水井坊净利润预降71%，主动“去库存”应对行业寒冬

来源：环球网

【环球网消费综合报道】水井坊交出了一份略显惨淡的2025年成绩单。1月20日，四川水井坊股份有限公司发布业绩预告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.92亿元，同比大幅下降71%；预计实现营业收入30.38亿元，同比减少42%。以此测算，公司净利润或将创下自2018年以来的新低。对于这份大幅预减的财报，水井坊将其归结为“行业周期与公司主动调整叠加的结果”。

公告显示，2025年白酒行业深受宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响，进入了深度调整阶段。传统商务宴请等消费场景恢复缓慢，行业库存整体处于高位。面对外部环境的严峻挑战，水井坊并未选择激进冲量，而是采取了“稳中求进”的主动管理策略，核心在于平衡基础与深化调整。具体而言，公司以维护渠道健康为优先目标，适度控制发货节奏、优化库存结构，并实施了停货、优化买赠政策等措施。虽然这导致了短期内销售收入与发货量的显著减少，但旨在确保渠道资金安全，避免短期激进增长带来的风险积累。

在业绩承压的同时，市场上关于水井坊股权变动的传闻也频频出现。作为一家被外资控股的上市白酒企业，水井坊目前由英国烈酒巨头帝亚吉欧持股63.27%。此前市场曾传闻“剑南春要收购水井坊”，公司已予以澄清。而近日外媒报道称，帝亚吉欧正考虑精简全球业务，评估包括水井坊在内的中国资产处置方案，对此帝亚吉欧中国回应称“不对此发表评论”。截至2025年三季度，水井坊营收与净利已连续大幅下滑，此次全年业绩预告的落地，进一步印证了公司及行业当前面临的转型阵痛。

分析人士指出，水井坊净利“腰斩”式下滑虽令人震惊，但在当前白酒库存高企、价格倒挂严重的行业背景下并非个例。公司主动控货、去库存的策略虽然在短期内牺牲了利润和营收规模，但对于稳定产品价格、保障渠道商利益具有必要性。2025年高达七成的利润跌幅显示出公司作为次高端白酒品牌，在消费降级周期中面临较大的品牌抗压挑战。叠加外资股东帝亚吉欧可能评估处置资产的不确定性，水井坊在2026年将面临外部市场环境与内部战略定力的双重考验，能否在行业调整期守住高端化阵地并实现库存良性循环，将是其能否重返增长轨道的关键。（文馨）