、国产AI产业链、端侧AI，第四季度增加国产AI和AI基础设施配置，优化智能机器人个股选择，减仓了智能驾驶和端侧AI。

具体来看，前三大重仓股为中际旭创、新易盛、深南电路，持仓市值在6亿元—12亿元区间不等。

增持方面，沪电股份、新泉股份、腾讯控股、生益科技在去年四季度获加仓，其中，沪电股份、腾讯控股加仓幅度较大，分别为27.45%、25.31%。

减持方面，中际旭创、新易盛遭减仓，减仓幅度为33.42%、22.69%。

深南电路、阳光电源、浪潮信息、东山精密新晋十大重仓股之列。

2025年，中欧数字经济复权单位净值增长率为143.07%，位列主动权益基金第六。

冯炉丹在季报中表示，人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段，而非泡沫末期。因此，她选择“让子弹再飞一会儿”，持续跟踪技术迭代节奏、商业模式验证和企业盈利能力变化。

她同时提醒，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。当前投资机遇与风险并存，机遇在于AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期，产业天花板较高；风险在于，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。因此，她建议投资者分散投资，将AI板块作为整体资产配置的一部分，力求在享受AI行业成长红利的同时，通过在不同行业和资产类别间的分散配置，平滑投资组合的收益波动。

编辑：江右

校对：纪元

制作：黄梅

审核：陈墨

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