策略会密集召开 机构热议2026年投资主线

上周，联博基金、财通基金、瑞银证券等多家资产管理机构在上海举办了投资策略会。多位投研人士围绕人工智能、周期等热门板块进行展望。

谈及2026年大势，业内人士表示，A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段，核心驱动力源于全球流动性环境的进一步改善以及以人工智能（AI）为代表的产业进入业绩加速兑现期，整体投资环境具备较强支撑性。

投资环境或持续向好

联博基金市场策略负责人李长风表示，对2026年全球经济仍保持乐观态度。在美国采取相对宽松的刺激性政策，同时中国也在同步推进货币宽松的背景下，2026年有望出现一个相对友好的资本市场环境。

展望2026年资本市场走势，李长风认为，需要留意下述三个趋势能否延续。第一，由于美国就业数据出现恶化迹象，美联储可能采取预防性降息；中国也有可能继续降息降准，因此预计2026年仍是流动性偏宽松的年份，有助于资本市场表现。第二，在政策方面，2026年美国预计会继续推出友善资本市场的政策；中国也在经历结构转型阶段，预计会有支持资本市场的政策持续推出。第三，AI方面，AI的投资逻辑在2026年与前几年可能会有一些不同，需要更关注AI应用能否真正迎来发酵。“前期大量投资集中在芯片，但在应用端盈利尚未体现，所以我们今年会比较关注这些应用层面的成长性是否开始兑现。”

具体到中国市场，在宏观形势方面，财通基金表示，全球与国内流动性环境预计同步向好，为市场上涨奠定了坚实基础；在产业维度，以人工智能为首的科技成长方向增长动能将持续强化，斜率有望进一步陡峭；行情维度，A股市场或呈现显著的“龙头集中”与“基本面驱动”的结构性特征。

在瑞银全球金融市场部中国主管房东明看来，在新一轮科技革命和产业变革引领下，中国资产价值正被持续重估，国际投资者加仓中国资产的步伐明显加快。在全球投资者日益重视分散投资的背景下，中国有望成为国际资金多元配置的重要增量市场。“中国资产吸引力有望在今年进一步提升。国际投资者选择中国资产越来越基于对产业转型升级和增长潜力的看好，而非短期交易机会。”

算力和应用值得期待

谈及2026年最具备前瞻性的领域，人工智能是绕不开的话题。在多位业内人士看来，算力与应用均具备投资机遇。

在财通基金副总经理、权益投资总监金梓才看来，算力仍然是当下市场中具备长周期行情的重要板块。“AI产业正从技术渗透迈向大规模业绩兑现，算力需求的天花板尚未见到。与此同时，产业链技术迭代极快，供应链持续缩圈，能够进入全球核心客户体系的厂商非常有限，这使得头部公司护城河不断加深，有望持续享受行业高景气红利。”他表示。

谈及算力这一话题，瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮表示，2025年，在单卡性能方面，不少国产芯片公司在这方面的研发能力不断提升。在AI模型开发者方面，国内公司也在积极从算法层面拥抱国产化芯片或者更灵活的算力基础设施，特别是在模型架构或者设计方面，把未来的算力支持纳入考量，提高算力的使用效率。综合来看，算力的国产化进程在2026年或会持续加快。

展望AI应用市场，熊玮表示，未来的应用场景或更加丰富，从商业化的角度看，也会有不少投资机会涌现。“比如，如果模型本身的Agentic（代理性）水平提高了，或许能够看到更多大模型变成智能体切入到一些交易场景，完成一些闭环决策。”熊玮表示。

联博基金副总经理、投资总监朱良在策略会中引用了一句话：“工业革命是人类体力的放大器，而AI则是人类智力的放大器”。在联博基金看来，2026年，新消费、创新药以及科技AI等领域有望迎来更多突破性成果。“所以我们除了关注长久期资产，也会关注一些代表未来先进生产力的资产。”

制造业复苏推动资源板块走强

2026开年以来，周期资源板块不断走强，金、银、铜、铝等资产获大量资金青睐。在财通基金策略会上，财通基金的基金经理唐家伟表示，从历史数据来看，只要全球经济体持续降息，全球制造业的PMI数据大概率会往上走，全球的制造业大多面临复苏的过程，这对整个周期方向会产生较大利好，2026年的周期行情值得期待。

谈及看好的周期细分板块，唐家伟首先提到的板块是有色。以铜为例，唐家伟说：“从铜的供需平衡情况来看，AI对于铜的拉动非常明显，一方面是AI对于电力系统的拉动会促进铜的需求；另一方面是服务器的需求，一台GB200的服务器是1.35吨，铜的重量是服务器重量的20%。铜作为一个供需紧平衡的行业，它的供需缺口本来就在一个点、两个点附近波动，所以小幅度的边际拉动对它来说也能产生‘四两拨千斤’的作用。”

此外，唐家伟还提到，碳酸锂的资本开支已经从2026年开始逐渐下滑，到了2028年以后或许出现供应更加紧缺的情况。“因为锂的价格在2022年已经见顶了，所以从2023年开始相关企业扩产意愿大幅衰减。这类资源品的扩产周期差不多是5年，也就是到2028年，供给侧的缺口会非常明显。”在唐家伟看来，从中长期维度看，碳酸锂的价格或迎来重要变化。

来源：中国证券报