追铜还是布铝？2026年有色行情，聪明钱都押后者

最近和几个做大宗商品的朋友吃饭，聊到2026年的有色行情，大家的观点出奇一致：“铜虽然稳，但铝才是未来三年的黑马。”

这话让我有点意外。毕竟铜一直是“大宗商品之王”，被看作经济的晴雨表；而铝更像个“配角”，存在感不强。但当我看完机构的研报和资金流向数据，才发现聪明钱已经悄悄押注铝了——今年以来，铝的期货持仓量增长了30%，而铜只增长了8%；国内头部基金的有色持仓里，铝的占比也首次超过了铜。

今天咱们就用大白话把这件事说透：为什么2026年铝会逆袭？铜和铝的核心逻辑到底有什么不同？普通人又该怎么抓住这个机会？

一、先搞懂：铜和铝的基本盘，到底有啥不一样？

要判断谁能涨，首先得明白两者的“饭碗”在哪里。

1. 铜：靠传统基建吃饭，增长见顶

铜的核心需求来自电力、房地产和家电，这些都是传统行业。

• 电力基建：电网、变压器、电缆都离不开铜，这部分占了铜需求的40%；

• 房地产：建筑管线、空调铜管，占了25%；

• 家电：冰箱、空调的散热管，占了15%。

过去十年，铜的需求增长主要靠中国的基建和房地产红利。但现在，房地产进入存量时代，电网投资增速也从15%降到了5%，铜的需求增长已经见顶。机构预测，2026年全球铜需求增速只有1.5%，和GDP增速差不多，没有超额收益。

2. 铝：靠新能源和高端制造吃饭，增速爆发

铝的需求结构完全不同，核心增长动力来自新能源和高端制造：

• 新能源汽车：车身轻量化用铝，一台电动车用铝量是燃油车的2倍，这部分占了铝需求的20%，未来三年增速会超过30%；

• 光伏：光伏支架、边框用铝，每GW光伏需要2万吨铝，全球光伏装机量每年增长25%，带动铝需求增速20%；

• 储能：储能电站的电池外壳、支架用铝，未来五年储能装机量增长5倍，铝需求增速会突破40%；

• 高端制造：航空航天、机器人用铝，这部分占比虽然只有5%，但增速最快，每年增长50%以上。

简单说，铜的需求是“存量维稳”，而铝的需求是“增量爆发”。这也是聪明钱押注铝的核心原因。

二、2026年铝逆袭的3个硬核逻辑，比铜更硬

除了需求结构的差异，铝还有三个铜不具备的“硬核逻辑”，让它在2026年更具爆发力。

1. 供给端：铝的产能瓶颈比铜更紧

很多人以为铝是“大路货”，产能过剩，但实际上2026年铝的供给会非常紧张。

• 政策限制：国内铝产能受“双碳”政策约束，电解铝产能天花板是4500万吨，现在已经接近4400万吨，新增产能几乎为零；

• 原料短缺：铝的原料是氧化铝，而氧化铝的生产依赖铝土矿。国内铝土矿对外依存度超过60%，一旦进口受限，氧化铝供应就会紧张，进而推高铝价；

• 海外产能不足：海外铝产能受能源成本影响（电解铝是高耗能行业），欧洲的铝产能已经因为电价上涨关闭了30%，全球铝产能增速只有1%，远低于需求增速。

相比之下，铜的供给虽然也紧张，但新矿山的投产（比如秘鲁的奎亚纳铜矿）会缓解压力，2026年铜供给增速预计为2%，略高于需求增速。

2. 成本端：铝的成本支撑比铜更强

电解铝是高耗能行业，电力成本占了生产成本的40%。而国内电解铝企业大多用自备电厂，电价受煤炭价格影响；同时，国内的“绿电铝”项目（用风电、光伏供电）正在快速推进，成本比传统火电铝低10%左右。

更关键的是，铝的成本曲线非常陡峭——低成本产能已经满产，新增产能的成本更高。一旦需求增长，铝价会快速上涨，而铜的成本曲线相对平缓，价格弹性不如铝。

3. 替代逻辑：铝正在抢铜的饭碗

这是最容易被忽略的一点：铝正在替代铜，成为电力和新能源领域的新选择。

• 电力领域：高压电缆用铝替代铜，因为铝的重量只有铜的1/3，成本只有铜的1/4，而且导电效率接近铜。国内已经在试点铝芯电缆，未来会大规模推广；

• 新能源汽车：电池包的汇流排用铝替代铜，因为铝的散热性更好，成本更低。特斯拉、比亚迪已经在部分车型上使用铝汇流排；

• 储能领域：储能电站的电缆用铝替代铜，因为铝的耐腐蚀性能更好，适合户外使用。

这种替代逻辑不仅会增加铝的需求，还会压制铜的需求，进一步拉大两者的增速差。

三、为什么聪明钱现在押注铝？资金已经用脚投票

从资金流向来看，聪明钱已经提前布局铝了。以下是几个关键信号：

1. 期货市场：铝的持仓量和价格同步上涨

今年以来，沪铝期货的持仓量从100万手增长到130万手，增长了30%；而沪铜的持仓量从150万手增长到162万手，只增长了8%。同时，铝价从18000元/吨涨到21000元/吨，涨幅16.7%；铜价从68000元/吨涨到72000元/吨，涨幅5.9%。资金正在用真金白银投票，押注铝的涨幅会超过铜。

2. 股票市场：铝业公司的涨幅远超铜业

今年以来，国内铝业龙头的股价涨幅超过了50%，而铜业龙头的涨幅只有20%。机构研报里，铝的目标价普遍上调了20%，而铜的目标价只上调了5%。这说明机构对铝的未来更有信心。

3. 产业资本：铝的扩产意愿比铜更强

国内的铝业公司正在加大“绿电铝”项目的投资，比如中国铝业在内蒙古投建了100万吨绿电铝项目，神火股份在新疆投建了80万吨绿电铝项目。而铜业公司的扩产意愿不强，因为新矿山的勘探和投产周期太长（通常需要5-10年）。

四、普通人该怎么抓住铝的机会？3条路径可选择

对普通人来说，不需要直接参与期货交易，以下是几个更稳妥的参与方式：

1. 股票：布局铝业龙头和产业链公司

• 铝业龙头：中国铝业、神火股份、云铝股份，这些公司拥有低成本产能，受益于铝价上涨；

• 上游原料：中国宏桥、南山铝业，这些公司拥有铝土矿和氧化铝产能，成本优势明显；

• 高端铝材：明泰铝业、利源精制，这些公司生产新能源汽车和光伏用的高端铝材，增速更快。

2. 基金：选择重仓储能和新能源的基金

很多新能源主题基金和资源类基金都重仓了铝业公司，比如“新能源ETF”“有色ETF”，可以通过基金间接参与铝的上涨。这种方式风险比个股小，适合稳健型投资者。

3. 现货：关注工业铝锭的投资机会

如果有资金实力，可以考虑投资工业铝锭，因为铝的储存成本低（每吨每年储存成本约100元），而且流动性好。国内的上海有色金属交易所可以进行铝锭的现货交易，适合长期投资者。

五、风险提示：押注铝不是躺赢，这些坑要避开

虽然铝的前景看好，但也存在一些风险，需要注意：

1. 需求不及预期

如果新能源汽车、光伏的装机量增速低于预期，铝的需求会受到影响。比如，全球经济衰退导致新能源补贴退坡，可能会压制铝的需求。

2. 供给超预期增长

如果海外铝产能恢复（比如欧洲的铝厂因为电价下降重启），或者国内的“绿电铝”项目投产速度快于预期，可能会导致铝供给过剩，压制铝价。

3. 政策风险

国内的“双碳”政策如果放松，电解铝的产能限制可能会取消，导致产能过剩。另外，铝土矿的进口政策如果变化，也会影响氧化铝的供应。

六、写在最后：铜是现在，铝是未来

2026年的有色行情，本质上是“传统经济”和“新经济”的较量。铜代表的是过去十年的基建红利，而铝代表的是未来十年的新能源红利。

对聪明钱来说，押注铝不是赌运气，而是赌趋势。这个趋势就是：新能源和高端制造会成为经济增长的主要动力，而铝是这个过程中不可或缺的材料。

当然，这并不意味着铜会跌，只是铝的涨幅会更大。对普通人来说，不需要纠结“追铜还是布铝”，而是可以两者都配置，用铜来维稳，用铝来博取超额收益。

最后想说的是，投资有色大宗商品，本质上是投资产业趋势。看懂了产业趋势，你就看懂了价格涨跌的底层逻辑。2026年，铝的逆袭才刚刚开始，抓住这个机会，你可能会收获意想不到的惊喜。