美债飙破38万亿！美元霸权摇摇欲坠，黄金逆袭成新锚点

2025 年，当全球央行持有的黄金总价值正式逼近 4 万亿美元、首次超越其他国家持有的 3.9 万亿美元美债规模。

在信用货币主导全球金融运转的当下，一场静悄悄的变革正在世界经济的深层肌理中蔓延。

当美国国债规模飙升至 38 万亿美元的警戒线，美元对主要经济体货币的贬值态势持续发酵。

当全球央行的购金订单如潮水般涌向市场，黄金这个沉寂多年的 “硬通货”，正以超越美债的储备资产地位，重新定义全球财富的价值锚点。

长久以来，习惯于将美元当作衡量一切资产价值的唯一标尺，却常常忽视这把标尺本身的 “伸缩性”。2025 年的美股市场，就上演了一场堪称教科书级别的 “货币迷雾” 案例。

以美元为计价单位，美股全年录得 18% 的涨幅，这样的成绩足以让一众投资者欢呼雀跃；然而一旦切换到黄金计价体系，这个看似亮眼的涨幅便瞬间逆转为 28% 的跌幅。

2024 年年末，一盎司黄金尚能兑换 100 份标普 500 指数基金，可到了 2025 年年末，同等重量的黄金仅能兑换72 份该指数基金。

这意味着，即便投资者在美股的上涨行情中赚得盆满钵满，这些以美元计价的收益，能兑换的核心资产却实实在在地减少了。

美元计价下的市场繁荣，更像是一场精心编织的账面游戏，而黄金，则是刺破这场游戏的最锋利的利刃。

之所以会出现这样的价值割裂，核心症结在于美元信用的持续弱化。

货币的价值，本质上是其发行国信用的背书，而美国的信用根基，正被不断膨胀的债务规模与财政赤字掏空。

相关数据显示，美国 GDP 总量仅占全球的 24%，但其国债规模却占到全球主权国家债务总量的 37%，债务扩张的速度早已远超经济增长的速度。

2025 年上半年，美国财政赤字规模再次刷新历史第二高纪录，“造血能力” 追不上 “失血速度” 的现实，让美元的信用光环日渐黯淡。

2025 年全年，美元对人民币贬值幅度达到 4%，对欧元贬值幅度更是高达 12%，美元指数全年累计跌幅达 9.4%，创下8 年来的最差年度表现。

更值得警惕的是，美元在全球外汇储备中的占比已连续超 10 个季度低于 60%，2025 年第三季度更是跌至56.92% 的历史低位。

这一系列冰冷的数据，共同指向一个清晰的结论：美元作为全球 “通用货币” 的霸主地位，正在被其自身的财政困境所动摇。

而黄金的独特性恰恰在于，它无需依附任何国家的信用背书。

千百年来，黄金的价值源于其天然的稀缺性、不可再生性以及全球公认的流通属性，这种与生俱来的特质，让它成为穿透货币迷雾的最佳工具。

当信用货币的价值随着发行国的财政状况起伏波动时，黄金的价值却始终稳固在人类共识的基石之上,可以说，唯有以黄金计价，才能真正衡量出资产的真实价值。

全球央行的一举一动，向来是金融市场的 “风向标”,如果说黄金计价体系的切换是价值逻辑的觉醒，那么各国央行掀起的购金潮，就是这场觉醒最直接的行动体现。

过去 10 年，全球央行年均购金量稳定在 473 吨，而这一数字在 2022 年迎来爆发式增长，一跃升至 1082 吨。

2023 年，央行购金热情未减，全年购金量达到 1037 吨；2024 年，这一数据进一步攀升至 1180 吨，连续三年突破千吨大关。

这股席卷全球的购金潮绝非偶然，而是各国央行基于国家金融安全的战略布局。

其中，中国央行的操作尤为引人注目，不仅连续 14 个月增持黄金，还同步持续减持美债，截至 2025 年 12 月末，中国央行黄金储备规模已达到 7415 万盎司。

高盛在其研报中用 “主权级别逼空” 来形容当下的黄金市场，精准捕捉到了这场购金潮的本质。

多个非美国家的央行在购入黄金时，完全不计较短期价格的涨跌波动，而是以 “见货就买” 的姿态进行刚性配置。

这种操作模式，早已超越了普通的投资行为，上升到了国家金融主权的战略层面。 在过去的全球金融体系中，美债一直被视为 “无风险资产”，是各国央行储备资产的压舱石。

但如今，美债的风险属性正在不断暴露，美国债务规模的持续膨胀、财政赤字的居高不下、主权信用评级的接连下调，都让美债的 “无风险” 标签名不副实。

穆迪将美国主权信用评级从最高级别的 “Aaa” 下调至 “Aa1”，欧洲评级机构也将其评级从 “AA” 下调至 “AA-”，这些评级调整，正是对美债潜在风险的官方预警。

当美债这个曾经的全球“定价之锚” 开始晃动，全球央行必须寻找新的安全资产。 而黄金，正是这场寻找之旅中的唯一答案。

黄金不属于任何国家，不受任何货币政策的干预，不会因某个国家的财政危机而贬值，是真正意义上的 “非政治化资产”。

增持黄金，意味着各国央行正在摆脱对美元资产的过度依赖，构建更加多元化、更具抗风险能力的储备资产体系。

这场购金潮的直接结果，就是创造了一个历史性时刻。

全球央行持有的黄金总价值已逼近 4 万亿美元，正式超越其他国家持有的 3.9 万亿美元美债规模。

黄金就此取代美债，成为全球央行持有规模最大的储备资产。

这一变化，不仅标志着全球储备资产的格局被彻底改写，更预示着全球金融体系的底层逻辑正在发生根本性转变。

全球金融体系的深层变革，最终会传导到每一个普通人的财富决策中。

当黄金成为各国央行的首选储备资产，当美元信用持续弱化，普通人的资产配置逻辑也必须随之升级。

如今，我们需要思考的核心问题，早已不是 “要不要买黄金”，而是 “该如何将黄金科学纳入家庭资产配置”。

很多人对黄金的认知还停留在 “商品” 层面，热衷于盯着短期价格的涨跌，追涨杀跌、频繁交易。但实际上，这种投机思维完全误解了黄金的核心价值。

黄金的本质，是对冲市场风险的 “安全气囊”，而非博取短期收益的 “投机工具”。

而黄金在家庭资产配置中的作用，就像是一艘航船的压舱石，平时看似不起眼，却能在市场风浪来袭时，稳稳托住整个资产组合的安全。

黄金与股票、债券等传统资产的相关性极低， 当股市暴跌、货币贬值时，黄金往往能逆势上涨，有效抵消其他资产的亏损。

这种独特的风险对冲属性，让黄金成为分散投资风险、稳定资产组合的最佳选择。 参考专业投资机构的建议，黄金在家庭投资资产中的占比应至少达到 10% 至 20%。

这一比例的设定，并非为了追求高额的投资回报，而是为了对抗价值标尺收缩带来的财富缩水风险。

在美元贬值、美债风险上升的宏观背景下，持有一定比例的黄金，相当于为家庭财富穿上了一层 “防弹衣”。

这层 “防弹衣” 的作用，不是让财富实现快速增值，而是让财富在动荡的市场环境中，始终保持真实的购买力。

毕竟，在信用货币时代，货币贬值是长期趋势，而黄金的价值，却能穿越千年历史周期，始终守护着持有者的财富安全，配置黄金并非只有囤积实物黄金这一种方式。

黄金 ETF、黄金基金等金融产品，交易成本更低、流动性更好，更适合普通投资者长期持有。

需要特别强调的是，配置黄金是一种长期战略，而非短期投机行为， 我们不应因黄金的短期价格波动而焦虑不安，而应着眼于长期的价值守护，耐心持有、静待时间的馈赠。

全球顶尖投行对黄金的未来走势，也给出了高度一致的乐观预期，摩根大通、瑞银、高盛等机构均预测，2026 年国际金价将突破 5000 美元 / 盎司。

尽管具体的价格点位预测未必精准，但这些手握巨额资金的投行，在金价走势方向判断上的共识，足以说明黄金的中长期上涨趋势具备坚实的基本面支撑。

这场由黄金主导的全球财富秩序重构，才刚刚拉开序幕。

从美元到黄金的价值标尺切换，从美债到黄金的储备资产洗牌，背后是全球对稳定价值锚点的共同追求。

在这个充满不确定性的时代，没有永远的 “无风险资产”，只有永恒的价值追求。 黄金的崛起，不是偶然，而是必然。

它用千年的历史证明，真正的价值，从来不会依附于任何国家的信用，而是源于自身的稀缺与稳定。