招商证券：维持汇聚科技(01729)“强烈推荐”投资评级 25年业绩超预期

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，维持汇聚科技(01729)“强烈推荐”投资评级。公司是立讯体系的重要组成，数通业务绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长，汽车业务受益于莱尼电缆业务的成功收购，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商，医疗设备业务长坡厚雪，积极布局前沿赛道，结合立讯体系赋能协同成长，中长线成长空间可期。

招商证券主要观点如下：

近期事件

汇聚科技于2026年1月16日发布业绩盈利预告，预计2025年公司净利润同比增长60%~70%。

25年业绩同比增速60%~70%，数据中心、服务器业务高增及莱尼并表助力成长

公司预计2025年年度纯利将实现60%~70%的增长，对应7.2~7.7亿港币。该行判断营收增长主要系电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加带动集团收入增加驱动，业绩超预期主要系25年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长，同时下半年莱尼整合效果较佳亦带来业绩增厚。

26年海内外AI算力建设高景气，MPO及服务器业务有望核心受益

展望2026年，预计全球AI算力建设持续高景气将带动公司MPO、服务器组装业务持续增长。MPO方面，公司产品紧跟多芯数、高密度技术趋势，MPO光纤跳线可配备8/12/16/24/32等芯数，具备LC/MPO及SN/SN-MT产品储备;26年新产品价值量有望持续向上。公司MPO海内外产能储备可观且持续扩张，该行判断伴随大客户谷歌capex指引上修，以及公司积极拓展北美、欧洲市场，预计26年MPO业务将呈现较高的订单景气度。服务器方面，预计国产算力建设加码将驱动26年服务器业务营收稳步向上，同时规模效应、部分零部件自研有望带来中长期盈利能力改善空间。

莱尼、德晋昌收购如期完成，算力、汽车、医疗三驾马车驱动中长线成长可期

25年7月公司成功收购莱尼电缆解决方案业务49%股权;25年12月公司公告德晋昌收购完成，强化海内外产能布局及供应安全保障，上下游垂直整合更进一步。展望未来，预计AI算力需求高增有望助力公司MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长;汽车方面莱尼整合效果超预期，受益于立讯的自动化、智能化赋能及公司海内外新客户导入，预计未来几年利润水平将持续改善;医疗业务有望中长线受益于老龄化、健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升，同时积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域，内生外延打开成长空间。

风险提示

算力建设不及预期风险、原材料价格波动风险、劳动力成本风险、宏观经济风险。