震荡还是反弹，应该如何应对？

【行情分析解读】2026.1.21

市场早盘震荡拉升，个股涨多跌少，全市场超2900只个股上涨，半日成交额1.63万亿，较上个交易日缩量2169亿。

这两天市场波动明显加剧，背后是多重因素在较劲，全球层面，美欧关税摩擦升级让避险情绪高涨，国际资金流向生变，间接影响A股流动性。国内正处于经济数据验证的关键窗口，虽然长期向好的大方向没变，但短期增速确实面临挑战，市场对基本面的预期变得谨慎起来。

板块表现分化加剧，前期大热的商业航天、AI应用等板块，在政策调控下经历深度调整，不少个股跌幅超30%。这种急跌后往往会有技术性反抽，毕竟市场也需要喘息机会。而存储芯片和机器人板块则展现出更强韧性，如果反弹行情启动，这些方向有望成为领涨先锋。

综合判断，我个人认为下半周市场情绪或有修复，投资上可以把握两大主线：一是逢低布局科技板块，重点关注芯片、机器人等政策支持且产业趋势明确的领域；二是关注资源股的投资机会，涨价预期可能带来阶段性行情。至于地产和消费，短期反弹更多是止损机会，人口结构变化决定了这些行业难有持续亮眼表现。

·从板块上看，信创、体育、半导体板块今日领涨；煤炭、国有大型银行、煤炭开采板块今日领跌。

·从资金上看，高端制造、高端装备、TMT主力净流入；商业航天、卫星互联网、电网设备主力净流出。

·从指数上看，集成电路、国证芯片、科创芯片日涨幅居前；纳斯达克科技市值加权、纳斯达克100、标普500日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周均线金叉10周均线；MACD指标金叉，红柱扩大，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口收敛，股指在上轨附近运行。

·分析：中期看指数选择了向上走，各项指标线也都处于上沿位置，上方压力还是比较大的，不过也不用担心指数触顶跌下去，下面的支撑也是很强的。

·日线图：5日均线死叉10日均线；MACD指标金叉，红柱缩短，指标线在0轴上方运行；KDJ指标死叉向下扩散，J值探底；BOLL通道开口收敛，股指在上轨下方运行。

·分析：短期看5日均线和10日均线已经形成了死叉，这两天如果不能入破这个压力位，就可能会对指数造成比较强的压制作用。

【基本面&消息面】

·财政部公布五项财政金融协同促内需一揽子政策，从提振消费、扩大民间投资两方面发力，优化个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，降低信贷成本，推动扩大有效需求。（消费）

·自然资源部与住建部发布支持城市更新行动若干措施，进一步支持城市更新，优化土地供应、规划审批等流程，鼓励老旧小区改造、城中村改造等项目，推动城市高质量发展。（基建）

·证监会2026年系统工作会议精神持续发酵，释放政策托底信号，会议明确提出“巩固市场稳中向好势头”“拓宽中长期资金来源渠道”“深化创业板改革”等举措，稳定市场预期。（创业板）

·生态环境部等三部门对重点行业实行大气环境绩效分级管理，差异化政策将加速行业内企业分化，高绩效企业将获得更多政策支持，低绩效企业面临整改压力。（环保）

·德国重启电动汽车购车补贴，最高补贴6000欧元，对家庭新购电动汽车提供补贴，将刺激欧洲电动汽车需求，全球新能源汽车产业链有望受益。（新能源汽车）

·2025年我国GDP同比增长5.0%，总量突破140万亿元，圆满完成年度目标，经济呈现“向新向优”特征，高技术制造业比重提升，新质生产力领域快速发展。（新质生产力）

【估值面】

·上证指数：市盈率17.08，偏高估值；

·深证成指：市盈率33.22，偏高估值；

·创业板指：市盈率43.34，正常估值；

·科创50：市盈率176.59，偏高估值；

·沪深300：市盈率14.23，偏高估值；

·上证50：市盈率11.71，偏高估值；

·中证500：市盈率37.72，偏高估值。

【板块分析】

·创新药：近期创新药板块走势波动较大，指数经历一轮快速反弹后显露疲态，从技术面看，短期上涨动能有所减弱，KDJ指标进入超买区需修正，MACD红柱缩短暗示多方力量衰减。尽管均线系统仍呈多头排列形成支撑，但K线形态与指标出现顶背离迹象，暗示指数或有震荡调整需求。

当前市场正处于关键窗口期。中国创新药械出海进程加速，企业正从单一产品输出转向全链条国际化布局，海外临床合作与授权交易频繁，长期成长逻辑清晰。但短期需关注政策落地节奏、研发进展及全球市场波动等因素。板块长期价值由创新驱动力支撑，短期波动或为布局良机，建议投资者保持耐心，以中线思维把握结构性机会。

·有色金属：有色金属指数呈现稳健上行态势，背后的核心逻辑清晰，半导体产业链需求爆发叠加原材料成本攀升，正推动行业进入涨价周期，日本Resonac与建滔集团的接连调价，印证了供应链紧张现状。尤其值得关注的是AI领域的催化作用，英伟达、谷歌等巨头加速采用高端M9材料，导致中低端覆铜板产能被挤压，供给缺口持续扩大，为板块提供了坚实的基本面支撑。

技术面上，有色金属指数走势健康，但短期需警惕过热风险。当前MACD红柱虽有缩短迹象，KDJ指标也显示超买压力，暗示市场可能存在阶段性调整需求。不过均线系统维持多头排列，意味着上行趋势尚未被破坏。历史经验表明，此类强势行情中，直接大幅下跌概率较低，更可能通过震荡消化获利盘。若指数未出现破位下跌，无需过度恐慌。需注意，周期板块与宏观环境关联度高，建议同步关注全球经济复苏节奏及政策动向。

·旅游：从数据看，春节长假效应催化下，学生返程潮与跨境游需求共振，机票预订量激增，高星级酒店预订同比暴涨70%，印证了消费升级趋势。而政策层面持续释放暖意，从扩大内需到文旅消费券，再到鼓励春秋游，多重利好为板块注入强心剂。

技术面上，旅游及酒店指数近期的高位，短期均线形成有力支撑，资金做多情绪高涨，不过需警惕KDJ指标J值持续超买，MACD红柱有缩短迹象，暗示短期上涨动能透支，当前行情犹如过山车冲至顶峰，剧烈震荡或回调风险不可忽视。

投资逻辑上，旅游板块兼具短期催化与长期成长性，超长假期与免签红利将加速出境游复苏，叠加政策扶持与消费升级，行业景气度有望持续。但需注意板块估值已修复至历史中位，追高易陷入博弈陷阱。

【策略分享】

·今日入手：中证白酒。

·今日出手：一带一路、建筑材料、黄金ETF。

·准备入手：印度市场。

·准备出手：500质量、CS电子、芯片产业、黄金概念。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。