正视短板刀刃向内，中泰证券能否凭转型突破券商竞争重围？

出品|中访网

审核|李晓燕

作为山东省唯一省属上市券商，中泰证券近年在行业转型浪潮中步履铿锵，一边以融资优化资本结构筑牢发展根基，一边以业务转型激活增长新动能，2025年上半年净利润同比大增77.26%的亮眼成绩，正是其转型成效的直观体现。尽管短期仍面临债务压力与合规整改的挑战，但公司在财富管理、资管业务的突破与区域优势的深耕，已勾勒出清晰的破局路径。

资本补充是券商扩大业务边界、提升抗风险能力的必经之路，中泰证券的融资动作本质是为转型蓄力。2024年公司通过13笔债券融资募集近300亿元，2025年推进不超过60亿元定增计划，控股股东枣矿集团主动认购超21亿元，既彰显大股东坚定信心，也为公司补充核心资本、优化债务结构提供关键支撑。此次定增资金将重点投向财富管理、资管、投资等核心业务，同时拿出15亿元偿还债务，精准缓解短期偿债压力，降低每年约30亿元利息支出对利润的消耗，推动公司从“借新还旧”的资金循环，转向“资本赋能业务”的良性发展轨道。截至2025年三季度，公司定增已顺利落地，实际募资近60亿元，资本实力进一步夯实，为各项业务拓展筑牢资金底盘。

业务结构转型成效显著，多板块多点开花撑起业绩增长极，成为中泰证券穿越行业周期的核心底气。2025年上半年，公司财富管理业务异军突起，实现营收19.69亿元，同比增长20.72%，“中泰财富30”品牌影响力持续提升，代销金融产品保有规模达525.62亿元，较年初增长9.12%，以客户为中心的转型战略成效凸显。资产管理业务同样表现稳健，控股子公司万家基金管理规模稳定在5096亿元，贡献净利润1.61亿元，其主动管理权益类基金近10年平均收益率位列行业第二，成为公司重要的利润压舱石。

投资业务更是展现出强劲的市场研判能力，上半年营收6.57亿元，同比增长40.10%，12.34亿元投资收益同比激增140.51%，在市场波动中实现高效盈利。依托山东本土30.10%的营收占比优势，公司深度融入地方实体经济，2025年服务山东72家企业融资超350亿元，成功落地山东省首单数据资产ABS项目，以创新金融产品为地方数字经济发展注入动能，区域龙头地位持续巩固。

在行业竞争白热化与注册制全面落地的背景下，中泰证券也正视自身短板，以刀刃向内的决心破解发展难题。不可否认，公司仍面临传统投行业务承压的挑战，2025年上半年投行收入同比下降46.84%，股权主承销规模大幅缩减，核心业务竞争力有待进一步提升；历史形成的848.73亿元有息负债中，短期债务占比超五成，短期偿债压力仍存，业绩也存在上市后“过山车”式波动的隐忧，2024年行业回暖背景下净利润同比大跌47%，反映出盈利稳定性仍需加强。

合规内控方面，过往的高层腐败案件与罚单，暴露出公司治理曾存在的漏洞，2025年底86.9万元的罚单也敲响合规警钟。对此，公司已全面启动合规整改，搭建全流程合规管理架构，从事前审查、事中监测到事后问责形成闭环，通过数字化监控系统提升风险识别精准度，常态化开展合规培训与警示教育，将合规要求嵌入业务全流程，着力从根源上防范合规风险，重塑合规经营底色。

站在新的发展节点，中泰证券正以资本实力为基、以业务转型为翼、以合规整改为盾，锚定高质量发展目标。未来，随着定增资金逐步投入使用，财富管理与资管业务的优势持续放大，投行业务加速转型升级，叠加山东区域经济发展的红利加持，公司有望逐步摆脱债务依赖，突破发展瓶颈，在券商行业的高质量发展浪潮中，走出一条兼具区域特色与全国竞争力的突围之路。