央企合并逻辑变了，新一轮合并重组要来了！

央企合并逻辑变了，新一轮央企合并必然到来！

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近期，央企重组浪潮再次涌动。2026年1月8日，国务院国资委宣布批准中国石化与中国航空油料集团实施重组，打响新年央企重组“第一枪”。

同时，国家也公布了围绕服务国家战略，推动国有企业整合重组、有序进退、提质增效，突出做强做专的成绩单：组建中国雅江集团、中国资环集团、中国长安汽车、中国数联物流等新央企，资源配置效率进一步提升。中央企业开展一系列专业化整合，着力推动产业向重点领域、优势赛道集中。中国石油、南方电网整合涉及资产规模超千亿元。中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合。华润集团完成康佳集团专业化整合。中国五矿重组设立我国最大的钾盐企业。

网友戏称，继“中国神车”、“中国神船”、“中国神盐”引发轰动后，现在又出现了"中国神油”、“中国神兵”的影子，这让人不由得将目光却转向更多、更广泛影响的多个央企的整合：以后会不有西飞+沈飞+成飞的中国神飞？三桶油合并的中国神油？五大发电集团合并的中国神电？运营商合并的中国神通？农业央企合并的中国神农？银行合并中国神行？那么还有：中国神煤，中国神器，中国神气，中国神能，中国神金，中国神汽，中国神电，中国神箭，中国神烟，中国神酒，最终形成中国神话！

显然，从央国企合并的大动作来看，各类大“神”的陆续诞生，不是没有机会。“百年未有之大变局”，大变局意味着不确定性。

数据显示，2025年1–11月全国国企并购重组事件累计达265件，同比增长14.22%。伴随一系列明晰指向的政策密集出台、重大项目密集签约，一场以专业化整合为主线的国资深度变革正加速推进。

过去十多年里，重组、合并、专业化整合在不同阶段反复出现，所承载的政策功能也并不相同。上一轮重组的逻辑相对清晰：只要规模更集中、成本更可控、行业秩序更稳定。

但这一逻辑，正在发生根本性变化。新一轮重组的逻辑：是否真正服务于国家产业体系建设，尤其是战略性新兴产业和未来产业的发展。

这一轮被重点强调的重组整合对象，不再局限于传统行业中的同质化业务，而是越来越多地指向新材料、高端装备、新能源、数字经济等新兴领域。

政策层面反复提出，要通过重组整合强化新兴产业合力，同时又要防止国有资本在这些领域出现重复投资、分散布局的问题。这在过去的重组整合政策中，并不常见。

这意味着，重组整合正在从“治理工具”转向“产业工具”。它不再只是为了让结构更顺，而是被明确要求为“做强做优做大国有资本、提升关键领域自主可控能力”服务。

这就有了更清晰的判断，接下来央国企重组的选择或者判断就是重组的结果会不会达到如下预期：整合是否真正提升了产业能力，是否形成了可持续的协同机制，是否能够在关键领域支撑国家战略需求。

业内基本形成了共识，“十五五”时期的并购重组步伐有望提速，重点在国家战略安全、核心技术、矿产资源、应急及社会公益事业等领域发力，尤其是填补公益领域空白；部分央企将通过并购重组继续“做减法”，旨在提升国有资本配置运营效率，放大国有经济功能。

这也与当前改革的明确方向一致：“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革”。一般来说，央企整合方式分新设合并（规模相当）与吸收合并（规模悬殊，“大吃小”，被整合方降为二级子公司）。

总体而言，央企合并重组将围绕国家战略、产业升级和国际竞争展开，通过专业化整合、新公司组建和内部优化等多种方式，推动国有经济布局优化和高质量发展。

“‘十四五’期间重组步伐并不大，刚刚动身。‘十五五’期间，在国家战略安全、核心技术、矿产资源、应急、社会公益事业（五大）方面加大重组步伐，会在强化科技创新主体地位、人工智能等方面取得明显进步。

或许“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革”会继续变革，未来的央企就是改变过去是商业、公益两种分类，将从战略安全、产业引领、国计民生与公共服务四个方面进行重新分类。

由此，原来不可能进行的央企合并重组就会重新定义。

那么，能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业的央企合并重组依然有可能继续发生！

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作者@好5G ：资深分析师｜特约撰稿人｜新媒体专栏作者｜手机评测专家

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