ARR达2.4亿美元，可灵能带快手起飞吗？

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 楷楷

踏入2026年，快手股价开启了一轮强劲上涨。在去年10月阶段性高点回撤近25%后，今年至今，快手股价已上涨超过23%。过去一年，快手股价更飙升近88%。

资本市场青睐的依然是快手可灵，其最新推出的“Motion Control”功能在海外市场爆发式走红，在多个国家的相关应用下载榜单狠狠“屠榜”。

乘着这股东风，快手在近日宣布可灵AI 在2025年12月的收入已突破2000万美元，对应年化收入运行率（简称ARR）达2.4亿美元，较2025年3月宣布的1亿美元ARR翻倍。

如今的可灵，用一年时间验证了自己的商业化能力，让一款本来只是被视为“AI故事”的产品，开始成长为驱动增长、支撑估值，甚至重塑公司叙事的核心引擎。

快手股价的连阳，就是资本市场用脚投票的最好证明。但在这一波股价红利背后，快手和可灵的真正挑战才刚刚开始，不仅在于如何跑得更快，还在于如何跑得更稳。

01 可灵海外“屠榜”

2024年6月，快手AI视频生成模型“可灵”横空出世。在经过超20次的迭代后，可灵在去年12月升级至2.6版本，实现了单次生成完整音视频的创新突破。

这一版本新增的“Motion Control”（动作控制）功能，允许用户通过在图像上直接绘制运动路径，将静态图片转换为动画视频，生成极具趣味性的短视频。

普通用户也能轻松制作出高质量的动态视频，这种“低门槛、高创意”的使用体验，击中了海外用户对个性化表达和社交分享的强烈需求，使可灵在海外市场迅速出圈。

根据Sensor Tower数据，截至1月2日，快手的可灵AI应用是韩国和俄罗斯iPhone上收入最高的图形与设计类应用，并在美国、英国、日本、澳大利亚等市场位列前十。

可灵的“屠榜”，也引发了行业大佬的关注。a16z投资合伙人贾斯汀·摩尔在社交媒体上评价“Motion Control”功能为“视频界的Nano Banana”，具有颠覆性意义。

这种“颠覆性创新”对快手来说更是意义非凡，这意味着可灵不再是“讲故事的产品”，而是真正把高深的AI，变成了人人可玩的玩具，裂变就此发生。

目前，可灵已率先跑出了收入规模。快手透露，可灵对应年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元，尽管占快手总收入的比例还不到1%，但对比全球AI企业，依然站得住脚。

从全球角度来看，据非凡产研数据（2025年8月口径），美国AI公司稳占全球 AI ARR排行榜的第一梯队（排名前十）。可灵作为AI 视频与创意生成细分赛道的玩家，其2.4亿美元的ARR位于第二梯队位置，成功在全球AI市场切下一块高价值蛋糕。

根据东方证券研报，可灵ARR收入排在全球第14名，与ARR 规模在2-5亿美元的Runway、Perplexity AI、Cohere处在同一阵营。

而在国内市场，可灵的收入则稳居第一梯队。截至2025年7月，国内 AI 产品收入排名前三的应用分别为 PictureThis、美图秀秀、KLING AI。其中，刚刚登陆资本市场的Minimax，据外媒报道，其2024年的ARR约为7000万美元。

（图源：国金证券）

底气来自硬功夫，过去一年，快手按下了AI的“加速键”。

去年4月，快手成立了可灵AI 事业部，将其升级为一级业务部门；去年3月至今，可灵发布了超过8次重大版本更新，快手高级副总裁盖坤形容可灵的迭代速度是“夺命狂奔”。

可灵2.5 Turbo在画质、细节、流畅度上提升显著；可灵2.6模型则是首个真正意义上的‍“音画同出”‍模型，具备更强的多模态理解能力。

去年底发布的全球首个统一多模态大模型“可灵O1”，支持通过自然语言指令或图片参考对视频进行局部修改，用户可一站式完成从生成到修改的全部创作流程。

在全球基准测试网站Artificial Analysis上，可灵是唯一一个在文生视频和图生视频性能上都位列前三的中国模型。在盖坤看来，为了保持对字节等本地竞争对手以及MiniMax等初创公司的领先地位，快手团队必须保持高频率的升级节奏。

02 加快技术变现

不过，可灵之所以在全球市场掀起新一轮热潮，并不仅仅因为它“技术最强”，更在于它真正做到了“好用”。

过去一年，AI 视频赛道的竞争已从单纯的模型能力比拼，变成了AI视频技术在不同场景和赛道的落地。对可灵来说，不仅要拼模型能力，更要拼落地。

这也是快手更能发挥自身优势的领域。东方证券研报提到，快手每天有4000 万条短视频上传，且常年对视频进行清晰标注以进行精准分发，为可灵迭代提供了丰富的视频素材。

此外，让更多用户先用起来也更为重要。过去一年，可灵提出了两次大幅度降价，其中，可灵2.5 Turbo的API成本大幅下调约30%。

可灵AI视觉生成与互动中心负责人万鹏飞表示，可灵的技术迭代始终围绕基础模型能力提升以及用户共创优化两大方向，模型能力与用户体验紧紧结合，才能不断提升产品体验。

另外，轻量化玩法和低使用门槛也加速了裂变传播。比如备受海外用户喜好的可灵“Motion Control”功能，用户只需上传一张静态图片，即可生成带有指定动作的动态视频。

这一容易复制、趣味性高的互动玩法，让用户能够快速生成海量具有传播潜力的视频，形成病毒式传播效应。除此以外，快手还在海外市场发起了“谁是舞王争霸赛”等一系列挑战活动，进一步增强视频内容的传播势能。

可灵的亮眼表现，让外界对于“可灵带飞快手”有了更乐观的预期。

首先，可灵已经验证了一条可复制的商业化路径，AI可以被嵌入到内容平台本身，完成从技术能力到内容参与再到付费转化的闭环流程。

SensorTower数据显示,可灵在升级了“Motion Control”功能后，其不仅下载量暴增，仅1月2日的日流水峰值较12月中旬暴涨150%，这意味着用户的付费意愿出现了显著提升。

此外，快手的B端影响力也在持续扩大。盖坤表示，目前已有超过3万家企业及开发者接入可灵API；可灵也切入到影视制作领域，与星芒短剧推出了全球首部AI微电影、上线国内首部AIGC原创奇幻微短剧。

其次，AI正在驱动快手“内外循环”两个飞轮跑得更快。

在内循环方面，AI持续优化快手商家的投放结构。2025年三季度，快手全站推广产品的内循环消耗占比提升至65%，去年一季度中小商家投放同比增长超30%，这意味着快手的广告底盘变得更分散，为广告业务带来新的弹性空间。

在外循环方面，AI技术提升了外部商家的广告投放效果。2025年三季度，快手的线上营销业务收入达到201亿元，同比增长14%；日活和月活用户规模分别为4.01亿和7.36亿，分别同比增长4.8%和5.0%。

得益于OneRec、G4RL等智能模型，推动AI从推荐环节延伸至素材生成、投放节奏与用户触达，使快手广告消耗增量达到4-5%，AIGC素材贡献超30亿元；广告主使用AI素材的转化效率较行业平均水平高出10-20%。

当下，快手正在逐步验证以AI重塑生长路径的可行性。随着可灵加速技术变现，快手也走出了一条区别于传统互联网平台的“AI原生内容生态”路径。

03 “老铁”转型的压力

然而，盛宴之下，也有暗流涌动。近期，快手核心层的密集变动，引起了外界的担忧。

快手科技副总裁、基础大模型及推荐模型负责人周国睿于2025年底被曝离职；去年8月，原快手副总裁、可灵AI技术负责人张迪宣布离职。

据悉，自从程一笑正式接任董事长，全面主导快手战略方向以来，过去三年，公司已有十余位AI 领域核心高管出走，涵盖多模态、算法推荐等关键方向。

一边是“AI优先”的核心战略，一边是AI高管的相继出走，这也折射出快手转型背后的矛盾——如何在商业叙事与技术理想之间取得平衡。

近年，快手对AI的推进可谓高歌猛进。盖坤曾在采访中多次强调“时机”的重要性，他认为AI是一场资源受限的竞争，进入太早，会白白烧钱；太晚，就会丧失优势。

当这种战略上的“迫切感”传导至公司内部，便不可避免地带来诸如资源分配、短期业绩、技术攻坚等一系列的压力，从而导致核心团队和高管之间出现意见分歧。

然而，更深层的原因，在于可灵与快手主业之间的协同度还需要提升。

快手经营数据的改善是其中一面，但长远来看，可灵能否真正融入“老铁”生态，才是决定快手AI叙事能否从走向“现实”的关键。

根据盖坤透露，目前可灵的付费用户大多在海外，主要包括电影制片厂、营销人员和社交媒体影响者；据快手在去年一季度透露，可灵收入70%来自P端（创作者端）。可以看出，可灵当下的用户群主要是对视频质量有要求的高付费意愿客户。

但在国内市场，快手的核心用户却是下沉市场，“老铁们”对AI需求是“快、省、顺手”，他们对价格敏感度更高。因此，尽管可灵在海外市场大杀四方，但国内用户却还没用起来。

国内外的“水土”差异，不仅体现在用户习惯上，更延伸至政策与伦理边界。今年1月，相关部门便启动了为期一个月的“AI魔改”视频专项治理行动。

快手自己也意识到了这种悬浮感，其在追逐AI“未来”时，也不忘加速布局“当下”，比如推出“圈圈”发力家政市场、与美团合作布局到店业务、试水消费金融领域等。

诚然，快手的AI故事很吸引，但故事再好听，快手依然要优先考虑业绩压力。

过去两年，快手的收入增速逐渐慢了下来，2025年虽然同比增速出现缓慢回调，但仍保持在15%以下，整体慢于2024年。

因此，可灵虽然为快手带来了更庞大的想象空间，但当下的可灵，却未必是快手所寻找的“最终答案”。

快手要真正从互联网内容平台，向技术驱动的内容与商业生态演进，不在于可灵是否足够耀眼，而是其光芒能否真正照进快手生态，做成一门更高效、更长期的内容生意。

可灵必须成为快手的“可灵”，才能发挥其最大的价值。

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