83亿港元联姻！顺丰极兔双向持股，物流行业 “集团军时代” 来临？

2026年1月15日，中国快递行业迎来大事件——顺丰控股与极兔速递联合发布公告，宣布达成战略性相互持股协议，交易总额高达83亿港元。根据协议，顺丰将向极兔增发2.26亿股H股，极兔则向顺丰增发8.22亿股B类股份，交易完成后，顺丰持有极兔10%股权，极兔持有顺丰4.29%股权。

这一深度资本绑定，标志着两家行业巨头从业务协同正式迈入战略上新的阶段。这次合作会给双方带来什么影响，是否又预示着行业未来的走向？

双向奔赴

这场备受瞩目的行业“联姻”，根源在于双方高度契合的互补性需求，在国际与国内两大市场形成完美呼应。

官方资料显示，顺丰作为国内乃至亚洲最大的综合物流服务商，业务覆盖全球约200个国家和地区，在《财富》杂志2025年世界500强企业榜单中位列第393位。其核心优势集中在跨境头程运输、航空干线与供应链能力等方面，拥有覆盖全球的海陆空干线网络，海外仓布局覆盖欧美、东南亚等核心市场。

不过，顺丰面临的瓶颈也明显。2025年上半年业绩显示，顺丰控股业务扎根国内市场，中国内地市场贡献了86.43%的总收入，港澳台地区占比3.20%，海外市场占比仅为10.36%，较上年同期仅微增0.02个百分点。事实上，媒体报道指出，顺丰面临着海外末端配送网络渗透不足的短板，且面临本地化运营、政策合规等难题，这也意味着在国际业务“最后一公里”末端配送网络上顺丰相对薄弱。

极兔速递则恰好弥补了这些缺口。作为快速崛起的全球物流运营商，极兔在东南亚市场深耕多年，快递网络覆盖印尼、越南等13个国家，2025年上半年其东南亚市场份额已从2024年的27.4%攀升至32.8%，而中国市场份额是11.1%。东南亚市场不仅为极兔贡献了35.83%的总收入，更是占据了65.16%的总毛利，17.81%的毛利率是中国业务的4倍。

凭借完善的末端派送网络和丰富的本地化运营经验，极兔在下沉市场和电商经济型快递领域拥有显著优势，其高性价比服务已实现快速市场渗透。

苏商银行特约研究员付一夫认为，顺丰与极兔交叉持股的主要原因在于双方希望通过战略合作实现资源互补与协同发展。顺丰在跨境物流的前端运输和干线网络方面拥有较强优势，而极兔在多个国家的末端配送和本地化运营方面具有广泛布局。通过交叉持股，双方可以整合各自优势，共同提升跨境物流服务的覆盖范围和增强竞争力。同时，在国内市场，双方在网络资源、客户群体和产品结构上存在互补空间，有助于拓展服务边界。

转型阵痛

双方的合作关系于 2023 年 5 月开启，彼时极兔斥资 11.83 亿元收购了顺丰旗下处于亏损状态的经济型快递业务丰网速运。这桩交易在当时被业界普遍视作一场能够实现双方利益最大化的“双赢棋局”，然而如今回溯审视，它更像是为双方后续更深层次的合作绑定奠定了坚实的铺垫。

此次交易完成后，双方的合作关系不断向纵深推进。在极兔于 2023 年 10 月启动的港股 IPO 进程中，顺丰以基石投资者的身份参与其中，持有极兔 1.54%的股份。经过近一年的业务深度磨合与战略层面的全面评估，双方在跨境物流、末端网络等关键业务领域逐渐展现出显著的协同效应。

值得留意的是，此次双方所持股份均设有五年锁定期，这意味着这场合作并非短期，而是长达数年的战略共押。此外，协议明确约定，在满足特定条件后，极兔董事会主席李杰承诺将提名并支持一名顺丰的董事候选人加入极兔董事会。

顺丰与极兔的联手，不仅是企业层面的战略选择，更是快递行业发展到特定阶段的必然结果。

近年来，国内快递市场竞争日趋激烈，行业陷入同质化竞争。2025年上半年数据显示，全国快递业务量同比增长19.3%，但收入增速为10.1%，单票价格呈现出同比下降的现象。

据21经济统计，2025年上半年，六大头部企业单票收入均出现不同程度下滑，这种只拼规模不赚利润的发展模式难以为继，倒逼企业寻找新的突破路径。

行业整合已成为摆脱困境的关键方向。随着市场竞争加剧和规模效应要求提升，头部企业通过合作或并购共享资源、减少内耗，成为提升运营效率、避免价格战恶性循环的有效途径。在此背景下，顺丰与极兔的相互持股具有示范效应，标志着快递行业从“单打独斗”“你争我抢”向“抱团合作”“协同共赢”转变。

付一夫认为，此次合作对于顺丰而言，有助于其增强其国际业务网络，特别是利用极兔的海外末端网络提升跨境物流效率，同时可能通过合作降低运营成本，扩大市场份额；极兔则可以借助顺丰的干线资源和运营经验提升物流服务质量，增强在国内及跨境业务中的竞争力，加速全球化布局。

集体突围

过去三年，中国快递业经历了显著变化。行业年增速从超过20%的高位下滑，至2025年11月已降至5.0%。价格战带来的增长红利已完全耗尽。随着增量市场见顶和利润压力成为常态，头部企业被迫跳出低效竞争，转向以资本为纽带、能力互补为核心的生态化战略合作。

1月13日，德邦股份正式启动退市程序，京东物流以每股19元的现金选择权（较停牌前溢价35.3%）完成收购，标志着历时三年的整合圆满收官。至此，“京邦达跨”全场景物流体系全面成型。业内观点认为，这一事件与顺丰极兔的战略结盟共同构成行业变革的核心缩影，揭示中国物流业已正式进入“集团军时代”，竞争焦点从规模扩张转向效率深耕与价值重构。

在浙大城市学院副教授林先平看来，快递行业整合确实是趋势。随着市场竞争加剧和规模效应要求提升，头部企业通过合作或并购来共享资源、减少内耗，能够提升整体运营效率，避免价格战恶性循环。林先平强调，行业效率的整体提升最终将惠及消费者，让不同需求的客户都能获得匹配的物流服务。

事实上，在全球化竞争的大背景下，顺丰与极兔的联手更显示了中国物流企业集体突围的迹象。随着国内市场增长空间逐渐见顶，出海已成为物流企业的必然选择，“不出海就落后”成为行业共识。

但海外市场的开拓充满挑战，过去，国际物流市场长期被联邦快递、DHL等巨头垄断，除了要应对国际巨头的竞争，中国企业还要克服文化差异、政策壁垒、网络建设等多重障碍，单一企业的“单兵突进”模式已难以适应全球市场的复杂环境。

最近几年，联邦快递、DHL等国际巨头正直面来自中国物流企业的强劲挑战，东南亚、中东、拉美等新兴市场更是成为各方争夺的焦点。快递专家赵小敏认为，顺丰具备全球物流布局能力，极兔在东南亚市场拥有强大网络优势，双方可在国际市场实现资源对接，提升中国快递品牌全球竞争力。

赵小敏对媒体指出，此次合作预示中国快递行业从分散竞争走向整合升级，未来或有更多企业通过并购重组优化结构，符合全球物流行业发展规律。这也将对通达系及其他同行形成压力，剩余企业面临更大竞争挑战，需打破封闭经营理念，寻求转型升级。

综合自电商行业、扬子晚报、每日经济新闻等