北元集团韧性凸显，行业承压下2025年仍预盈过亿

1月20日，北元集团（601568.SH）发布2025年年度业绩预告。公告显示，经财务部门初步测算，公司预计2025年实现归母净利润1.03亿元至1.17亿元，实现扣非归母净利润1.11亿元至1.26亿元。报告期内，在行业整体承压的背景下，公司依然保持了稳健的盈利状态，展现了较强的成本控制能力与经营韧性。

市场人士分析指出，受供需结构变化及原材料价格波动等多重因素影响，聚氯乙烯（PVC）等主要产品市场呈现震荡下行态势，价格中枢明显下移，对以北元集团为代表的氯碱企业主营业务构成压力，目前在同行业上市公司中已出现归母净利润亏损。在此背景下，北元集团能够实现盈利，凸显了其相较于同行的经营稳健性与抗风险能力。未来随着公司主业成本优势的持续发挥，以及在绿色低碳与技术改造方面的投入逐步见效，公司在周期回暖后的中长期表现或将值得关注。

产能规模奠定基石

资源优势与管理增效强化成本控制

从主业规模来看，北元集团目前已形成年产110万吨聚氯乙烯、80万吨离子膜烧碱、4×125MW及2×25MW火电、220万吨新型干法工业废渣水泥、50万吨电石以及300兆瓦光伏发电的生产能力。有业内人士表示，北元集团主要产品产能在行业内位居前列，规模优势显著。同时公司庞大的生产规模有助于其摊薄固定成本，为其在行业周期波动中构筑了重要的规模护城河。

在规模效应带来的基础成本优势外，北元集团亦在不断通过优化资源布局与深化运营管理，进一步强化了其整体成本竞争力。

在资源端，北元集团地处神府国家级能源化工基地核心区，煤炭、原盐资源丰富，原料供应稳定经济。同时，公司毗邻东南沿海PVC主消费区及山西、内蒙古等氧化铝产业集中地，依托便捷的铁路与公路网络，物流成本优势显著。这一独特的资源与区位禀赋，构成了公司抵御行业周期的核心成本竞争力。

在降本增效方面，公司通过构建多维度成本责任体系与实施技术升级，系统性地提升了运营效率。目前公司已建成覆盖11套主装置的APC先进控制系统，率先实现乙炔工序“黑屏操作”、电石自动卸车及11个配电室智能化改造。相关举措使DCS滋扰报警降低75%，年危险操作减少超83万次，非计划停车受控，形成了从资源禀赋到运营管理的可持续降本能力。

上述业内人士进一步表示，北元集团PVC产品种类丰富，可满足国际市场多样化需求，其产品在非洲等新兴市场已部分替代价格较高的国际乙烯法货源，出口竞争力显著。后续在持续的资源与成本管理优势支撑下，公司产品的国际性价比有望进一步提升，并为其穿越周期、实现长期发展夯实基础。

技术创新驱动产业升级

绿色产业链向高端化延伸

对成本严格把控以及对核心业务经营能力持续打造的同时，北元集团亦在同步推动技术升级与绿色转型，并以此作为可持续发展的关键引擎。

据公司统计，在“十四五”期间，北元集团共累计立项科研项目达270个，成功研发15个新产品，推动PVC产品序列从30种扩充至45种，销售网络覆盖国内七大片区及全球80多个国家和地区。目前公司累计拥有有效专利已达400项。一系列举措显著提升了公司的技术研发能力，及在行业内的技术话语权和标准制定影响力。

而在绿色产业链方面，北元集团则构建起以PVC为核心的“煤—盐—发电—电石—氯碱化工—废渣制水泥”一体化循环经济模式。该体系通过物料与能源的闭环利用，显著降低消耗与排放。同时在此基础上，公司正积极向“精细化工+绿色材料”延伸，推动产品结构向高端化、精细化转型，以提升产业链附加值与低碳化水平，从而在绿色化工领域占据有利竞争位势。

从财务表现看，截至2025年第三季度，公司资产负债率仅17.66%，为近年较低水平；货币资金达41.84亿元，现金流充沛。“低负债、高现金”结构为抵御行业波动提供安全垫，也为把握机遇储备了资金。此外，近年来公司正推动从规模扩张向价值创造转型，通过产品差异化、高端化与产业链精细化延伸，持续提升附加值。在资源、技术及财务优势共同支撑下，公司后续有望进一步巩固行业竞争力，实现长期价值增长。

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