A股融资保证金比例下调首日：买入金额下降20.35%，热门股分歧显现

1月19日，A股下调融资保证金首个交易日，融资买入金额出现回落——东方财富Choice金融终端数据显示，1月19日A股融资买入金额合计为2674亿元，较上周五3357亿元下降20.35%。而如果对比1月14日峰值的4508亿元，下降幅度则达到40.68%。

从《每日经济新闻》记者向头部券商人士了解到的情况来看，目前其所在券商融资额度仍然充足，且投资者融资融券开户和入市依然平稳。此外，针对有新闻报道提及的“有中小券商融资额度紧张”，其表示“目前证券行业应该都不缺钱，且本身融资渠道也较多。个别券商只需要程序上依照融资融券业务规则提高额度，这种问题很快就能解决”。

A股融资余额新年以来首降，仅北交所融资余额增加

1月14日午间，沪深北交易所联合发布通知，经证监会批准，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，自1月19日起实施。

在此之前，A股融资买入与融资余额持续攀升。1月14日当天，尽管当天交易所发布重磅通知，但当天A股仍然发生融资买入4508亿元，创历史新高。1月15日、1月16日，随着新规即将实施，融资者买入趋于谨慎，融资买入金额回落至4000亿元以下，但仍位于3000亿元上方。1月16日甚至较1月15日小幅放量，显示投资者对后市仍持乐观态度。

而从周一数据来看，因新开仓融资保证金比例提高使得融资买入金额下降在市场预料之中，更重要的一个细节是融资余额也出现下降——截至1月19日，市场融资余额合计2.71万亿元，较此前一个交易日减少85.01亿元，为新年以来首次下降，说明融资偿还金额小幅高于融资买入，不排除前期获利丰厚的投资者有落袋为安的想法。

但三大交易所中，仅有北交所融资余额较上周五增加91.12亿元，增幅为1.46%。投资者对科技类、成长类仍更加青睐。

与此同时，融券余额小幅抬升，融券余额较上周五增加1.38亿元，市场在沪指运行至4100点关口分歧有所加大。

分歧加大，仅半数两融标的昨日融资净流入

而从1月19日个券交易明细来看，热门股仍然是融资买入最多的品种，但投资者分歧加大。尤其是融资买入前三名在被大举买入的同时，前期开仓投资者亦逢高减仓。

具体来看，1月19日，特变电工位列融资买入第一名，融资买入金额达到27.58亿元，但与此同时融资偿还27.95亿元。中际旭创以融资买入20.96亿元位列融资买入第二，融资偿还为24.11亿元；新易盛以融资买入20.90亿元位列第三，融资偿还金额为20.95亿元，依然融资偿还高于融资买入。

总体而言，在3372只融资融券股票标的中，1月19日只有1619只个股获融资净买入，占比约为一半，其中33只融资净买入额超亿元。江淮汽车融资净买入额居首，当日净买入3.62亿元；紧随其后的是紫光股份、精测电子，融资净买入金额分别为2.82亿元、2.67亿元。

对于后市，长城证券指出，2026年以来“躁动行情”成交活跃度和市场情绪明显提升，监管强调“稳字当头”，政策表述转为“做好逆周期调节”，市场后续可能逐渐回归稳定。短期来看，指数快速上行后可能面临一定的调整压力，阶段整固后可能重回慢牛节奏，市场方向上更加注重业绩等方面的确定性。往后来看，A股春季行情持续向上的逻辑整体未变。

东莞证券也指出，近期A股市场上行节奏有所放缓，这属于短期资金过度交易后的正常整固。尽管监管层通过调整融资保证金比例等方式释放温和降温信号，旨在抑制过度投机，但宏观政策整体仍保持宽松基调，例如央行近期实施了结构性降息。市场流动性维持充裕，增量资金入场趋势未改。随着本月下旬2025年年报业绩预告进入密集披露期，投资主线将更侧重基本面，业绩高增长或景气度持续改善的方向值得重点关注。板块选择方面，可重点关注红利、TMT、电力设备、消费等板块。