OpenAI收入3年10倍达200亿美元，奥特曼为何最终选择广告

算力1年3倍，收入3年10倍。这是自ChatGPT发布三年来，OpenAI交出的成绩单。

今日，OpenAI首席财务官Sarah Friar发文披露，从2023年到2025年，公司能够提供的计算能力年均复合增长3倍，累计增长约9.5倍，从2023年的0.2GW（吉瓦），增长到2025年的1.9GW。与此同时，公司的年度经常性收入（ARR）也几乎沿着同样的曲线增长，从2023年的20亿美元，增长为2025年的超过200亿美元。

这一组数据，也对应了去年11月奥特曼的公开表态。当时，正是Sarah Friar公开表示，可能会寻求政府的某种支持，如通过降低债务成本等方式，帮助其完成高达1.4万亿美元的算力投资。这顿时让华尔街炸锅，很快被解读为这家生成式AI革命的领头羊，在巨额亏损之下难以为继，引发出做空AI的情绪。随后奥特曼紧急澄清，其中就提到，预计2025年底公司的ARR将超过200亿美元，并在2030年增长到数千亿美元。

2025/11/7 完整阅读 >

而此次OpenAI主动公开财务数据，时间点也颇为微妙，恰好发生在新一轮“破产”质疑之后。上周，美国智库CFR（外交关系委员会）高级研究员向《纽约时报》投稿，预测OpenAI或在18个月内耗尽资金。

OpenAI希望再给市场吃一颗定心丸：需求是真实存在的，而且正在高速增长；定价权没有因为大模型商品化而明显塌陷。

去年底，OpenAI自己宣布将于2027年提前达到千亿美元收入。如今看来，这一目标并非遥不可及，只要OpenAI的收入，继续保持1年3倍的增长趋势。而这一增长节奏，几乎完全取决于算力供给的扩张速度，两者高度同步。OpenAI总裁布洛克曼(Greg Brockman)就说过，只要让算力增长10倍，就能让收入也增长10倍。

OpenAI的算力供给有望继续保持这个增速，甚至更快。EpochAI统计称，自2022年以来，全球主要AI芯片厂商交付的可用总算力，平均每年增长速度正是约3.3倍，其中英伟达占60%。与此同时，OpenAI也初步构建了一支“全球芯片舰队”，不仅包括英伟达、AMD、博通和英特尔，还涵盖ARM、三星、SK海力士等关键环节。在Sarah Friar看来，与一个多元化的生态系统中的多家提供商展开合作，这带来了算力确定性。

马斯克旗下的xAI已率先交付全球首座GW级数据中心，并计划在今年4月将规模升级至1.5GW，最终达到2GW。按照既有规划，OpenAI的GW级数据中心也将在今年陆续上线，而且不止一座。

但是，问题在于，OpenAI过去三年的收入增长，几乎是算力扩张的线性映射。单位算力所创造的收入，在这一阶段并未出现明显提升。某种意义上，它更像是英伟达 AI 芯片的“经销商”，虽然“买的越多，赚的越多”，但要赚的更多，还得继续买更多。这使得其收入增长高度依赖资本性投入，一旦GPU、能源或资本成本上行，利润弹性很小。而电力供应趋紧，正在推高美国本土的用电价格。

到目前为止，OpenAI的现金流仍然高度依赖外部融资。它的竞争对手Anthropic同样如此，正在以3500亿美元的估值，计划融资250亿美元。它们的融资规模越来越大，相对而言，能够支持它们的风险投资者与产业投资者越来越少。而OpenAI的长期野心，是筹集1.4万亿美元。这相当于热钱最泛滥的2021年全球风投融资总额的2倍，接近韩国一年的GDP。

与此同时，收入增速几乎紧贴算力增速，也很可能意味着OpenAI的付费率并未发生结构性改善。理论上，如果付费用户占比大幅提升，它对应的订阅收入也将大幅增长。ChatGPT的订阅收入约占公司总收入的75%，而付费用户约占活跃用户的5%。

如何让超过8亿周活用户，为持续扩张的算力买单，正是奥特曼过去一年最为头疼的问题。一个方向是电商，OpenAI已开始试水相关功能，并推出了即时结账；另一个方向则是广告，这也是谷歌、Meta等拥有庞大流量的平台企业，长期验证过的核心盈利模式。

于是，上周末，OpenAI赶紧上线了广告业务。奥特曼曾称AI与广告的结合“令人不安”，将其视为“最后的手段”。

未来几周内，ChatGPT的美国成年用户中，免费用户和Go订户（此前主要在印度等市场试行，现已全面上线，美国定价为8美元/月）将在使用过程中看到广告；而订阅费用更高的Plus、Pro以及企业级订户，则不会受到影响。广告将与当前对话内容相关，并明确标注为“赞助内容（sponsored）”，以区别于正常回答。OpenAI同时承诺，不会在健康与医疗相关问题中展示广告，也不会向广告商出售用户数据。外界预计，广告将在2026年为OpenAI带去数十亿美元的收入。

在文末，Sarah Friar写道，OpenAI在2026年的纪律与重点，就是务实落地（practical adoption），走互联网曾经走过的演进路径。未来，OpenAI还将探索包括授权许可（Licensing）、基于知识产权的合作协议（IP-based agreements）和按成果付费（outcome-based pricing）等盈利模式。

这，或许才是让收入摆脱算力束缚的另一个关键。