主业承压、费用高企、多项资产减值 均瑶健康2025业绩预亏｜财报解读

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财联社1月19日讯（记者 沈娇娇）今日晚间，均瑶健康（605388.SH）发布2025业绩预亏公告，由于主业承压、费用高企、拟计提多项资产减值等原因，均瑶健康预计报告期内归母净利润大幅下降。

公告显示，经财务部门初步测算，均瑶健康预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元到-1.44亿元，与上年同期相比，将减少1.15亿元到1.87亿元，同比减少395.14%到642.71%。

同时，预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣非净利润为-2.33亿元到-1.55亿元，与上年同期相比，将减少9704.89万元到1.75亿元，同比减少167.33%到301.00%。

均瑶健康指出，报告期内业绩预减由多个原因导致。首先，受消费环境持续承压影响，含乳饮料市场份额有所缩减，下游客户需求不振，公司传统常温乳酸菌业务收入水平较去年同期减少，导致利润同比有所下降。

其次，在费用方面，由于均瑶健康试图积极拓展电商渠道、新零售渠道及连锁KA渠道，由此带来的前置性销售费用及市场费用较去年同期出现较大幅度增长。此外，公司加大研发投入力度，研发费用相应增加。

另外，均瑶健康基于谨慎性原则拟计提多项资产减值。第一，受部分存货资产价格持续下行、去化周期延长等多种因素的影响，公司拟对存在风险的存货计提资产减值准备，预计影响损益3000万元到5000万元；第二，受部分应收款项信用风险增加、保全应收款项收回的抵押物价值下降等因素影响，公司拟对相关应收款项个别认定计提信用减值准备，预计影响损益5000万元至9000万元；第三，对部分子公司形成的商誉计提商誉减值准备，预计影响损益1500万元到4500万元。

由此可见，三项减值合计最高可达1.85亿元，构成重大非经营性亏损来源。不过，上述项目的最终计提减值金额将由均瑶健康聘请的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。

事实上，均瑶健康近年来正面临着主业增长乏力、转型投入期利润承压等多重困境。随着传统常温乳酸菌业务需求疲软，均瑶健康将益生菌业务作为第二增长曲线，公司在菌种研发上也取得实质性进展，虽然在研发创新、海外市场及新渠道布局方面取得积极进展，但新业务仍处于投入期，尚未转化为整体财务层面的正向贡献。

（财联社记者 沈娇娇）